虽然6月以来国际油价已从高位回落,但考虑到冬季取暖需求的增加,四季度全球能源市场仍有大涨、甚至失控的风险。
一德期货总经理助理佘建跃表示,随着秋冬季来临以及欧盟对俄罗斯第六轮制裁年底启动,全球能源形势严峻。俄罗斯天然气供给大幅减少,国际天然气和煤炭价格双涨,而石油价格则连续2个月下跌。而从石油的消费趋势看,下半年是有增加的潜力的,如柴油,是合适的取暖用油替代选择,价格上目前欧洲柴油也比液化天然气便宜一半多,替代相当有经济性。缺燃料,可能是眼下主要的忧虑。
“供给侧方面,最大的利好刚刚出现,就是沙特提出了需要减产应对伊朗石油复出以及经济衰退风险。短期上,美湾的飓风季节也是实在的威胁。因此,在柴油库存偏低之际,9月份–10月份欧美炼厂检修,柴油累库可能性也不大。欧美制裁俄罗斯,又没有富余的炼油能力,柴油矛盾将进一步加深,并推动原油需求增长和油价持强。”他说。
天然气市场更加令人担心。南华期货能化分析师刘顺昌认为,夏季是天然气消费淡季,但全球天然气价格经历了大幅上行。欧洲天然气受俄罗斯管道气供应持续下滑、热浪席卷欧洲,煤炭价格和电价大涨,欧洲天然气价格创出历史新高,TTF从6月中旬80欧元/兆瓦时涨至当前275欧元/兆瓦时附近。美国天然气期货价格14年来首次“破10”。
在刘顺昌看来,淡季不淡的能源市场意味着四季度面临更严峻的考验。四季度气温下降,进入取暖和燃烧旺季,对天然气需求大幅增加。NOAA数据显示,今年拉尼娜的概率在60%附近,意味着今年经历了炎热的夏季后,冬天可能较往年偏冷。天然气需求季节性回升,若俄罗斯对欧盟的天然气输送量继续维持低位,欧洲天然气短缺的情形将加剧。因此,四季度能源市场尤其是天然气价格有很大上行压力。
东证衍生品研究院能源首席分析师金晓提醒,欧洲这一轮天然气波动率上升始于北溪1号,也只能终于北溪1号,即俄罗斯在未来某个时点通过北溪1号大量供气才能扭转局面。北溪1号若能恢复满负荷,即使有缺口,问题也是不大的。如果北溪1号持续维持当前负荷运行,那么至取暖季结束前,缺口将是巨大的,库存甚至有耗竭的风险。北溪1号相当于俄罗斯对欧洲的压力测试工具,取暖季前的问题越大,问题在取暖季得到解决的可能性才越高。
对于国内投资者来说,可以通过参与原油期货、原油期权等能源衍生品,在油价上涨中直接获取收益。由于衍生品合约天然有杠杆,在参与这些品种时,投资者应当特别注意风险控制。
此外,投资者还可以买入相关能源股和基金,这类资产在能源价格走强时也会有非常不错的表现。据天天基金网统计,“华宝标普油气上游股票人民币”今年来涨幅高达63.18%,年内表现在所有基金中排名第一,“广发道琼斯石油指数人民币”上涨62.41%紧随其后,“诺安油气能源”则以51.74%的涨幅排在第五位。而“汇添富中证能源ETF”作为国内稀缺的能源行业被动基金,今年也取得了35.69%的不错收益。
值得注意的是,“股神”巴菲特今年也在大买能源股。自今年3月以来,巴菲特就一直在稳步加仓西方石油。目前伯克希尔总计持有1.88亿股西方石油普通股,持股比例达到20.2%。上周五,巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦获准购买西方石油至多50%的股票。分析师相信,伯克希尔最终将能够收购西方石油全部股权。而这笔交易可能会成为巴菲特有史以来最大的一笔收购,最终可能耗资超过500亿美元。
近期公布的高瓴13F文件也显示,高瓴今年二季度最新建仓一只交易型开放式指数基金(ETF),这只ETF的名称是范达石油服务ETF(VanEck OIL SERVICES ETF),这只ETF囊括了全球多家油服类企业。尽管持仓市值仅465万美元,但也显示出高瓴对能源市场的关注。
当然,期待能源价格上涨的投资者还需格外注意伊核谈判的进展。“短期对油价影响最大潜在变量之一是伊核协议谈判进展。协议达成条件已基本成熟,一旦宣布后对伊朗石油的出口制裁可能立即取消。伊朗增产空间约130-150万桶/日,若完全释放影响不亚于欧佩克增产。”中信期货原油分析师桂晨曦表示。
在她看来,目前油价仍处于下跌初期,中期下方仍有空间。一方面,如果伊核协议达成,油价可能再下一个台阶。另一方面,若经济进入实质衰退,油价跌幅亦或相应放大。直到下一轮复苏周期来临,油价重心可能随之上行。
来源:券商中国
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