关于美联储联邦基金终端利率

鉴于今天是FOMC议息会议日，联邦基金利率的结束位置以及维持时间将极为重要。

终端联邦基金利率与标普500指数的市盈率之间的关系并不直接，但可以通过观察利率如何影响股票价格来解释。

利率是借款的成本。它们由美联储制定，以控制通货膨胀和经济增长。联邦基金利率是银行间隔夜贷款的利率。

美联储可以改变这一利率，以影响经济中的货币供应和信贷需求。股票价格受利率影响的方式主要有两种：直接和间接。

直接方面，利率影响用于估值公司未来现金流的折现率。较高的折现率意味着未来收益现值较低，从而导致股票价格和市盈率下降。

间接方面，利率通过改变借贷成本和消费支出水平，影响未来收益增长的预期。较高的利率意味着企业和消费者的借贷成本上升，从而减少投资和消费，降低企业的盈利增长潜力。这也导致股价和市盈率的下降。

然而，利率和股票价格之间的关系并不总是负面的。有时，较高的利率可能预示着经济更为强劲，伴随着更高的通胀率和收入增长。这可能会提振股价和市盈率。

因此，终端联邦基金利率与标普500市盈率之间的关系取决于多种因素，如利率水平和方向、经济状况、对未来盈利增长的预期以及指数的行业构成。

下图展示了终端联邦基金与SPX、SPX远期市盈率和SPX盈利之间的关系。我们可以看到：

（1）过去一年市场主要受到市盈率的驱动

（2）随着联邦基金利率的下降，盈利收益也在滞后地跟随下降

（3）在预期联邦基金利率下降之初，市盈率和市场出现了跳涨

$标普500指数(.INX)$ $上证指数(SH000001)$ $第一共和银行(FRC)$ #美国联邦存款保险公司接管第一共和银行#