$海澜之家(SH600398)$ 服装行业本来没有明显的周期性，但是三年的疫情使服装消费受到了抑制，行业出现了一个向下波动，疫情之后自然恢复。如海澜之家，三年疫情期间收入规模收缩，利润下一台阶，2022年末以来公司股价持续上涨，走的是疫情之后公司收入和利润恢复的逻辑。

2023年海澜之家收入已恢复至接近2019年水平，利润尚有一定差距；2024年一季度，收入创历史同期新高，当然净利润还相对偏低。随着收入和利润的恢复，公司股价也已超过2019年水平，那么后期还有没有上涨的动力?

首先，公司分红提高，股息率超6%，当前，强降息预期、市场对高股息有偏好均对公司股价形成支撑。

其次，股价持续上涨一定要有业绩的提升，即要有成长性。从行业看，2023年服装行业弱复苏，2024年复苏态势或强于2023年；从企业自身看，主品牌预计比较稳健，成长性可能主要来自其它品牌和海外业务，但目前海外收入占比过低，难以形成带动，变量或在其它品牌。