还是芒格的第一性原则，比如投资公司股票就是估算企业未来现金流，你必须明确公司是有能力未来持续产生自由现金流的（护城河），这是本质。其他什么股价波动率、历史市盈率高点低点、趋势向好、筹码集中，都是无关紧要的表象。