在医药行业里，有这样几只大牛股，他们是那种躺着都能赚钱的股票，云南白药、东阿阿胶、片仔癀中医行业的三剑客，它们已经在市场上被证明了的大牛股，未来他们也一样会是大牛股吗？今天我们通过了解分析$东阿阿胶(SZ000423)$ ，来看下它的投资逻辑。
一、企业简介
东阿阿胶建厂66年，现有员工4600余人，总资产110亿元。生产经营生物中药、生物保健品、生物西药三大类六大品种，出口港澳、东南亚及欧美等10几个国家。
“东阿”牌阿胶在全国阿胶厂家中唯一3次荣膺国家质量金奖、唯一荣获传统药“长城”国际金奖；上海世博会“千年金奖；米兰世博会世博百年品牌企业；全国质量奖组织奖；入围2017年CCTV“国家品牌计划”，中华老字号；11次入围“中国500最具价值品牌”。公司1996年在深圳证券交易所上市，目前市值243亿。
二、产品及投资亮点
公司的主要产品有：东阿阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕。
东阿阿胶主要通过补气血，主打“吃出来的美丽”，是一款不错的滋补品牌。东阿阿胶、复方阿胶浆这两款产品给人的印象是仅仅是补气血，很多人吃了还会上火。桃花姬阿胶糕主打吃出来的美丽，主要针对白领女士 从销售量来看，它的销量主要在产地山东一带，说明产品在全国还有很大的增长空间。
从当前形势来看，东阿阿胶公司拥有着独特的制作工艺，公司有着优秀的管理层和强大的品牌优势。他仍然拥有着很深的护城河，竞争对手很难击败它。
从存货（原材料）来看，东阿阿胶从2008年以来一直快速增长，特别明显是在2015年到2016年，由17.25亿增长到30.14亿，存货一年内增长75%！根据2017年年报数据，近年来，毛驴的综合价值提升6.8倍，单头毛驴价格不断增长。换个角度看，当存货释放，净利润的增长就隐藏在原材料的增长之中。
从上图历年数据来看，东阿阿胶的ROE非常平稳，连续10年一直维持在20%以上。对比A股所有股票，投资回报率稳定在年化20%以上，可谓凤毛麟角。同样，毛利率和净利率分别维持在60%与20%以上，数据非常可观。
三、股东及机构持仓
从上图股东及机构持仓看，公司有着强大的股东背景，实际控制人为国务院国资委；而前十大机构持仓中，大量出现国家队、险资和外资身影，且近期仓位整体保持加仓中，可见机构在行情调整中逐步在逆势抢筹。
四、股价与估值
公司自1996年上市，到今年一共22年当中，股价上涨近52倍，A股市场中的一只大牛股。而近期因大盘持续调整及企业等因素影响，阿胶股价也由72一路下跌到50附近，目前运行在52一线。
整体上股价长期保持的上升趋势还没改变，只是在上涨过程中市场有它自已的运行节奏；在股价波动中经济会受到各种因素影响，从而造成股价波动加据，但最主要的支撑股价长期上涨的企业业绩没有发生变故，那么调整后可能就还会向以前那样，酝酿蓄势后再次上涨，或在后面的某个时间再创新高。因此，最近股价持续调整中关注调整后的低吸机会。
今日写东阿阿胶重要原因就是当下估值低，从上面两张数据中可以看到，PE\PB都跌落在机会值下方，说明当前东阿股价低估中，做为医药中一只大牛股，近十年ROE大于20%（A股近十年ROE大于20%的股票只有6只），这样的股票能出现估值低或极低的时候，不就是给投资者提供机会的时候吗？
结束语
公司作为高端品牌滋补品龙头企业，在品牌建设、渠道推广方面具备领先优势，同时在消费升级+健康理念升级的大健康环境下，公司发展空间持续扩大。
另外，从选股数据上看，常年高ROE的优质大牛股，在当下低估值阶段，具有较高安全边际，因此，优秀的股票在跌出低估较时，这种机会值得投资者重点关注。
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