$奇虎360(QIHU)$ 之前根据历史数据做的模型在Q3再次的到验证，模型预测总收入1.855亿，奇虎一如既往的跑在环比20%的增长轨道上，没有低于预期，但Q4指引太低，即便做到2.15亿，环比也只有15%，和增长轨道偏离。从分部收入来看也是喜忧参半，导航搜索超预期，搜索超预期不奇怪，份额摆在那里，搜索又是最容易货币化的。关键的手游虽然实现85%的环比增长（营收数据根据各种方法估算而来），但没有大家期待的高（有知情人士指出我低估了手游，将在电话会议后修正）
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     11月25日 电话会议后补充：CC没提供有价值信息，就是移动搜索明年发力。关于Q4指引的问题这里补充2点，结论是没原先想的差。
      （1） 360和游久网10月底分手，Q4才会剥离报表。《千军》月流水2000万，按5:5分账算（假设独代，正常分7成），季度500万美金（补充：@merlin 说目前端游除了《千军》，还有《凡人修仙传》、《醉西游》等5-6款，这其中最赚钱的应该是《凡人修仙传》，现在开服100多个）。   除了游戏，门户+手游（《刀塔女神》）+页游平台应该也有少许营收，但360给了很多推广资源，营收可以算360送的，估计游久季度总营收应该500万-1000万美金左右
     （2）根据@merlin ，阿里巴巴集团已停止为流向天猫商城的流量付费，简单估算，50%导航收入来自电商，电商中的20%来自阿里巴巴，影响收入1000万美金以上
       综上所述，Q4指引如没受到以上两个因素影响，指引在2.2亿，环比20%增长。
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11月28日补充：
91助手收入分类（千元）及财务指标：
                2012Q1     2012Q2    2012Q3    2012Q4     2013Q1     2013Q2
手游          29,143      38,472      38,907      36,801       68,024      120,000（估计）
广告          16,251      35,391      44,846      59,126       69,800        80,000（估计）

                 2012Q1     2012Q2    2012Q3    2012Q4     2013Q1     2013Q2
 毛利率        64.5%      57.9%       71.1%       83.8%         81.3%        N/A
 研发费用    35.0%      23. 2%      14.4%        22.1%        13.7%         N/A
 销售费用    34.1%      18.4%        7.6%         23.0%        14.8%         N/A
 管理费用      7.7%        6.3%         9.5%        17.7%          8.3%         N/A
经营利润率-12.3%      10.2%        39.6%       21.1%         44.6%         N/A
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更新Q4预测表
广告收入（万美金）：2013Q1            2013Q2           2013Q3       2013Q4e
            导航                  5800               7700                 9100               9300
            搜索                    400( 500?)    1250(1500?)    2800               4000
            手机助手            ,100?               100?                 100?               100
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增值服务（万美金）：2013Q1            2013Q2           2013Q3e       2013Q4e
           页游                   3700               4900                 5200              5400
           手游                     100?               600                 1100              1800
           其他（彩票团购    800                 600                  400                 400
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收入合计                     10900             15000               18800            21000
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