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英国的LDI养老金危机,瑞士信贷危机,以及对欧洲能源危机。所有这些事情在同一时间发生是偶然的,还是对即将发生的事情的预示?

这三个事件都是不相关的。LDI事件与英国鲁莽的财政政策和养老基金的冒险行为有关,瑞士信贷事件与该银行的损失有关,而能源行业事件与克里姆林宫欧洲战争后欧洲能源价格的巨大变化有关。值得注意的是,三个事件发生的时间间隔如此之短。而且这三个事件都威胁着全球金融稳定。我们应该如何看待这个问题?

与瑞信和能源危机相比,英国金边债券市场事件所发出的信号更加关键。因为,与2008年金融危机之前相比,今天的银行业更加稳健。

2008年的金融危机揭示了银行监管和银行商业活动之间的裂缝。因此,监管体系已被收紧和加强。如今,银行的抗风险能力更强。这并不意味着个别银行不会遇到麻烦。瑞士信贷的事件就是一个例子。然而,瑞士信贷事件不是雷曼兄弟事件,因为该事件不意味着大多数其他欧洲银行会出现类似的问题。

同时,欧洲能源危机并不反映全球能源行业商业模式的根本性缺陷。能源公司已经对冲了他们的风险,极端的价格波动只是造成了暂时的挑战。

与上面两个问题相比,英国金边债券危机向全球发出了一个危险信号,即全球金融系统中存在着重大且不显而易见的裂缝。这个漏洞与债券市场的流动性有关。这种流动性问题至少在金融危机后已经大大减少。但这一次流动性问题的出现,这可能会在接下来的日子里造成进一步的麻烦。

在金融危机之前,发生了一些当时人们认为是特异性的独立事件。后来,人们明白,它们是更基本的潜在风险的不引人注意的症状。最近,一些事件已经威胁到了金融稳定。它们似乎都是特异性的。在英国养老基金被追缴保证金后,金边债券市场的抛售压力剧增。英国的收益率上升既是因为新政府在公共预算中挖了一个大洞,也是因为养老基金出售债券且市场的流动性不足以吸收这些债券。 

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