流动资产主要由货币资金、金融资产、应收票据、应收账款、存货组成。需要注意的有三项:货币资金、应收账款和存货。
(1)货币资金。货币资金的作用决定了其占企业总资产的比例应该在适当水平,过高会造成资金浪费,过低会影响企业正常运转。行业、企业以及管理层对资金管理能力的差别,货币资金占比参照一个标准并不合适。
(2)应收账款。换句话说就是企业在销售过程中被产品购买方占用的资金。应收账款占比越大,对企业后续生产经营影响越大,账款的账龄越长,成为坏账可能性越大。在分析时有必要关注近3年应收账款变化趋势,如出现增速突然增加就需要特别注意。
(3)存货。指的是企业未销售出去的产成品、半成品以及生产所需各项物料。存货占比大的企业,一般不是好企业。前期投入存货的资金有成本,对存货的管理有成本,存货折旧损毁也是成本,随着时间的推移成本会越滚越大。当然,也存在特殊情况,企业产品(或商品)价格上涨比成本增加快很多,企业也会故意增加存货。
非流动资产主要由金融资产、长期股权投资、固定资产、无形资产组成。该部分需要注意固定资产、商誉项目。
(1)固定资产。一般是指厂房设备等。固定资产占比与企业所处行业有关。但占比太高并不是好事,高低判断需要根据同行业企业对比判断。一般来说,固定资产占比高则其他资产就占比低,影响企业运营;并且固定资产每年都需要折旧摊销,基数越大每年贬值就越多,成本开支越大。
(2)商誉。商誉减值也是2018年的一大坑。去年11月16日证监会发布商誉减值新规,要求上市公司必须每年进行商誉减值测试。新规一出,很多商誉占比高的企业股价接连下挫。可以预计的是,商誉占比高的企业,未来几年商誉减值的影响会一直存在。
负债也分流动负债和非流动负债。
流动负债部分需要关注短期借款、应付票据、应付账款、预收款项。
(1)短期借款。指1年内到期的借款。该项越高则短期债务压力越大,运营压力越大。
(2)应付票据和应付账款。这两项能够反映企业对上游供应商的把控能力,当然是占比越高越好。
(3)预收款项。指的是下游企业提前支付的预收款。该项占比增大说明企业产品不愁卖。
非流动负债部分,关注长期借款变化。
所有者权益=总资产-总负债。具体分为实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。
所有者权益部分重点关注盈余公积和未分配利润,这两项合起来称留存收益。
留存收益的增长情况反应企业质地。该项持续增长,企业的净资产会增长,也反应了企业产品或服务具有持续的竞争优势。
总结一下,在看一个企业资产负债表时,具体可以分为以下3步:
(1)最近3年资产负债率、留存收益占比变化
(2)资产项货币资金占比变化,应收账款变化、存货变化
(3)负债项借款比例,对上下游话语权变化