昨天发了篇红利风格的分析文章，就有小伙伴过来问红利应该买什么产品。
首先，由于主动管理基金容易风格漂移，所以为了更好地聚焦红利风格，我更推荐指数基金。
那今天我就帮大家把市场上的红利指数基金盘一盘。
1. 红利策略指数有哪些？
依照红利/高股息策略编制、且有基金产品跟踪的指数，筛选到27只策略指数/主题指数。发布方涉及标准普尔公司(3只)，恒生指数有限公司(5只)、中证指数有限公司(18只)、深圳证券交易所(1只)。
回报率方面，2024年以来，其中22只红利策略指数获得正收益，20只指数回报率高于上证指数（2.6%）；13只红利策略指数近1年的回报为正，占比48%；19只红利策略指数近1年回报高于上证指数，占比70%；拉长时间周期看，近3年有11只红利指数维持正收益，且持有3年的回报率普遍高于持有1年，这也是价值投资的特征。
近3年回报率最高的东证红利低波指数，回报率为22.6%，同阶段的上证指数回报率为-14.79%、沪深300指数回报率 -11.9%。与上证指数、沪深300共同排序的回报率数据如下表所列。
表1：红利策略指数区间回报率%
数据来源：wind 截至2024-03-28
2. 聚焦A股市场红利策略指数
按照投资市场划分，首先关注18只投资A股市场的红利策略指数。除了股息率之外，红利策略指数选取样本股还关注其他方面特质，如低波动率、高盈利能力、具有一定规模、是否宽基指数样本股等等。
投资市场细分，上证红利指数仅选取上交所股票；深证红利指数仅选取深交所股票；中证沪港深高股息指数(人民币) 和中证沪港深红利成长低波动指数，同时面向A股和港股通成分股；其他14只红利策略指数关注全部A股市场股票。
表2：A股红利策略指数的其他特质
数据来源：wind 截至2024-03-28
结合股息率、区间回报率、样本股范围、样本股其他特征等因素，综合筛选，重点关注以下8只红利策略指数。
其中，6只指数对样本股提出低波动率要求，或者在加权方式中添加波动率因子，属于红利低波策略指数。例如，红利低波100采用股息率/波动率加权方式、300红利LV指数采用波动率倒数加权方式，来提高低波动样本股的权重，追求稳定收益的投资者可重点关注；
标普中国A股大盘红利低波50指数，样本范围锁定国企、央企，追求高股息率的同时，受益于中特估和国有企业改革创造的超额收益。
表3：重点关注的红利策略指数
数据来源：wind 截至2024-03-28
3. 跟踪红利策略指数的基金
共69只基金产品跟踪红利策略指数，经上述筛选，本文主要关注的8只红利低波策略指数，已成立相关基金产品有24只，其中ETF产品13只，基金管理人涉及华宝、华泰柏瑞、易方达、景顺长城、博时、南方等16家基金公司。
从管理费看，易方达管理的易方达中证红利低波动ETF（2023年12月成立）与其联接基金(2024年3月成立)管理费最低，为0.15%；泰康中证红利低波动ETF(2024年3月成立)管理费0.4%，其他21只基金的管理费均为0.5%。
成立超过1年的场内基金，近1年收益情况，普遍跑赢业绩基准，相对跟踪的标的指数有一定幅度超额收益；由于基金跟踪标的指数不同，加入上证指数一起比较，相对于上证指数，则有13%以上的超额收益。
易方达、天弘、华安、鹏扬4家基金公司管理的ETF均在2023年下半年成立并上市，成立即处于下跌行情中，回报率依旧略高于上证指数，由于成立时间过短，本篇暂不关注4只基金的收益情况。
表4：场内红利低波策略指数基金近1年回报率
数据来源：wind 截至2024-03-28
成立超过1年的5只ETF基金，与上证指数（黄色趋势线）走势对比图如下，可以直观看到收益率的差距。跟踪红利低波策略指数的ETF和LOF基金，2023年下半年走势相对平缓，回撤明显小于上证指数。
再看这5只基金1年以来的最大回撤情况，同样加入上证指数，作为统一的比较基准：
数据来源：wind 截至2024-03-28
场外基金相较场内基金而言，不需要开立证券账户，银行、基金公司、第三方代销机构都可以申赎，且最低申购金额没有限制。
场外ETF联接基金，可以理解为目标ETF基金的复刻版，也是一种特殊的FOF基金，不低于净资产90%资产需要投资于目标ETF基金。
综上分析，当主行情方向不确定，或者至少不是单边上涨行情时，红利低波策略指数基金，可以作为价值投资配置，以降低收益波动率，部分吸收主行情震荡下跌的影响。