@大连玩侠 张辉来自大连，从事食品饮料行业的生产销售，是一位实业也做得很成功的老股民，股龄也有20多年，主战场是金融和食品饮料两个板块，他持有招商银行12年，并曾经凭着两轮牛市买了两套房子，也曾“踩雷”退市股，还经历过阿里巴巴私有化，目前重仓持有融创。
记者：黄雅洁 胡鼎文
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1.
食品饮料从业30年 讲究专一精深
代理露露投资露露 一年获利三倍
张辉：田农，掘业，而秦扬以盖一州。贩脂，辱处也，而雍伯千金。卖浆，小业也，而张氏千万……
耕田务农是普通的行业，而秦杨因此成为一州首富；卖酒水饮料本为小本经营，但张氏却凭此腰缠万贯。做生意靠的是专注，简单不起眼的买卖也能富甲一方。张辉喜欢读《史记》，特别是这一篇关于经济思想的《货殖列传》。
张辉：其实我们现在看企业也是，如果有某些企业比较专注，在一个行业里头，虽然这个生意非常简单，但也有很多很多的，做到在全国，做的也非常大。实际上，我们说实际上，从这个角度上来看，这个，我们的老祖宗告诉我们，做生意，就要专一。
过去30年，张辉一直从事食品饮料行业的生产和销售，是多个品牌在大连的代理商。哇哈哈是张辉做得最久的品牌之一，目前在武汉、成都、长沙等很多城市都建了生产线，生产销售桶装水。张辉告诉记者，这几年市场不景气，行业每年出现负增长，但他这两年的销售还不错。
张辉：我自己这边，也基本上都在15点左右，十四五点。实际上跑赢整个行业大概二十几个点，其实我这两年也在分析这个原因，思考这个原因，其实我们从经营角度上来说，我们做得并没那么优秀，实际上是这两年消费升级给我们带来的这种变化，因为消费者越来越想消费一点好的产品，但好的产品，它可能选来选去，就选择娃哈哈，娃哈哈是既有品牌。
张辉在大连还代理过承德露露，并曾经连续三年做到全国销售第一，对公司十分了解。2009年，露露股价在14块多，一直处于波澜不惊的状态，但张辉感到当年产品的市场销量异常地好，于是在17块左右大量建仓承德露露。
张辉：我也给周边一些朋友推荐这个露露，周边朋友玩得更好，他们就开始做差，十七块钱涨到二十三块钱左右，/同样从17块钱到23块钱，他们比我多赚了四五块钱吧。我也做不了差，我觉得自己水平也没那个水平，也做不了差，我就继续持有，持有后来转到来年一月份的时候，露露涨到二十八九（元）。
这期间，有次张辉和露露公司的一个老总吃饭，张辉便询问公司管理层对今年销量怎么看。
张辉：我说露露今年业绩这么好，我们是不是从财务的角度上去调整一下，藏一点，因为财务总是有办法去调节利润。他给我回答是，你想现在这个证监会管的这么严，我调节对我也没什么好处，没用的，我们不会调节的，再说我们是一个公众公司，我们也不会调节的。我当时我就放心了，认为我今年的销售一定会转化为利润。
老总的话让张辉更坚定地拿着股票，紧接着，露露一季报发布，不出所料业绩暴增。股价应声上涨，最高达到51块，而张辉在48块左右清了仓，不到一年时间，就获得了三倍收益。
张辉：卖出的时候，就是涨得太高了，市场都是追捧，市场大伙都在抢，我常常有的时候我就说大伙都抢的时候，就让给别人。确实有这种心态，我经常跟我朋友说，因为我怕我卖错了，卖错了影响他们，他们会埋怨我，你卖了这个股票还在涨，你影响我利润了，我都会跟他们说，我说给别人让点利润吧，给别人让点利润吧，实际上往往都是这种心态去卖的股票。
2. 遇“十二道金牌”大亏 买“黑马”空手而归
张辉1996年入市做股票，入市后一周就经历了证券市场的大变动，连吃数个跌停板，但他依然凭借这轮牛市买了套房。
1996年春节后，宏观政策利好不断，股市连连跳空高开。从4月到12月，仅9个月时间，上证综指就上涨了124%，深成指涨了346%，涨幅达五倍以上的股票超过百只，市场一片火热景象。
张辉：就大连那个大信证券，当时都在那炒股。而且那时候火爆成什么程度，有的人就是扛着麻袋，扛着钱，雇了几个民工扛着麻袋去存钱，然后开始炒股。/我那时候也就是几万块钱进入股市。六七万块钱进入股市就开始炒股，开始炒股我也不懂，刚进去我同学告诉我，要炒小盘的。
当时的小盘股通常只有几百万股，张辉听信同学的推荐，买了一只涨势凶猛的农业股——琼民源，那时市场还没有涨跌幅限制，琼民源在不到一年的时间里就疯狂上涨了16倍，一度成为创造1996年股市神话的一匹“大黑马”。
张辉：高的时候一天都有个百分之二三十，甚至几十。那时候大家瞅着涨幅非常高，非常兴奋。正好市场也比较亢奋当时我记得。
1996年12月，就在张辉入市后的一周，为了抑制投机风气，监管层颁布了一系列共计12项政策，这就是中国证券史上著名的“十二道金牌”。张辉看电视时得知股市要设置涨跌停板，吓得他赶紧找朋友一起盘算怎么办。
张辉：我们那天在晚上家里还算，跌停板是什么位置，准备在跌停板抛。/那时候我记得，好像还是往证券市场(营业部)，就是挤那个机器挤不上，我们根本没有其他的途径，或者是手工递单子，或者是挤那个机器。
记者：在营业部。
张辉：在营业部，根本挤不上去，你想设这个跌停板已经没机会了，就是一种这样状态。那当然了我们在大连这个地方，它机会又更少了。我们当时感觉大连可能离得远，通道可能更远更慢。
张辉连吃三个跌停板，最终在出掉了部分仓位，这也是他第一次经历暴跌。紧接着，3个月后，邓小平去世，张辉回忆说，他觉得不妙，于是又和朋友跑去营业部准备卖股票。
张辉：结果去了之后，卖还没等着卖成呢，从跌停到涨停。 邓小平去世那天我们都冲到营业部去了，然后准备卖股票，发现整个全是跌停，而且那个机器挤不上去，但是很短的时间内，就从跌停打开了，然后就变成涨停。
记者：当天。
张辉：当天，应该是很短的时间内，就从跌停到涨停，幸亏我们没挤上去卖掉，因为当时我们定力也就是看到这个股票跌停是特别想卖掉的。马上就慌了。
被消息和市场情绪控制着，张辉来回奔波于营业部。也是这段期间，他开始思考“炒股票”到底有没有方法可循。那时张辉偶然间读到一个小故事：一个美国女人在二战后买了5000美元的可口可乐股票，收藏于箱底，50年后，她偶然翻出了被遗忘的可口可乐股票，马上卖出，然后轻松获得5000万美元。也就是说，50年间可口可乐股本扩张及股价上涨，让这位幸运的美国老太太获得了1万倍的收益。张辉听了这个故事后深受触动，自此有了买股票就是买公司的观念，并开始寻找绩优股。
3. 擦亮双眼分辨真假绩优股
本着买绩优股的原则，1997年张辉买入了深发展和四川长虹，当时2家公司业绩都十分优秀，买入后的几个月里，股价涨势喜人，深发展从十几块攀升至40多块，而四川长虹更是涨到了近70块。
张辉：大概在五六月份吧，四川长虹在涨停板上了67块多钱，深发展当时的涨停板是四十四块四毛七好像是，我记得还很清楚，那时候我把它卖掉了。因为我当时感觉市场太疯狂了。
张辉回忆说，当时他不懂宏观经济，也不懂怎么研究企业，只是觉得钱赚多了心发慌，当时还有几个朋友跟着他一起做股票，他也劝朋友把股票卖掉。
张辉：那天把股票卖了，我也跟他们说我把股票卖了，但是我怕卖错了，完了跟他们讲，我说我打了个比喻，比喻我说我们就好像在麻将桌打麻将，我赢了我下来了，回头一瞅别人还在赢钱，我说跟我无关了，我的朋友也跟我好几个都卖了。但是有一个朋友，他爱人，他当天卖了，他爱人第二天以46块钱的价格，又冲进了深发展，就市场那种狂热，真是难以抵挡的。
随后亚洲金融危机袭来，深发展也开启了长达8年的下跌通道，到2005年股价仅有5块钱。而张辉则已经从深发展和四川长虹上各获得了三倍以上的收益。2000年左右，张辉从这第一桶金里提了一半出来买了套房子。
张辉：大连房子当时也很便宜，大概最好的房子也就三千块钱一平。因为赚了几十万，赚了七八十万吧，那时候拿出来三十万买个房子就已经很不错了。所以剩下一半呢，就在里头继续炒股，但是也获得了一个比较深刻的教训。
张辉口中的教训，指的是A股历史上为数不多的退市股之一，当年有着“第一环保股”之称的沈阳环保。那时张辉很在意公司业绩，正好有亲戚和这家公司的高管相熟，于是他便和亲戚一起去企业调研，调研得到的业绩数据非常亮眼，于是张辉在二十五六块重仓了沈阳环保。
张辉：后来环保我们去调研的时候，给我们讲这个业绩都非常好，而且是通过关系朋友找了它的高管，但是后来等业绩出来时候，我现在记不起来是什么时间了，当它业绩一出来非常差，后来一直都下跌，后来业绩出来一看非常差，差到就是根本接受不了了。
业绩爆出后，股价一路下挫。只凭企业的一面之词作为投资依据，张辉在13块左右忍痛割肉，亏掉了本金的一半。而后来，随着当地政府腐败案件曝光，沈阳环保一路跌到了几毛钱，并最终退市。
张辉：后来看看还是比较幸运的，退到叫三板市场，当时有个叫三板市场。/价格后来交易价格就在几毛钱，再也没恢复。有一年环保展在大连，沈阳环保也来大连了，但是它那个摊位就是非常边缘化，非常差的一个摊位，我们去一看这么好一公司怎么能搞这么差一个摊位呢，当时我们尽量往好处想，实际上在遇上这些问题的时候，都是一种迹象，对我来说，现在回头来想都是一种迹象，不能去因为你投资这只股票你就尽量往好处想。
沈阳环保上的“踩雷”让他真正感受到了市场的险恶，也备受打击。
张辉：太多人我跟他们交流，发现他们都不快乐，不管是赚钱还是亏钱，原因就是，他只要是这个股票涨到某一个点的时候，只要是回撤或者是回落一定幅度，他都认为是他的钱亏了，所以当时对我来说，2000年那个打击应该也是不小的。
4. 股改时再入市 持有招商银行十二年
在踩了退市股“地雷”后，张辉暂别股市，专注于实业经营，而这别一就是五年时间。张辉重回股市是在2005年。2005年，中国股市在经历了五年熊市之后萎靡不振，上证指数跌去了近五成，证券公司被大批托管，相当数量的基金亏损严重。证监会在此时牵头启动股权分置改革，股改的核心是非流通股股东向流通股股东赎买流通权，俗称“补偿”，张辉觉得也许机会来了。
张辉：我是998之后，差不多998左右那时间开始又回到股市，回到股市在2005年的年底大概是，我还贷了点款，个人把房抵押贷了点款，然后杀入股市。
重回股市后，张辉延续之前买深发展的路子，选了一只银行股——招商银行。当时招行股价只有5块多，到了2007年下半年，市场把股价推到了40多块，而张辉在39块左右卖出了一半仓位。
张辉：我又是重新那种想法，实在赚的太多了。当时现在回头看看，当时根本就不懂，如果懂的话也拿不到39块钱。招行39块钱是什么概念呢？是八倍市净率，大概在一百倍市盈率。所以如果按照今天的观念去分析的话，可能20几块钱我就应该卖掉的，不会拿到那个价格。
除了招行，张辉在中国平安刚上市时就开始建仓，40多块买，126块卖，短短八九个月，张辉又一次幸运地把牛市红利收入囊中，这次他和1997年一样，把一半收益取出来，又买了套房子。
张辉：大连最贵的地方买的，一个豪宅，当时我父亲吓一跳，他搞不清楚，他说你哪来的钱，我说我炒股。
记者：他什么态度？
张辉：他反正非常吃惊，因为那是花了几百万买的。就完全不理解，炒股怎么还能赚这么多钱。但是我剩下一半资金就跟市场的起落做了过山车。
买了房子后，张辉还有一半仓位在招商银行。那时他已经是招行的忠实客户，几乎把所有产品能用的都用上一遍。张辉说，因为老本行是食品饮料，他也尝试用零售的思维看金融。
张辉：出去旅游我就经常拿出来卡刷卡的时候，在海外我就问他，你们用的卡谁最多？有的人员想半天想不起来。我说这个银行怎么样？他一看招商银行，对，这个多这个多，实际上我们从数据上来看，招行在海外的刷卡量也是接近三分之一的，在所有银行里头排在第一位的这足以说明它的零售是遥遥领先的。
持有招行一拿就是12年。12年间，张辉参加了10次招行的股东会，家里书架上摆满了资料，张辉说这是他投资时间最长的一只股票，也是最有感情的一只。
张辉：所以跟招行一些老股东来说，我说我是招行最老的股东，应该持有12年以上了。实际上整个这个过程来说，我认为一个好的企业，你是长期持有的话，虽然不能追求整个资金最大化，但是你的收益绝不会低。就是从我这十二年下来，拿一个招行来算这次收益并不低。
记者：对，大概是多少？
张辉：应该年均也超过百分之二十几。
5. 买阿里巴巴被“私有化” 耿耿于怀
把房地产当快消品 重仓持有融创
回顾过去，张辉总喜欢说自己运气好，两波牛市都斩获了不小的收益，一路磕磕绊绊，但没经历过大波折。一直以来，张辉的主要投资标的一部分是金融，一部分是食品饮料，而在港股中他先后尝试了几个不同板块，港股投资是盈是亏呢？
网络购物是张辉日常生活的一部分，事实上，乐于接受新事物的他早在网购还没有普及的时候，就当过第一批吃螃蟹的人。2007年，张辉第一次尝试在淘宝买东西，而且第一笔订单就是一块几千元的手表。
张辉：三千多块钱手表是卡西欧的，它是登山表，它商场卖2950，网购只有1450，好多人很恐惧的，说你怎么敢在网上买是不是假的？我说其实从逻辑上看， /因为当时我观察了所有电子表里头，能有海拔高度，能有气压，只有一种，全世界只有一家的表有，只有卡西欧，我买这块表，是带这两个功能的，假货是造不出来的。
那时张辉去香港旅游，顺便开通了港股账户，存了几万块钱进去。在感受到互联网的便捷后，张辉寻思着在港股找一家互联网公司。
张辉：当时我在香港看来看去，当时有两个股票我觉得比较好，一个是腾讯，一个是阿里巴巴。当时我记得腾讯的市值也就两千，不到两千亿，阿里巴巴的市值可能是四百亿左右。我就十几万块钱买的阿里巴巴，阿里巴巴股票可能是十三块钱吧，我买了阿里巴巴。
那时的阿里巴巴刚刚顶着B2B概念登陆港交所，挂牌后股价一度飙升三倍，到41块多港币，更有人称之为“香港新股王”。而紧接着金融危机带来股价一路暴跌，张辉正好经历了整个暴跌过程，但他并没割肉，而是选择放着不动。
张辉：后来阿里巴巴股市我们可能也都知道，阿里巴巴从香港退市了，它退市时候，私有化大概15(13.5)块钱，就是强行把我股票给退出来了，把我的钱，我当时非常不满意，但是毫无办法，不能跟阿里巴巴享受这种成长，阿里巴巴退市之后估值两千亿，在美国上市之后，上市的时候是一万亿，现在可能是两到三万亿，整整涨了几十倍。
上市五年，阿里巴巴股价跌跌不休，最后换来一个和发行价持平的私有化，张辉对这笔投资耿耿于怀。和阿里巴巴形成鲜明对比的是去年下半年投资的融创中国。由于对房地产板块理解不足，张辉之前一直没敢投，后来尝试用金融和快消的角度来看房地产，他发现好像容易理解多了。
张辉：我突然发现房地产就是个快消品，现在房地产公司，它是先把土地买来，然后迅速把它包装成产品，盖成房子，最快的几个月，六七个月，然后就卖出去，特别这些你像融创，像碧桂园，它都是快速周转，其实它们是在做快消品。金融角度上来说，它又是一个金融企业，它是利用了杠杆，然后买了地，然后再把它做成产品，然后再卖出去。
此前大连没有融创的楼盘，于是张辉拾起老本行，跑到各个城市去做调研。
张辉：我也在好多城市去看过融创的盘，而且看了之后也是，感觉好多设计理念，是非常好的。也非常喜欢他的房子，但是大连呢，他恰恰融创在大连，没有楼盘，有一个合作做得很小。今年在开发区可能有一个盘，前一阵我们还去看了一下，也是感觉这个，做得非常好，但是离我比较远。很遗憾。
去年，张辉先后把部分茅台和招行的仓位置换到融创，目前持仓超过30%。过去几年里，融创的财报十分亮眼，每年都有不低于50%的业绩增长，张辉认为基于地产公司业绩滞后性的特征，未来公司业绩会持续释放。
张辉：我认为未来的一两年，两三年之内，他的业绩会充分的反应到报表上，这个是一个主要的原因。另外一个从长期来说，我们这个，追求美好生活的话，都要改善住房，特别是这种改善性住房的话，融创应该在这几个房地产里头，他，我感觉还是稍微领先一些的。
6. 读利弗莫尔自省 做“蠢笨”价投人
张辉他每年会写几次投资总结，通过复盘回顾自己的投资心得，但他这么做的主要目的是为了教育下一代。
在被问到最喜欢的书是什么，张辉给出了一个让人意想不到的答案，《股票作手回忆录》，这本书讲的是著名投机者利弗莫尔的生平。张辉着迷于交易高手一流的读盘能力、非凡的直觉以及他跌宕的投资轨迹，但张辉时不时翻看这本书的真实目的实际上是为了警示自己。
张辉：我认为是最伟大的交易者利弗莫尔再牛也牛不过他。他神一样存在的人物，实际上结局也是并不好，这就是我们做交易，追求交易的话我认为风险还是比较大的。我时常用它来提醒我自己。
张辉觉得，人都有赌性，或大或小。他也曾炒过权证、做过波段，经历过暴涨暴跌甚至血本无归，但最终还是选择做一个看似蠢笨的价值投资者。
张辉：我一个朋友，我给他买的平安80买的，我是50，40几买的，涨到80了，他说这个下跌，我是不是得卖了，当它更低价我再买回来，我就不同意，但是现在看看，他是对了，但是呢，我认为如果要是这个钱他要今天赚到了的话，他明天一定会在这顶上吃大亏。/我身边这种例子太多太多了，因为这些年经历过来之后吧，我看到太多太多这些例子，包括这些我比较喜欢这些私募的高手，大V这些例子看的太多。
张辉做投资这些年，不断有人想请他帮忙管理账户，他都很谨慎。2013年前后，张辉曾答应帮他的大学同学投资股票。当时张辉列了几个条件，一钱必须是闲钱；二不懂就不要问；三短期内不能用。
张辉：因为我大学关系特别好，他拿来了也不算少，大概五六百万拿来了，之后他投资其实很不赶巧，正做完投资之后，差不多到一年左右，亏了整个，亏了接近20%。然后他急用一笔钱，他跟我商量，他说我用点钱，我说我怎么跟你说的，后来我想想还是给他拿出了接近一百万，也就是亏了一点给他了，但是其他钱他这些年再也没动，去年我看了一下，正好是四倍。
记者：四倍。
张辉：对。大概涨了四倍。他现在他也不敢问什么时候把这钱撤出来。因为我觉得还没到时候，我说将来一定会让你撤。
张辉还管理着一个账户，就是孩子的账户。为了培养女儿的投资意识，他在女儿上大学的那一年，2014年，给女儿开了个户，往里面存了100万。
张辉：我记得买了三只股票，一个是贵州茅台121（元）买的，现在记得很清楚。中国平安，中国平安大概在20块钱左右，现在要往前复权的话，大概十七八块钱吧。还有一只是招商银行，主要买了这三只。三只一直做投资下来，每年给她写总结，设了100万（元），去年年底就是570多（万元）。
张辉的女儿在英国读化学，侄子在美国读建筑，暑假一放假回家，张辉就拉着孩子给他们上投资课。不仅自己亲手做PPT，还会每年写两次投资总结。
张辉：我经常跟她讲，我说我们不应该胡乱花钱乱消费，应该节约些钱做投资。她跟我观点就不同，她说她就比较喜欢消费。将来你比如说，做个基金做个什么，投资教育，投资什么。因为你如果真正走上价值投资这条路，我发现用不了多少钱就感觉一辈子花不了的钱，所以在这时候，我就可能也是引导他们，也是常常这么想，我们将来投资赚的钱，一定是回报社会的。
（以上是CCTV2《投资者说》播出视频版）
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作者：央视财经投资者说
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