原创 马尔金 拾三圆
2020年的结构性牛市，让公募基金行业踏上了一个新台阶。
这一年，公募基金合计盈利逼近2万亿，基金规模更是突破20万亿大关，双双创出历史记录（注：基金规模数据来源证监会，2020年；盈利规模数据来源天相投顾，盈利规模的统计是根据2020年中报、三季报和四季报三个报表加总而成）。
基金大火，让越来越多的小伙伴关注到基金投资，那些跑出亮眼长期业绩的中老生代基金经理，比如富国的朱少醒，易方达的张坤，中欧的周蔚文等火速出圈。
其实除了这些议论度比较高的明星基金经理，还有很多低调的大佬，比如被中欧基金挖到的代云锋，就是一个低调但优秀的中生代基金经理。
代云锋向来以业绩服人。
2017年10月17日，还在华宝基金的代云锋，接手管理了人生中第一只基金“华宝创新优选”。
虽然上任没多久就遇上2018年大熊市，但华宝创新优选的跌幅要小于沪深300指数（来源基金定期报告、wind）。
经过熊市洗礼后，虽然此后又遇上2020年疫情、2021年巨震行情，但华宝创新优选业绩不断新高，晋升为少见的三年三倍基。
近3个自然年中（2019/1/1-2021/12/31），华宝创新优选累计收益达到317.91%，超越同期沪深300指数（64.10%）近5倍，超越同期基准（55.82%）近6倍！同类排名前3%，获得银河证券、海通证券双机构五星评级。
（注：代云锋管理华宝创新优选为2017/10/17至2021/12/14，业绩来源定期报告、沪深300指数数据来源Wind，截至2021/12/31；排名来源银河证券，截止2021/12/31，同类为银河分类下“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）”，（10/412），代云锋过往任职期间管理的华宝创新优选获银河证券、海通证券五星评级，截止2021年12月底）
我们也不禁好奇，代云锋是怎么做出这么优秀的业绩的？
细扒下来，不得不佩服他的勤奋劲，因为代云锋实在是一个不折不扣的高“研”值基金经理。
本科毕业于南开大学通信工程专业，硕士毕业于中国人民大学金融专业，是金融圈偏爱的复合型学历人才。
2012年7月，代云锋加入华宝基金担任研究员，重点研究通信和传媒行业，正好和他的本科专业对口。2015年担任基金经理助理后，把研究范围扩展到电子、计算机领域，后来又发现新能源行业蕴含着巨大的市场空间，开始着手研究。
所以，当他担任经理时，对大制造业各细分行业已经有了非常深厚的认识和积累。
而为了了解清楚具体行业里具体公司的内在价值，代云锋把工作中90%的时间和经历投入到深度研究中，不仅要对公司的公告、报表等公开信息做系统、深入的梳理，还要对公司进行调研。
代云锋的调研很特别，不光调研企业的高管，也很重视和企业中层的交流，尤其是管市场、研发、产品的，了解企业真正的业务性质和竞争力。
除了研究公司，他还要吃透公司所在的产业，包括上游供应商、下游客户，以及产业环节的竞争对手，力求把产业看懂、把公司看明白。
以科技为代表的大制造领域，是代云锋的“舒适圈”，但他并不止步于此，对自己有很严格的要求，每年都要新增5-7个子行业、也就是80家上市公司的研究，以不断扩宽能力圈。
也正因为懂的行业越来越多，使得他虽出身于科技，但并不完全依赖于科技，持仓涉及电动车、苹果产业链、免税到手游、光伏、医药、军工等多个行业，组合配置得相对均衡，适度分散风险。
但也不用担心基金经理“破圈”带来的滥投，在没有真正吃透一家公司之前，代云锋不会不懂装懂，更不会轻易跨过能力圈去投资。
比如虽然他一直很喜欢医药，但医药细分行业实在太多，专业度也很高，他觉得自己能力圈还不够稳固，医药投资就会更慎重。
这是对自己负责，更是对基民负责，不乱投、泛投，认真对待基民的每一分钱。
聚沙成塔，从入行到现在，代云锋过去10年研究的公司达到800多家，建立了一个200-300家的动态重点股票池，再从中选出一些符合他“审美”标注的公司，放到投资组合里。
哪些企业才符合他的审美标准呢？
这其实据涉及到一个问题，先选公司还是先选赛道？
有人自上而下，定趋势、定行业、再定个股；代云锋则是自下而上，认为好公司>好行业>好价格，“好公司”排在绝对的第一位。
因为赛道再好，可公司平庸，也是时间的敌人；而好公司，才是中长期复利的源头。
在代云锋眼里，好公司要有两个鲜明的特征，一是在行业中有绝对的竞争优势，二是优秀的管理层。
巴菲特曾经讲到，有一些公司能长期在竞争对手面前岿然不动，它们就是你要找的财富创造机器，也是你构筑投资组合的基石。
比如某光伏龙头，2019年净利率大概是16-17%，行业第二名大概是7个点出头。可当硅片阶段性降价时，龙头公司还能有10%左右的净利率，第二名却几乎没有利润了。
这种竞争力突出的企业，就是代云锋眼里的“好公司”。
其实就是巴菲特所说的护城河，如果你买的公司拥有经济护城河，就等于买进了一条能在未来若干年内不会受到竞争对手侵袭的现金流。
投资界里还有这么一句话，赌马赌的是骑师，而不是马。好的管理层，可以带领企业不断巩固护城河，让企业走得更稳更远。
从这点上看，代云锋相中的企业，就不是短期业绩爆发的流星，而是希望能找到在未来5年、10年甚至更长的时期都有比较快速增长的企业，并且长期持有。
在行业选择上，代云锋同样希望找到潜在空间大、当前渗透率相对比较低、未来增速高的成长性行业，最好是找到具有时代特征的行业。
具体来看，代云锋中长期看好两个行业。
一个是高端制造业升级，包括以5G为核心的信息技术产业，以及以电动车、光伏和储能为代表的能源革命。
另一个是新兴服务升级，借助于互联网的发展，以及90后、00后逐渐成为重要消费群体，消费观念、消费习惯和上一辈不一样，会带来更多新的消费品类和场景，有望诞生出大市值的公司。
就像他说的，制造业是立国之本，服务业是长久之计。这些行业就像有鱼的池塘，耐心一点，总能掉到大鱼。
好公司、好行业之后，才是好价格。
只要公司有中长期成长性，价格合适就好，不追求买到绝对低估的价格。一味追求低价，反而可能会错过好公司。
“研”值高、投资框架成熟，投资历程也经历过牛熊市检验，这样的基金经理值得我们长期追随。
8月3日，代云锋将发行在中欧基金的首只独立管理的基金——中欧优质企业（016311）。
这只基金投资关注的方向，正是代云锋所看好的高端制造和新兴消费。再通过均衡的细分行业布局，适度分散风险，稳步追求更高收益。
优秀是一种习惯，老铁们不妨和优秀的基金经理一起，做时间的朋友，分享中国成长的经济红利。
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