$方大特钢(SH600507)$ 假设方大特钢收购萍钢100%股权，大约会增发多少亿股本？根据公式，发行数量=交易对价/发行价格。所以我们必须知道两个变量：交易对价及发行价格。交易对价一般参考的是收购标的的净资产及溢价情况。为此，我们参考两起钢铁企业的收购范本。一个是2019年大冶特钢收购兴澄特钢86%股权，据公告显示，评估溢价48%。另一个是2023年宝钢股份收购山钢日照钢铁。宝钢以107亿现金收购日照48%股权，但日照钢铁的净资产是189亿，48%的股权对应90亿，107/90相对溢价约18%。综上两起收购案例，可以看到收购标的的溢价为20%～50%之间。翻开2023年萍钢财报，萍钢净资产约为321亿，溢价后约385亿～480亿之间。据规定，发行价格不低于最近20个交易日平均股价的80%，以4月30日的股价计算，取90%折价率约为3.8元。所以收购100%萍钢股权理论需要增发100亿～125亿左右。但方大手上还有约40亿货币现金可供支配，不排除将来以部分现金+部分定增进行收购。以上信息仅供参考，不当之处还请斧正。