今天为大家分析的股票是嘉益股份，代码301004。
嘉益股份就是前些天那个著名的烧汽车摇保温杯的主角了，曾经也涨过很大的一波，我不是蹭它热点才分析的这股票，嘉益股份两三个月前就放我自选里了，我选股分析一般有三个来源，一是看它的净资产收益率排名，一般网站上有前五十名的排名，每年五月看一次，九月看一次，十一月看一次就够了，净资产收益率排前五十的，股价不要太低，尽量挑眼熟的，然后再逐个看看它们过去的净资产收益率，好的价值成长股一般都可以挑出来的，第二就是看每个行业的市盈率排名，从中间挑一些净资产收益率高的，分红高的，市净率历史分位低的，这样性价比最高的一批股票就挑出来了，第三是从每天跌幅榜里挑挑捡捡，基本短线超跌的有点性价比的股票就都来了，所以我这不是蹭热度，而且还会尽量挑这些股票下跌以后图形稍微好点了再分析，尽量不唱多，能客观一点就客观一点。
前些天那个烧汽车以后，保温杯里还能摇冰块的视频，大概率是个广告视频，一般从传播学的角度来说，爆点新闻大多数都是有人在背后推动的，天然自发的传播学热点是很少见的，通常都有人们喜闻乐见的成份在里面，比如某照门，像这种烧了汽车没事还摇一摇保温杯的，基本属于没事找事，正常情况下传播学对这些是不感兴趣的，大概率是有资金在背后推动，当个广告视频来看就可以了，保温杯这东西，质量也就那样，它的重点是保温，不是防火灾，就跟手机是用来打电话不是用来砸核桃一个道理，不过既然视频火出了圈，对产品来说肯定是件好事，加上嘉益股份本身质量的确不错，短时间内涨个百分之五十也是可以理解的，但也不要太过神话这个公司，现在既然跌了下来，倒的确可以观察观察。
嘉益股份现在五十多块，净资产十块出头，净资产收益率特别高，貌似今年肯定要超过百分之三十，每股收益三季度是三块多，市盈率也不贵，我观察它的时候经常在四十二三块左右徘徊，为什么不买它呢？就是嫌这个保温杯没什么护城河，属于制造业中的基础制造业，而且还是个耐用消费品，有周期的，没想到突然冒出个火出圈的视频来，股价大大拉升一波，现在还有五十多，不过让我去追票肯定是不会去追的，没在下面布局也就算了，现在用DCF来给它分析下，基本这种百分之三十多的净资产收益率，匹配个四倍乃至五倍的市净率还是可以的，估值不能算贵，但DCF与PEJ不同的是，DCF追求高增长的目的是为了化债，而PEJ追求高增长的目的还是追寻景气度，这两者的不同让DCF对市净率估值的要求比PEJ要严格得多，所谓化债，你也可以理解为现金流的返现，DCF模型下的市净率是一定要求在投资久期之内拉到一倍的，也就是说，按DCF投资法买入一个股票，最大的希望就是在若干年后能让自己的买入价变成净资产的价格，这样每年的净资产收益率就可以算作自己的收益率了，抱着这种现金流返现想法去买股票，当然希望市净率能低一点更好，净资产收益率更稳定一点更好，与PEJ追求的高景气度享受更高的市盈率估值泡沫是两回事。
用DCF来审视嘉益股份，最大的问题就是它主攻国外市场，给别人做贴牌起家，自己的品牌不行，等于销售渠道命脉完全捏在人家手里，对这种生死操之人手的企业，我一向给出的估值都是不高的，而且也不建议重仓，轻量配置一点也就行了，像智飞生物，科思股份都属于这一类，凡是品牌不能自主的，受到外界干涉过多的，都不太适合做为中军主力持有，因为谁也不知道哪里就会飞来一只黑天鹅，把你搞得欲仙欲死，别看一年或者几年赚钱多，但时间维度拉长到十年以上，很多事情就未必了，如果市净率低一点还好，靠着高增长，比较容易就能拉低市净率，但如果市净率太高了，经营上再出点什么事情，把收益一下子打了下来，搞不好重仓就要埋里面了，这种危险是不值得冒的，所以，像这类高ROE但受外国因素干扰比较大的股票，只适合小仓持有，而且尽量买得市净率估值低一点，这是对自己本金最大的保护。