这31亿费用绊倒伊利

10月28日上午，伊利吃了个跌停，好朋友蒙牛陪了一把，到下午也跌了10%多，股价分别到了25.88人民币和25港元。

伊利昨天公布的三季报，对比数据，主要是费用增加，利润受到影响。2021年前三季度销售费用是142.46亿元，今年猛增到173.39亿元。这31亿元为什么急着集中在三季度确认，不清楚。

总体数据OK，前三季实现营业总收入938.61亿元，同比增长10.42%；归母净利润80.61亿元，同比增长1.47%。但第三季度归母净利润19.28亿元，同比减少26.46%，比较扎眼。

分产品来看液体乳、奶粉及奶制品、冷饮的营收分别同比-0.9%、+60.5%、+32.4%，奶粉业务受澳优并表影响。

28日上午，管理层来解释了一些热点问题，精简整理如下。

并购澳优后，公司的竞争力有何变化？

奶粉行业处于行业整合的时期，随着新国标的实行，提高了行业的准入门槛，配方数量在新标准下有所缩减，头部品牌的集中度会不断提升。

伊利与澳优会在国内外的原料、仓储及物流等方面能够进行互相协同，互相补充。未来在双方互相独立运营的基础上，会加强协同。

公司对奶价未来走势判断如何？

原奶供给从去年下半年开始逐步充足，因为今年需求端弱复苏，相比去年供需紧平衡的状态有明显缓解，因此原奶价格略有下降。明年，随着需求的进一步复苏，预计奶价会相对比较平稳。

长期来看，随着供需关系更加匹配，奶价波动性会有所减弱，预计不会出现之前奶价大起大落的情况。

冷饮板块未来的展望？

领先优势进一步扩大，原因除了今年夏天温度较高之外，还主要得益于以下两点：一个是行业处于整合时期，大品牌的集中度在增加，消费者逐步回归国民大品牌。第二，公司多元化产品布局，多品牌矩阵，满足了快速变化的消费场景和需求。

液体乳板块收入同比出现了小幅下滑是什么原因？

疫情封控程度较二季度有所缓解，但各地不时爆发的疫情导致下线市场的封控程度依然较严格，消费信心及消费力的恢复受到一些影响。

如何看待人口趋势对奶粉行业的影响？

(1)行业中期展望：因疫苗延迟的生育需求有望在明年随着疫情恢复得到释放，新生人口的转化也将在后年得以实现，行业有望逐渐迎来出生率的阶段性回暖。

(2)婴幼儿品类：公司在婴幼儿奶粉的增长势头依旧保持，在渠道发展上，母婴店的渗透率在这两年有显著提升，未来也会持续提升单点卖力和经营效率。

(3)儿童粉品类：目前儿童粉的增长空间较大，随着消费者对于儿童粉等细分品类的认知逐步提升，对于儿童的营养健康更加关注，儿童粉行业未来有持续增长的趋势。

(4)成人粉品类：随着国内老龄化加剧，疫情影响下人们对于健康的关注度显著提升，对功能性营养品的需求越来越多，使得成人奶粉的健康、功能属性被广大消费者认可。目前公司的成人粉已经处于行业领先的地位，未来会继续在产品力、品牌力和新渠道拓展继续投入。$伊利股份(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ #伊利等多只消费大白马遭遇业绩杀#