今天为大家追踪分析的股票是双汇发展，代码000895。
双汇也是知名的食品加工企业，它的肉制品的品牌力还是非常强的，股票的属性类似于富安娜，重庆啤酒之类，所得利润应分尽分，因此总体净资产收益率是非常高的，这里会对新手小白造成一个误导，就是投资大神们曾经说过，股票长期的净资产收益率就等于它们的增长率，这个结论放在重庆啤酒和双汇发展上面是不对的，并不是说大神们的总结不对，而是要看市场特征，你把重庆啤酒和双汇发展放到美股去，它们最喜欢的就是回购注销了，因此长期回购注销下来，股价的上涨就会等于净资产收益率，而我们这边一般不怎么注销，只会最多百分百分红，这个分配方式对股价的促进作用就只有回购注销的一半了，因此并不能保证股价的长期上涨幅度等于净资产收益率，只能是它的一半左右，这是和分配方式相关的，因为分红出来的钱并不能保证百分之百投入复投，因此对企业的股价影响不会像回购那样明显，而分红公司的股价表现也更加波动剧烈一些，需要看投资人拿分红复投的水平如何，难度会比无脑回购注销更大一些。
说回双汇发展，这股是我去年四季度和伊利同时看中的股票，当时我就觉得它二十四块左右的股价有点偏低了，去年双汇的三季报的时候谁也没想到它年报和今年一季报业绩会下降，单从股息的角度来讲，去年中报和前年年报双汇的分红是一块七毛五，如果股价是二十四块的话，股息率超过百分之七，这么高的股息显然是不太合理的，因此后来双汇和富安娜等股票一样来了波轰轰烈烈的上涨，从二十四一口气涨到三十，涨幅基本达到百分之三十，在熊市里还是很可观的，可惜我当时选择的是伊利，没涨这么多，基本上是二十八左右涨到最高同样是三十，也算是可以了。
但是股票的上涨同样需要业绩的支撑，如果双汇的去年年报和今年一季报有百分之三十左右的利润增幅，自然可以支撑住上涨的股价，可惜它没有，也是不可能大幅增长的，因此股价怎么涨上去的，又怎么跌回来了，目前股价二十三块多，除权后还算是涨了点吧，按照去年每股收益一块五毛多，今年业绩下降百分之十来算，年报业绩应该在一块四左右，十五倍就是二十一块左右，现在看消费的估值恐怕是没有十五倍的，按十四倍左右来算，现在双汇的合理价格应该在二十块左右，如果能在二十块买到，应该会有一定的套利修复空间。
再看双汇的十年市盈率估值，看它的市净率是没用的，估计是数据出错失真了，双汇的最低市盈率是十四点二二倍，我们按十四点五倍来算，基本也就二十块最低水平，从股息率角度来算，双汇是应分尽分的，就按今年分红一块四来算，二十块也有百分之七的股息水平，是非常不错的，只要双汇的业绩不继续下跌，再来个百分之二三十的涨幅是可以预期的，当然，现在二十三块多，股息率也有六个点，算是不错了，实际对股价的支撑还是有的，主要是考虑到双汇的业绩搞不好还会下跌，因此大家对它的信心有点不足，因此支撑得比较犹豫，力度不是太强。
最后回到双汇业绩会不会下降的问题，我认为大概率还是会下降的，现在养猪可不是门太好的生意，牛肉价跌了那么多，猪肉价想独自涨上去是非常难的，别说现在养猪亏本的事情，现在你看看哪行哪业做生意不得亏本的，养猪也不可能例外，该亏大家就得一起亏，亏到产能出清为止，因此养猪业务是肯定拖累双汇的，不过延长产业链对整体估值也会有优势，周期会表现得更不明显，再说双汇这种应分尽分的模式，实际上企业是没有留足维持性现金流的，企业的发展扩张真是听天由命了，对这种模式我是不太喜欢的，我觉得分红最多分个百分之七八十就行了，没必要把每年的利润全分掉，这样公司资金会比较紧张，扣扣索索的，其实也不利于公司发展，当然，分得多对小股东还是挺有好处的，因此分红率低的公司我也是尽量不碰，百分之三十到百分之七十之间吧。
和去年纵向对比一下，双汇的底应该就在二十块左右了，现在的价格有一定的配置价值，但投资的话还早了点，可以等双汇跌到二十一左右开始起投，跌到十九左右加一次仓，这样成本控制在二十块，想必未来就有比较不错的收益了，现在这个价格少量配置一点其实也是可以的，未来涨到二十五还是没太大问题的，多少能赚一点，双汇这个公司现金流还是挺不错的，赚的绝对是真钱，千万别把它当成长公司来看，不要迷信它的涨幅，这种公司如果你在低位买了，涨多了一定要卖的，它就不可能有什么单独的涨幅，不是和消费一起走，就是和高股息一起走，只要买得低，肯定是能赚的。