a漫步江南n 的讨论

公司在投资者调研中公布四季度营收下降原因为国庆和中秋终端销售低于预期。销量上，生鲜上涨3%，肉制品下滑3.57%。也就是说，在猪肉跌价，毛利提升的好形势下，肉制品生意并没有起色。反倒是养殖业亏了四个亿，屠宰少了一个亿。如果未来肉价上涨，肉制品将面临更严重的考验，您认为呢？

年报上，去年肉制品的毛利，提升了1.38%

猪价下跌，并不一定会提升肉制品的毛利，原因一是肉制品用的源料很多是过去的库存，与当下猪价不直接相关。二是猪价低迷时，肉制品性价比相对降低从而造成需求不振，公司可能会采用更多的促销政策。反之猪价上涨时，肉制品需要旺盛，而原料可能是过去低价的库存，使毛利增加，即使库存用完，双汇还有史密斯菲尔德的平价肉对冲。总之，猪周期对双汇来说是双击。

还有一个原因是市场行情不好，其它票都跌了不少，而双汇没跌

没有增长空间又不是今天才知道，主打就是稳，要是这个分红还有大的增长空间，估计也没矛台什么事了。

你说的这个不是重点，就算肉制品没降低，也没有多少增长空间，新的增长业务又没盈利，低于大家的预期
不过个人还是喜欢这个票，能跌下来会考虑重新配置

我猜你是根本没看年报。肉制品全年只下降几个点，主要还是春节备货时差造成的，并非真正的下滑，利润下降主要原因是库存减值和工程转固新增的折旧。