早晨6点就醒了，一直研究天创时尚的23年报。
天创时尚的年报做的还是很详细，不同品牌的门店数量，销售情况，毛利率列的很详细，这个对于分析还是有帮助的，两年前我就写过天创转债，也买过不少，这个债跟当年维格转债还有起步转债都是一个时期的，另外两个都妖起来过。天创转债一直趴在这里好多年了。我多次的买入和卖出，拿他当现金管理仓位使用过。
事情的来龙去脉：下属的一个控股子公司，买卖股权，然后构成关联交易。而且有做假的概率非常大，普华永道直接给出无法表示意见。所幸的是，这个交易已经取消。钱也赶紧退回去了。但是这个事情节点卡在出年报的最后时间点，给了无法表示意见，所以没办法，按照规则就得戴帽了。公司现在需要聘请第三方核查内部控制还有缺陷，没有问题基本上这个事会处罚一下就安全了，而且公司自查以后目前说是没有别的问题爆出。
这个买卖当时计入公允价值4000万，今年亏损3000万，如果这个事情没发现，是不是盈利1000万。，所以利润表造假确实太简单了。
我目前感觉这家公司，问题不会太大。
刷了一下公司的基本面，1100家店，营收做了12亿。
基本上单店的销售在100多万。
而且加盟客户能做1个亿，毛利44%。基本上加盟这块一年4000万利润。小子科技可以暂时忽略，业务量很小。直营店铺，毛利65%竟然一直亏，其实这个毛利，费用控制好，盈利不应该很难。一季度报出来，亏400来万。不过23年的各项销售管理方面的费用对比22都在下降。
基本面短期不会有太大问题，公司的kisscat这个品牌，价格现在500-800价位段，竞争肯定比较激烈。这两年关店明显增多，开店速度赶不上关店速度，其余品牌可能稍微好一点。近两年维持10-12亿问题不会太大。
资产负债表去看，这家公司其实一堆闲钱在理财，所以转债不需要太担心还不上的问题。流动资产11亿，其中现金+理财：6.4亿 ，存货3亿，没收回来的货款1.5亿，应该大部分都是商场账期内的货款，也不需要担心。
负债这一块7.8亿，可转债就有5.6亿，流动负债2亿左右还是比较低的。
所以违约的概率极小。还有一个月触发回售，如果公司下修，配合摘帽，应该是一块肥肉。如果真的头铁回售，收益率也是很客观。
从基本面和资产负债端，我认为是不错的机会。希望能杀到90以下，我会多买一些。
目前到期收益率8.7%。说不定会有惊喜。
低价债里面，虽然st了，但是我认为风险较小的，质地很好的一个机会。