股尊胜术老蔡2024/04/08
2024年4月3日台湾403大地震对半导体产业影响?根据过去历史经验观察，每逢强震过后影响半导体产业的后市价格变化，若承受不住成本压力往往将伴随着涨价潮的来临，以日本为例，SEMI 数据显示，日本企业在全球半导体材料市场上所占的份额达到约 52%，在制造芯片的 19 种主要材料中，日本有 14 种位居全球第一，因此观察半导体最上游的关键材料就能得知未来半导体历经大地震后可能出现的涨价状况。2011 年日本发生 9.0 级地震，震央的东芝芯片工厂停产，瑞萨 8 个生产设施停工，富士通半导体及摩托罗拉日本半导体工厂因受地震影响导致半导体芯片价格上涨，日本九州岛岛熊本县 2016 年 4 月 14 日发生 6.5 级强震，导致 SONY、瑞萨电子、三菱电机等半导体工厂关闭，引发 CMOS 传感器市场波动，手机厂商转向三星下单抢货，也造成价格上涨。2022年 3 月 17 日，日本宫城县和福岛县发生 7.4 级及规模 6 级以上地震，导致村田、SONY、瑞萨、信越等工厂停工，两次地震均对全球半导体产业造成后市价格趋涨的影响。目前就台积电震后报平安观察，晶圆厂设备复原率已超过 70%，晶圆 18 厂等新建的晶圆厂复原率更已超过 80%，所有极紫外光（EUV）微影设备皆无受损。在客户承诺订单不变下，台积电将会赶工追补受地震延误的产能，台积电强调，全年业绩展望仍维持1月法说会上看法不变，全年营收仍预估成长20-25%，预计04/18日法说可以留意台积电释出的关键讯息在于是否「可能涨价的计划」及「资本支出上调的幅度」，根据2023 年台积电的先进节点制程（N3、N5、N7）占其晶圆总收入的 58%，其中 3 奈米占比为 6%，5 奈米占比 33%，7 奈米占比 19%，随着 5/3 奈米因为 AI 需求抢产能而大幅拉升的预期下，比重将进一步扩增，为全年营收将有逾二成以上成长表现的关键所在。
台积电曾坚持晶圆代工业不该随需求波动调整价格。然而，随着先进制程成本的不断攀升，这次地震也许让台积电在应对成本挑战时将进行策略调整，尤其台积电今年面临多重挑战，包括突发的403大地震和台电电价上涨，这些都将给其生产成本带来压力。此外，随着先进制程技术的采用，芯片生产所需的半导体制造设备变得越来越复杂，且每个新制程节点的成本都在大幅攀升。据日经亚洲评论报导分析认为，2奈米制程相比3奈米，成本将进一步抬升，每片芯片的价格将上涨超过50%以上。
再观察台积电2023年Q4毛利率53.04%及2023年Q3毛利率54.3%，再对比2022年Q4毛利率62.22%，如果要确保毛利率上扬，涨价也是其中的关键，同时也宣示先进制程的芯片，需求维持强劲，而台积电需要面对这些挑战，预期采取有效的措施来应对成本上升的问题。
2024年开始也有不少半导体业者传出价格调涨的消息，包括三星电子针对CIS产品2023年底已经寄出涨价通知，2024年上半还有可能再调涨一次。模拟IC大厂亚德诺半导体（ADI）也传出已经向客户发出涨价信函，针对部分产品线启动涨价，半导体产业今年确定的前提是AI需求维持强劲，在成本压力及AI芯片需求带动先进制程大抢产能的前提下，如果重现2021年半导体涨价潮，先进制程中的台股谁将最受惠呢?
半导体行业周期目前处于底部，短期应关注需求端变化，随四月年报公布，优先复苏财务面有望率先改善。长期看，半导体蓝筹估值较低，持续优化的公司有望在下个周期取得更大市场份额和盈利。创新方面，人工智能、低轨卫星通讯是重要产业趋势，将随技术创新持续展现机会。
美国商务部BIS于3月29日发布新出口管制规定，旨在限制中国获取美国人工智能芯片和制造工具，4月4日生效。此举加剧半导体设备国产替代需求。2024年，国内半导体大厂扩产将加速国产替代进度，资本支出稳中有升。结构上，看好先进制程设备需求提升，复苏期后段封测设备受益于订单增长，国产替代趋势相关个股已经整理好公布在「股尊胜术分享群内」，今年因低基期可望留意谷底机会。
低空经济与智能手机共同推动5G-A建设，国产厂商迎来新机遇。中国移动宣布5G-Advanced正式商用，计划年内扩展至全国超300城，打造全球最大规模5G-A网络。5.5G在性能上全面超越现有5G，手机厂商积极布局，OPPO率先发布5.5G手机。低空经济所需的通感一体是5.5G重要应用场景。预计2024年为5.5G建设元年，FPGA在基站信号处理中的应用将发挥重要作用。
(1）半导体及FPGA：多氟多、斯达半导、瑞芯微、星宸科技、海光信息江波龙、中颖电子、新洁能、韦尔股份、正帆科技、江丰电子、北方华创、英杰电气、华峰测控、拓荆科技、有研新材、华特气体、南大光电、和远气体、通富微电、亚翔集成。
(2）低轨卫星及通讯：电科芯片、华力创通、中国卫通、北斗星通、中国卫星、芯动联科、通宇通讯。
(3)AI需求及小米：中际旭创、光迅科技、智微智能、软通动力、瑞玛精密、胜宏科技、中科曙光、工业富联、中国软件、当升科技。
