今天为大家追踪分析的股票是人福医药，代码600079。
人福医药是我四月底分析的股票，后来看它基本面还好就把乐普医疗给换成人福了，选中它的原因也很实在，就是把它对标恩华药业，觉得精麻类药物有特许经营权，市占率会非常稳定，肯定比乐普医疗要遭受医保的集采更有优势，结果才换了没多久，乐普医疗就因为回购大涨，而人福医药却因为年报和一季报不及预期而大跌，当时就把我郁闷得想吐血，后来还好，事实证明我的判断还是正确的，乐普医疗因为没有了回购资金开始补跌，而人福医药却因为业绩稳定，中报情况还好开始补涨，算上分红的话，现在的价格已经和我买入的价格差不多了，小亏一点点，而乐普早已跌破新低，总的算起来这笔调仓还是赚的，而论起这些资金的来源，都是从医疗ETF里出的，医疗我就不说了，摆脱掉这个包袱让我很高兴，不是说医疗ETF不好，主要是买它看不到回头钱，我买个人福医药，每年股息率百分之三，而且看样子分红还会大幅增加的样子，但买医疗ETF有什么呢？暂时只有看不到头的下跌而已，回头钱是一点也看不到的，所以我个人感觉对这笔调仓是比较满意的。
再来看人福医药的估值，它中报是营收增长百分之三，归母净利润扣除非经常性损益也是增长百分之三，但净利润同比是下降百分之十几，这个基本面就等于说是公司在剥离亏损业务，减掉负担，这样利润就能更上一层楼，和我调仓换股的思路是一样的，而且也可以看出来，公司的利润是肯定不止现在这一点的，有成长的空间，而且想要增加利润也非常简单，只要摆脱一些亏损的项目就行了，现在这个时代瘦身一下也没什么不好的，不是二十年前所有公司都粗放发展的时代了，贸然踏足不熟悉的业务是会亏本的，反倒不如扎扎实实做好自己的本业，能创造长期稳定的现金流来度过寒冬。
从公司加大分红力度这一点上也可以看出来，暂时来说公司已经不打算继续折腾了，有钱也开始回馈股东了，固定资本投资的减少，增大分红力度会让公司的净资产收益率增加，对市净率估值是很有好处的，这也是公司的一大亮点。
从估值的角度来说，公司对标的是恩华药业，恩华的市盈率在二十倍左右，人福只要能达到恩华的水平，以今年一块三的每股收益来算，那也是二十六块钱，涨幅空间还是有的，恩华和人福作为精麻类药物的生产商，两者的估值水平应该是相同的，只不过人福以前多元化做了太多不赚钱的业务，拉低了盈利水平，相信只要及时改正错误，管理水平向恩华看齐的话，将来两者的估值差距是可以抹平的，而且也不是什么很困难的事情。
公司最主要的核心价值就是精麻类药物的特许经营权，这个权利保证了公司的药品赛道属于无法随意增大产能型，这样就不会让产能过剩，导致价格下跌谁都赚不到钱，因此周期性会减弱许多甚至没有，护城河的深度应该是和茅台这种独特地理环境差不多的，理应获得比其它药品生产商更高一点的估值才对，但目前人福医药的市盈率也就十五倍左右，和许多原料药生产商差不多，比恩华要低一个档次，我相信公司只要牢牢抓住精麻药物这个核心特许经营权，好好提高一下管理水平和业务范围，将来至少可以吃到一个稳定而长期的市场份额，能够永续经营下去，迟早能够渡过这个资金周期的。
从下一个时代的市场偏好来看，暂时市场是对成长不感兴趣的，反而对稳定经营，高分红和特许经营权之类情有独钟，人福医药还是挺贴合这些主题的，目前股价短线也走得不错，希望这是新一轮趋势走势的开始吧。