$通合科技(SZ300491)$ ，深耕电力电子行业两十余载，主要产品应用于新能源汽车、智能电网和军工装备领域。公司充电模块业务与国家电网标准同步，率先推出符合“六统一”标准的模块产品，其军工电源专注于定制化需求，随着国产化军工电源产业化项目的推进，军工电源产能有望进一步提升。
公司近年积极布局海外市场，尤其是欧洲市场和美标产品的研发，以应对越来越广阔的海外需求。我们预计公司2023至2025年营业收入将达到11.34亿元、19.31亿元和30.63亿元，归母净利润将达到1.30亿元、2.23亿元和3.56亿元。其每股收益（EPS）将达到0.75元、1.29元和2.05元，当前股价的市盈率（PE）分别为35.1倍、20.5倍和12.9倍，相对于同行业公司，估值相对较低。
目前，公司已量产30KW高性价比充电模块产品，随着充电模块市场需求的增长，我们预计2023至2025年我国充电模块市场规模将分别达到89亿元、148亿元和235亿元。同时，军用电源模块也面临着国产化替代的机遇，有望在“十四五”期间实现放量。
在新能源汽车业务领域，公司业务实现了高增长，营收已占公司总营收的54.59%，YoY增长158.15%。充电桩行业需求的增长也带动了公司充电模块业务的高增长，成为了近年来公司业绩增长的重要支撑。
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