这么高质量的帖子热度竟然这么低//@翻番:回复@娴熟: 感谢回复！老兄这个回复涉及投资一个新兴产业的底层逻辑，因为此类投资模式具有可重复性，即使不是这轮gen-AI，未来我们也可能会遇到其他浪潮，因此有必要探讨，目的是不要错过行情（我觉得gen-AI投资现在开始都不晚）。
首先，我觉得你的观点有一个很重要的隐含假设，就是认为金融资本（gen-AI一案就是华尔街）或形成了一个人格化的主体，是这轮gen-AI浪潮的推手，它甚至有意识来制造泡沫、收割财富，甚至这个金融资本能控制产业资本的投向。这一点我不甚同意，不客气的说，这有点阴谋论的倾向。相反，我认为每个产业变迁的参与者都是能够独立判断的个体，是会对自己的真金白银负责的，产业资本不会无缘无故豪赌，金融资本作为活水可能影响产业资本，但没法真正绑架产业资本，以产业资本长期特性和对实际产出的重视特征，让其具有不同于金融资本短期特征的严肃性，更是决定金融资本的父层逻辑。这次产业资本形成了合力，给金融资本唱戏搭了一个大台子，金融资本在这出戏中存在感虽强但其实并非主角。为什么区分金融资本和产业资本的不同如此重要呢，因为在长期投资的过程中，我们要判别增长、周期和泡沫，要区分概念性还是产业化，要识别投资所处的产业阶段。回到现实，可以翻翻chatgpt是什么时候发布的，英伟达是什么时候开始加速起飞的，这么大的产业体量，金融资本真是不见兔子不撒鹰的，他们这些贪婪鬼是在英伟达业绩可见性清晰时才入局的。同理，金融资本围猎AMD的翻倍行情什么时候开始的？也是苏妈喊出收入20亿刀时对不对呢？
而瞄着产业资本进行投资时，一个重点就是判断这个产业所处的阶段，在产业培育初期，形成不了盈利循环非常普遍，我们不能因为成本高昂、终端渗透率低或收入少就断定未来不会形成良性循环。上世纪90年代中后期，网吧上网一个小时几十块钱，最终能够下降到两三块钱，初期上网是少数人的奢侈品，成熟期上网则是家庭必需品，其他产业也都经历过规模化提高渗透率降本增效的过程。当然，也并非所有产业都能如初期展望那样最终达到预期的TAM，很多时候是雷声大雨点小，一旦金融资本发现端倪，便会出现泡沫破灭的情况。那这次gen-AI是什么情况呢？有泡沫吗？我的答案是不知道。我也不知道LLM是否能一定通向AGI，我也不知道现在有泡沫还是未来会有泡沫。我的投资策略是，战略上乐观一点，因为过往历史表明，规模化一旦启动许多看似不可能的事都会逐渐解决，但我也会谨慎跟踪，走一步看一步。至少，在当前这个阶段，scaling law是有效的，产业是向前滚动的，规模化是快速进行的。下一阶段呢，我需要有足够的产业能够持续做大做强的理由，或逻辑被证伪的理由，来持续指导投资决策（比如说如ev产业那样投资逻辑证伪的，没能持续规模化反而陷入内卷的情况就跑；如果是移动互联网/云计算这种逻辑顺畅却陷入周期性的，就做投资标的迁移尽量把握更大的机会）。
以史为鉴，这几年我所经历的就有移动互联网（云计算）/大数据/vr/3d打印/加密货币/ev等产业大小潮水，我没真正全程参与过的有集成电路/pc/互联网这样重量级浪潮。如果深入到每一次大小潮水中，就会了解到，并非每一个早期概念都会像这次gen-AI浪潮一样有这么多产业资本和金融资本共同参与。退一步讲，我们观察金融资本流向的目的，其实反而是更进一步探查产业资本到底怎么想，在vr/加密货币甚至ev这种稍大的产业级潮水中，诸多大的产业资本就很克制，为什么到了gen-AI，就看到了如同那些大的重量级浪潮下的产业资本参与的广度和深度，甚至有过之而无不及，很快我们就能看到苹果也最终下场了。至少在这个阶段我相信产业资本们的智慧，以后的事儿再骑驴看唱本。