继4月底恒生指数创下2011年10月以来最大单周涨幅后，五一假期期间港股延续上涨，一度创下10连涨的业绩。大涨背后的原因是什么？港股未来仍有上涨空间吗？
本轮反弹规模之大、速度之快，大幅超出市场预期,引发广泛关注。基本面和政策面有一些积极变化，但都无法单独解释如此快速和大幅的上涨。资金是助推市场出现如此之快，且超出基本面和政策支撑外大涨的主要原因。外资为何流入？外围市场波动下的资金再平衡需求较强：（1）日本股市从高点下跌且日元汇率大幅贬值，使得此前一度乐观甚至亢奋的投资热情降温；（2）美股在近期美联储降息不断推后的影响下持续波动。这些因素使得从去年四季度尤其是今年年初流出中国市场做多日股和美股的交易可能不如预期美好。因此，一些主阵地仍在亚太地区和新兴市场的本地和区域资金也有仓位再平衡回港股的需求。外资还有多少流入空间？区域再平衡资金更多是因为外围波动，而更多长线资金回来则需基于基本面好转的长逻辑。
中期来看，港股未来投资价值仍具有吸引力。（1）港股估值处于历史相对低位。观察恒生指数市盈率估值，纵向对比来看已处于历史相对低位，横向对比来看在全球主要股票指数中也较低同时当前H股相对于A股有较大的折价，港股布局性价比较高，有望吸引更多全球配置的资金回流港股。（2）后续政策或持续发力，有望推动港股盈利增长。结合政治局会议中关于财政、地产、货币的乐观表述，如果后续政策力度兑现后真能推动信用扩张，则基本面能有较强修复，长线资金亦有可能进一步回流。
展望后市，国内经济回暖带来基本面支撑，美国降息预期形成资金面利好，叠加港股大额回购下对股价有一定支撑，三重利好下港股有望吸引更多资金流入，看好港股板块的投资价值。投资策略上可采用“哑铃策略”：哑铃一端配置红利类资产，港股通央企红利ETF（513920）兼具高股息与低估值属性，配置性价比较高，是震荡市布局的较好选择；哑铃另一端配置高科技高成长资产，恒生互联网ETF（159688）和恒生科技ETF指数基金（513580）是捕捉港股反弹的有力工具，建议投资者积极关注。
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