令人惊讶的是，在美联储更有可能加息25个基点的同时，英格兰银行正在考虑本周暂停加息周期。然而，英国的通货膨胀问题可能比美国更严重，这到底是为什么呢？

今日英国2月份CPI报告显示，核心价格（除食品、能源、酒精和烟草外）在过去12个月内上涨了6.2%，超出了预测家们的预期。这比美国的核心PCE通胀率高出1.5个百分点。

尽管年内英国的头条通胀率会随着能源价格的下降和先前上涨的基本效应逐渐降低，但很难说英国的潜在通胀问题不如美国严重。此外，英国劳动力市场的紧张程度与美国相差无几。

那么，面对英国较高且可能更持久的通货膨胀问题、更严重的需求-供应失衡以及信贷紧缩风险较低的情况下，英格兰银行为什么在货币政策上表现得如此宽松呢？

事实上，英国银行利率目前为4%，而美联储的目标利率区间为4.5%至4.75%，导致英国的实际利率较低。此外，英格兰银行对未来政策的表态更趋向于鸽派。归根结底，英格兰银行似乎对通胀压力在未来政策调整中的缓解过于乐观。

在这两家中央银行中，我们更应担忧英格兰银行通胀目标的可信度。

英国消费者物价指数（CPI）在四个月内首次出人意料地上升（10.4% vs Exp. 9.9%），食品和饮料价格以45年来最快的速度飙升🔥。CPI为何再次上升？直至2月份，通胀已连续三个月下降。然而，ONS表示，食品成本的持续上涨推动了通胀再次上升。像糖（38.4%）、鸡蛋（34.9%）和牛奶（34.4%）等物价大幅上涨。

通胀率在哪些领域较高，原因是什么？CPIH和CPI月度涨幅的主要推动力来自餐馆和咖啡馆、食品以及服装。关于食品，据报道，由于南欧和非洲的恶劣天气以及对英国和北欧温室中生长的非季节性农产品的高昂电价影响，沙拉蔬菜等食品短缺。而在服装方面，1月至2月间，随着新年销售季结束，新品进入商店，价格通常会上涨。然而，2023年1月至2月间的2.5%涨幅是自2012年以来同期最大的涨幅。

这对明天的英格兰银行利率决策意味着什么？市场已完全预期央行明天将加息25个基点。这将是自2021年12月以来的第11次连续加息。然而，货币政策委员会（MPC）可能对此行动存在分歧。

这如何影响英国今年年底实现2%通胀目标？今年仍将是家庭和企业面临高通胀的环境。核心通胀（不包括食品和能源价格波动）上升至6.2%，较5.8%加速；服务业通胀（被英格兰银行视为薪资压力的早期指标）从6%跃升至6.6%。

这些数据有什么影响？在很大程度上，这可能有助于决策者们在加息25个基点或将利率维持在4%之间做出更明确的选择。这一消息可能会使英格兰银行效仿欧洲央行，重申它具备在必要时应对金融稳定的工具，从而让货币政策更关注于抗通胀。

英格兰银行可能会选择减小幅度加息25个基点，然后暂停加息。但是，考虑到英国通胀问题的严重性和劳动力市场紧张状况，央行在货币政策上可能需要保持警惕，以确保经济稳定并实现其通胀目标。总之，英格兰银行所应对的通胀问题，相对于美联储其实更具挑战性。