在和徐治彪交流完后，刚刚对于徐治彪的第一感觉就是四个字：人间清醒。他对于投资有着非常独立而深刻的思考，对于目标收益也有非常明确的预期。
来看徐治彪对于投资的思考。他把自己的投资理念总结为八个字：盈亏同源，慢即是快。
具体解释就是，徐治彪认为要弄清楚自己赚的是什么钱，如果赚的是市场泡沫的钱，那么等到泡沫消散的时候，怎么涨的就会怎么跌回来，赚的钱也很可能会赔回去，因为泡沫是没有确定性的。
他举例：“比如，最近一年，医药跌的特别的多，而且尤其是过去市场认可度非常高的标的，回调幅度都非常大，就是说明这个道理，因为你赚的是泡沫，那跌的时候，泡沫戳破的时候，它跌起来也跌得很快。”
“如果你赚的是行业发展和企业成长的钱，相较于通过市场泡沫获得的收益，那么确定性相对来说就会更高。但是行业发展和企业成长的收益，从时间来说肯定是要慢的，但是长期的确定性会更高，这个更高的确定性就是我追求的东西，所以要有慢即是快的心态。”他说。
在如此非常独立和深刻的投资理念的指导下，徐治彪制定出了非常清晰的目标收益。
他表示，从历史大数据来看，如果能跨越牛熊长期稳定地给你的给客户赚到15%到20%的年化收益，应该说是很不错的。
在听到这个数字后，刚刚很感慨，投资如人生，最重要的就是认识自我，知进退，所谓弱水三千，只取一瓢饮。徐治彪制定这样的目标收益，确实给人一种踏实靠谱的感觉。
下面来具体剖析一下徐治彪的投资体系，看看他为了实现目标，会做哪些工作。
刚刚概括了一下，徐治彪的投资体系就是做三件事情。
第一，做长期的事情
徐治彪是一个坚定的长期主义者。
他有两个逻辑，首先他认为短期市场是很难判断。其次，他认为从一个长周期角度去想一个问题有时候反而比较简单。对于行业和公司的发展趋势，他认为如果站在3-5年的周期去看，能够看得更透彻清晰。
国内外很多投资高手，其实也都是坚定的长期主义者，“长期”这个事情在投资中的正确性无需多言。
但是徐治彪坦言，其实做长期的事情，知易行难。他原话是：“大家都知道市场短期不一定有效，但是长期一定是有效的。一个优秀的基金经理，长期能做得好的，一定要敢于去和市场对抗。比如说市场疯狂的时候，敢收手，市场特别恐慌的时候，敢出手。跟市场对抗、逆人性去做这个事情，其实挺难的，但对我来说，一定要努力实现知行合一。”
第二，做正确的事情
刚刚继续总结，对于徐治彪来说，在投资中的正确事情有两件，第一就是远离市场泡沫，第二是按照自己的标准寻找好公司。
徐治彪是一个风险偏好不高的基金经理，在投资过程中非常重视风险，对于他认为的泡沫性资产坚决回避，因为他觉得这样会让客户去冒很大的风险。
他的原话掷地有声：“对于一些泡沫性的资产，我是坚决的不买的，只要我认为是泡沫了，我就不会去买。”
那么徐治彪是如何定义泡沫的呢？其实这个问题真的是非常难的。刚刚的理解是，徐治彪追求的是常识和概率。
他表示，首先给这个行业或者公司设定一个动态的（3-5年周期）价值中枢，然后把3-5年之后的预测利润乘以3-5年之后估值中枢，其实算出来的市值跟现有的市值去比，大概就清楚是否有泡沫了。
从过往情况看，这个方法是比较有效的。他举例：“白酒在2021年初的时候，行业估值PE涨到了六七十倍了，龙头公司涨到了接近70倍PE，但我认可的长周期中枢是三四十倍，我觉得泡沫就比较大，后来也出现了比较的调整。”
“再比如，某制造业龙头，今年回调幅度比较大。我认为制造业长周期中枢是二三十倍PE， 龙头公司都已经到静态估值80倍PE了，所以我也不会去碰的。”
徐治彪认为第二件正确的事情，就是按照自己的标准，选择好的公司。
何谓他心仪的好公司呢？刚刚总结，就是好行业、好公司、好价格。
他的原话是这样的：“首先选一个趋势在往上走的行业。第二这个公司又是这个行业比较优秀的公司，以3-5年的周期去预测这个公司能够业绩涨一倍以上，而它的估值相对来说，又不贵或者是偏低了。那么，假设现在这个阶段进去的话，拿3-5年的周期，完全不用去考虑赚估值的钱，就赚业绩增长的钱，其实就能符合我们的目标。”
下面具体来看，对于好行业，徐治彪认为首先行业空间必须要大。
他举例：“为什么外资到中国来，喜欢买中国的消费行业，其实很简单，因为中国最大的优势行业是人口对应的消费内需市场大。所以消费这个行业，是外资特别偏好的一个行业，因为空间足够大。”
“其次是符合国家发展的趋势，获得政策的支持，比如就比较看好未来制造业的发展。”他说。
接下来，徐治彪会在好的行业中选择好的公司。
徐治彪认为好的公司应该符合以下特点：
1、行业地位高，最好是龙头
他认为，在行业发展中“卡位”是非常重要，而龙头公司往往在这方面有巨大的优势。
他分享了自己比较满意的一次投资，在消费行业中，选出了一家高端服装品牌龙头公司。随着消费升级，高端服装品牌发展可期，而这家公司就是这个细分行业的龙头，有着非常强的“卡位”优势。之后公司得到了市场越来越高的认可，这笔投资也获得非常好的收益。
2、公司管理层格局大，专注主业
对于这个问题，徐治彪有个观点非常有意思：“一个家族式的企业，公司的高管，董事长、总经理、财务总监、董秘，各种销售总监，全部都是公司内部的，那这种公司我基本上是不太会去买它的。你就相信一点，这个行业最优秀的人，不可能都在你们家的。而一个公司想成为这个行业最优秀的公司，老板要有格局和胸怀去吸引优秀的人来。”
徐治彪非常偏好管理层有格局的公司，他回忆：“在一次投资中逆势买入了某农药上市公司，买完后随即遭遇暴跌，然后周末和老板线上一对一的聊了一次。聊完以后我觉得这个公司未来一定会牛逼，因为第一这个行业是很大的行业，全球做农药出口的；第二这个公司是中国农药出口的龙头；第三这个公司行业口碑非常好，这个老板的口碑非常好。于是继续加仓，买到了上限，后来果然收益颇丰。”
3、财务健康
徐治彪认为ROE是所有财务指标里面，应该是最最重要的指标。此外，徐治彪也非常看重企业的现金流，他认为企业现金流好，就代表这个公司商业模式好，在行业趋势中处于优势地位。
他认为：“股票定价，本质上估值中枢就是ROE的高低、稳定性和现金流决定的。对于企业来说，竞争优势越突出，你的ROE会越高越稳定，你优势持续性时间越长。”
在好价格方面，徐治彪严格遵循自己的估值中枢，他有句话让刚刚印象非常深刻：“好的股票和好的公司，其实不是一个概念，即使是一个好的公司，如果价格不合适，并不能让我们赚很多钱。”
第三，做简单的事情
其实大家都应该有这样的认知，简单的事情，反而越不简单，就像成龙有个电影叫做《简单任务》，里面的男主就历尽了千难万险、九死一生才完成任务。
继续说，徐治彪所谓的简单事情，其实就是选出好公司后，坚定地持有，然后在公司不符合自己标准的时候，卖出。
其实徐治彪坦言，坚持地持有是对自己心性非常大的考验。他表示：“自己的风格其实是深度研究型的，这种类型的优点是确实把公司研究的比较深入，拿得住，而且拿得重，长周期确实大概率能创造一个不错的收益率。”
“但是缺点也很明显，就是在市场系统性的上行阶段，或者是系统性的暴跌阶段，你会发现做研究没有效的时候，肯定阶段性跑输会很多。这个时候其实是非常难受的。”他说。
徐治彪说：“这个时候我就告诉自己，只要研究没有问题，就应该拿住。做投资，不可能既能赚到长期的钱，又能赚到短期的钱，关键是想清楚自己要赚什么钱。”
在卖出方面，徐治彪的标准非常简单，操作也非常果断。有三种情况：1，只要估值过高，肯定是坚决卖出的。2，如果有更合适的标的出现，也会进行调整。3，如果发现公司和自己研究预测的有出入，也会及时认错。
最后总结一下，刚刚认为，徐治彪注重风险控制和追求长期收益，这两点都非常好，他的产品适合拥有平稳的投资心态、注重长期投资体验的投资者关注。
国泰基金 徐治彪
历史业绩
徐治彪是国泰基金自主培养的基金经理之一，拥有10年证券从业经历和6年基金管理经验，在管公募基金88亿元（截至一季度末，数据来源基金定期报告）。偏好成长，偏好消费，偏逆势思维和产业长周期逻辑，管理的多只产品业绩出色，备受投资者认可。徐治彪是深度研究型选手，自下而上选择长周期、未来趋势加速向上的企业，特别是一些市场尚未关注的机会，这样业绩赢取戴维斯双击的概率更大。追求确定性和长周期，不会追涨杀跌，从过往投资案例看，“逆势投资，低位建仓，长期持有”是他鲜明的标签。以徐治彪管理时间最长的国泰大健康为例（2017年10月30日任职），任职回报109.73%，年化回报17.37%（截至2022/6/13）。此外，徐治彪的各项风险控制指标也非常优异。
注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。