政府外币债务占总额的百分比观察。各国政府财政对美元和欧元收益率上升，以及美元走强的脆弱性在很大程度上取决于它们所背负的外债数量。正如Kehoe和Nicolini（2022）提醒我们的那样，在20世纪80年代初的拉美债务危机之前，绝大多数政府的债务都是外币。各国对外币的依赖程度有很大不同。一些高度美元化的经济体的本币债券市场非常不发达。但在一半以上拥有外币债务的政府中，特别是保加利亚、阿根廷和土耳其，随着当地货币的贬值，高水平的外币债务会变得越来越沉重。

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