$万科A(SZ000002)$ 全国商品房销售面积在2022年、2023年连续两年下滑，降幅近四成，万科2022年的销售收入还有所增长，2023年小幅下降，行业下行中头部企业市场占有率上升。

企业收入下降时，利润的降幅往往比收入的降幅要大很多，甚至会亏损。万科目前的状况就是这样，一季度销售收入降幅扩大，净亏损。

未来即便房地产市场企稳，经过一系列调整，企业从低谷中走出也相当不易，可能要有数年去产能、去杠杆的收缩过程，净利润率短期内也难回到之前10%以上的水平。

想找一个过去曾经繁荣，之后收缩的行业作为参照，但奈何能力有限，想到了之前的环保，但相比之下，环保市场空间小太多、需求持续性也弱太多，环保企业在行业下行中的表现也会让预期太差。