化工

4月3日，江苏泰兴应急管理局通报，当晚9时许，江苏中丹技术化工公司污水车间废水储罐发生一起火灾事故,事故未造成人员伤亡，这是继江苏响水“3.21”特大爆炸事故不到半个月的又一起化工厂事故。根据相关信息，江苏响水事故后,沿海省份密集开展化工产业的安全整治行动。

1）染料板块短期受益于事件驱动

短期来讲对于此次爆炸事件,最直接受益的就是响水园区爆炸导致丢失的产能相关化工细分产业链，从券商给出的相关统计数据来看，影响产能缺口幅度在20%以上的品种分别是硝磺草酮、舒巴坦、异嗯草松，影响幅度在10-20%之间的品种为间苯二胺、联苯菊酯、功夫菊酯以及烯草酮,最近炒的比较或的分散染料以及中间体产能影响缺口反而在10%以下。

细分化工产业链缺口幅度这一数据只能反映出相关产品在爆炸之后的紧缺程度(缺口越大，涨价的可能性越高)，对应到投资标的上，我们还要测算相关产品涨价之后给公司净利润带来的提升能力(详见下表)，根据我们测算，在相关产品涨价1倍之后，对净利润提升幅度最大的上市公司为百合花、安诺其、卫星石化，三者均是在300%以上，提升能力在100% -300%之间的公司全部集中在染料板块。

2）中长期受益于行业整改+产业集中度提升

预期随着后续行业整治的预期发酵，整个板块的估值水平也将水涨船高,因此除了直接受益于爆炸事件影响所带来的投资机会之外,行业还存在估值提升的间接投资机会，我们整理了化工领域各细分行业龙头，未来有可能受益于市场集中度的提升。

3）一季度收益于价格上涨已成定式

根据百川和国信证券对化工品跟踪数据来看，一季度期间，涨幅不错的产品主要集中在磷化工、纯碱、化肥、PTA等行业。在价差方面，一季度表现不错的行业有纯碱、BDO、尿素、腈纶、尼龙等。