$GT Advanced(GTAT)$破产的思考

GT非预期的申请破产保护引发了很多的猜测，但是公司可能并不那么糟糕，虽然这不代表股东的价值归零。

不可否认，公司的投资价值归因于苹果，苹果6并没有使用蓝宝石屏幕是公司陷入困境的一个根本原因，不过，这并不会引发公司申请破产保护，而是因为公司的管理不善造成的，管理层是祸首。因为，从供应链的角度上，7-8月份公司应该知道苹果不会使用蓝宝石了，而当时的股价是足够支持公司做一轮融资的；第二点，公司半年报披露的近2亿美元的应付应该是导致公司陷入流动性危机的直接原因，而应付的内容是机器设备等固定资产的投资，而公司同期希望有苹果的销售报销。

公司破产保护的目的是在保证公司运营正常的情况下，做债权人融资，DIP融资。虽然涉及到重组，但只是流动性的问题，可能涉及资产出售等，公司在破产保护后活下来的机会是非常大的，比如说，任何一家大公司提供3-5亿美元的DIP，公司就会度过难关，关键是这些钱的成本是怎样的，不能够排除现有股东血本无归。

关于和苹果的关系，我不认为，这次流动性的危机是苹果直接胁迫的，虽然目前很多分析师是这么认为。我甚至认为，如果顺利的话，公司这个季度应该会给苹果的iWatch供货，这个会成为一个危机的转折。但是，GT的蓝宝石的生产技术并不是最优的，性价比优势是没有的，因此，长期看，他并不会是苹果的主要选择。

另外，管理层CEO肯定是被干掉的，虽然可能没有违法，但是这几个月的出售股票很明显是不靠谱的，而导致这次流动性危机也说明了能力欠缺，除非有其他的目的。