近期港股市场调整幅度较大，截至3月8日，恒生指数今年以来仅上涨1%，恒生科技指数今年以来下跌4%，在全球资产中表现相对靠后。
回调的背后，显示出市场对港股的投资前景存在分歧。我们在重新审视了去年提出的港股2023年投资框架后，对港股23年整体表现依旧保持乐观态度，当前时点港股可静待三大行情“催化剂”。
图：2022年末提出的港股2023年投资框架
数据来源：Wind
行情催化剂一：3月美联储议息会议结束，靴子落地
由于港美股的联动关系，近期美联储“鹰派”对美股的压制亦传导到了港股市场，目前市场对美联储终点利率的定价已上升至5.5%-5.75%，市场预期3月、5月、6月将各有一轮加息，这对短期内的美股表现形成了较大压制。
图：CME美联储观测器
来源：CME，英为财经
我们认为，本月3月21日-3月22日的美联储议息会议结束前，全球资本市场都将对该决议进行博弈，市场波动率会维持在较高水平。3月会议结束后，由于距离下一轮会议还有一个半月的时间，市场担忧有望显著缓解，港股投资价值将主要由盈利和情绪面主导。
行情催化剂二：3月-4月港股财报数据披露
由于港股不强制披露四季报，因此年报是观测港股近期业绩表现的重要依据。3月-4月之间，大量港股公司将披露年报数据：如腾讯将于3月22日披露年报、小米将于3月24日披露年报。
从去年一季报到三季报的趋势看，重点互联网公司在销售费用、管理费用、营业成本等积极优化，成功实现降本增效，盈利水平显著提升。22Q1到22Q3的实际净利润率走势显示，腾讯控股从19%上升至23%，阿里巴巴从11%上升至16%。（上述公司仅供参考，不构成任何投资建议）
图：重点公司归母净利润率显著提升
来源：Wind，华安基金，上述公司仅供参考，不构成任何投资建议
行情催化剂三：科技及平台经济政策出台
近期，科技相关产业政策密集披露：2月27日《数字中国建设整体布局规划》发布，强调数字中国建设是数字时代推进中国式现代化的重要引擎。3月2日国务院副总理刘鹤调研集成电路企业时强调，“发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量”。我们认为，科技及平台经济政策的密集出台将影响A股及港股科技板块的情绪。
投资港股科技，选华安恒生科技ETF（513580）及恒生互联网ETF（159688）
投资港股，我们建议投资者重点关注其中的成长风格的互联网板块，可优选以下两只ETF：
恒生互联网ETF（159688）聚焦于A股没有的稀缺互联网资产，跟踪的恒生互联网指数成分股涵盖了中国各细分领域的互联网巨头公司：网上消费领域的阿里巴巴、京东集团，社交领域的腾讯，短视频领域的快手，游戏领域的网易，搜索领域的百度集团等。（上述公司仅供参考，不构成任何投资建议）
与恒生互联网相比，恒生科技涵盖行业更多，精选了30只优秀的港股科技公司，是港股科技旗舰指数。华安恒生科技ETF（513580）是国内首批恒生科技ETF基金，一“指”荟萃港股科技龙头，是对A股资产形成良好补充。
图：恒生科技与恒生互联网前十大成份股对比
来源：Wind，华安基金，上述公司仅供参考，不构成任何投资建议
$华安恒生科技ETF(SH513580)$ $恒生指数(HKHSI)$ $上证指数(SH000001)$
@蛋卷基金 @江涛 @今日话题 @小5论基 @华安基金-许之彦
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