各位投资者朋友：
新年好！
2022年是内外压力均大，较为艰难的一年，由于俄乌战争，全球通胀高企，美元加息幅度和速度都远超预期，全球主要金融市场均出现了大幅调整；国内受疫情反复冲击，地产债务危机等因素导致经济持续低迷，股票市场也反复震荡调整。总体来说，跟我们年初的预判差异较大，2022年是一个典型的大级别熊市市场，最终上证指数全年收跌15.13%，沪深300全年收跌21.63%，创业板指全年收跌29.37% 。从市场板块和个股来看，除煤炭、石油等资源板块受益高通胀有所上涨之外，其他行业板块均有明显下跌，其中电子、军工、计算机、传媒、家电等板块跌幅较大。
在2022年年初我们对2022年整体大势判断上偏乐观，主要的依据是认为2022年作为换届之年，宏观经济政策会转向稳定经济，而不是继续强化监管，所以政策环境会更友好，但实际情况是国内宏观监管政策虽然并未继续加码，但稳经济的政策力度也非常有限，最重要的是由于疫情反复冲击，在坚持动态清零的要求下，国内宏观经济承受全面巨大的压力；此外由于俄乌战争，中美关系等地缘政治问题也时不时对金融市场形成严重冲击。我们在上半年保持了比较高的股票仓位，因为选择个股相对强势，所以在市场调整初期损失并不明显，但随着国内外风险因素的累积，我们在港股、中概股的一些个股仓位出现了一定损失，在严格止损的风控要求下，我们在下半年大幅降低了股票仓位；此外，我们在2022年对美元启动加息有所预判，因此通过建立美债空头的仓位获得了一定正收益，部分对冲了股票仓位的损失，最终我们总体仍出现了明显亏损。总体来说，2022年可能是我们从业以来所遇到的情况最为复杂的一年，最主要的一个特点是政治、国际关系等非经济因素对市场的影响超过了正常的经济周期、经济政策的影响，过往的投资决策经验和体系都面临很大挑战。
展望后市，我们判断国内政治，中美关系等非经济因素对市场的冲击和不确定性可能还会持续存在，但总体来说我们也看到之前的一些重要压制因素都出现了积极转变的信号。首先，我们判断比较明确是美国通胀和加息周期已经结束的可能性是相对比较高的，因为本次全球通胀的核心驱动因素主要是在各国为应对疫情出台大规模的财政货币刺激政策提高消费需求的同时，商品供给方面又受到疫情和俄乌战争的外部干扰出现短缺，目前来看，外源性的通胀因素如油价、商品资源价格，供应链问题都开始明显缓解，而且2022年经过美联储创纪录的连续快速加息操作，美元基准利率已经从0%附近在短短一年时间内提高到了4.5%的高位，这种加息节奏和幅度在最近几十年的经济金融发展历史上都是非常罕见的，在如此大幅紧缩的货币政策控制下很难想象通胀还会继续高企，而从数据来看，最近两个月美国通胀数据也已经开始明显下行，所以我们判断，2023年美国通胀大概率已经见顶，而随着高利率的滞后效应，美国通胀和经济可能会持续回落，美元利率大概率也将见顶回落，对此我们已经建立了一些受益美元利率下行的美债仓位，虽然在2022年12月这些仓位出现了一些反复和波动，但是我们有充足的信心相信这部分仓位在2023年能获得不错的收益。其次，国内的防疫政策和宏观经济政策都已经全面转向，随着疫情全面放开后短期病例会爆发增长，目前来看，疫情发展虽然迅猛，但总体过渡仍算基本平稳， 短期阵痛之后，后续经济活动必然有一个明显的恢复；经济政策方面，从中央经济工作会议的表述来看，总体思路是以全面发展经济为主，在地产救助，互联网平台监管纠偏，民营企业保护等方面都有积极信号释放，虽然我们知道中国经济中长期压力仍然巨大，但短期的边际改善和恢复在2023年还是比较确定和大概率的事情。总体来说，我们判断2023年是可以积极有所作为的一年，我们将继续保持乐观，专注于优质个股机会挖掘，力争为投资人实现更好的收益！
最后衷心的祝福各位投资人新年快乐，万事顺利！
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