一、公司简介
中国平安保险（集团）股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为集保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融与互联网金融业务并行发展的个人金融生活服务集团。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，股票代码分别为$中国平安(02318)$ 02318和$中国平安(SH601318)$ 601318。
中国平安拥有超过172万名员工和寿险销售人员。截至2017年12月31日，集团总资产达6.49万亿元，归属母公司股东权益为4,734亿元。公司2007上市，目前市值10722亿。
二、行业情况
如果用春夏秋冬来比喻保险行业发展的阶段，那么保险行业目前处于初夏向盛夏这个阶段发展。回看过去保险业的增长历程，当人均GDP到一万美元时是一个转折点，人们开始对保险业的需求或将迸发，2017年我国人均GDP是9481.88美元，在接下来5年无疑是保险业的黄金发展阶段，中国已经逐渐进入老龄化社会，截止目前，我国60岁以上老年人口超2.3亿，是世界上唯一一个老年人口过两亿的国家，保险需求自然更加加大，加上消费力强，也必然催生了这个保险黄金发展阶段。
保险的商业模式很好，行业发展空间大，创新空间很大，行业发展到一定阶段，利润会被龙头型公司垄断，那么，谁是保险行业的龙头公司呢？
在A股上市的大型保险公司有中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险。
净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好;净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。从对比中就能发现，中国平安的净利润增长最稳健，2017年净利润890.88亿元，要知道整个A股上市公司中，净利润能赚到200亿元的也就24家，能赚到500亿元的也就10家，能赚到800亿元的仅仅5家，平安就是个赚钱机器啊！
营业收入是企业的主要经营成果，是企业取得利润的主要来源。平安的营业收入增长稳健，从2014年开始，就超过了中国人寿，去年营业收入达到8908.82亿元。税前利润=营业收入-成本，净利润（税后利润）占营业收入最高的也是平安，说明平安的成本最低，运营很优秀。
净资产收益率（英文简称ROE），是衡量企业获利能力的重要指标，是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。指标值越高，说明投资带来的收益越高，也是股神巴菲特最重视的指标。去年平安的净资产收益率20.72%，且从2012年开始以来一直高于其他保险企业。
内含价值（EV）是保险业独有的概念，通俗地说，内含价值是在没有考虑公司未来新业务销售能力的情况下现有公司的价值,是对一个寿险公司的经济价值的估计，不包括未来新业务产生的价值，直接反映寿险公司当前的经营成果。从表中可以看出，中国平安的内含价值增长良好，去年达到了8251.73亿元。
保险的商业模式特殊，一开始保险公司和客户签保单，客户不是一次性支付保费而是分期的，这还要提取佣金给代理人，提取保险责任准备金，可以说短期是亏损的，但随着后面保费的续缴，慢慢会实现盈利，也就是说保单的利润更多的会体现在后期。
PEV估值法简单来讲就是用市值(P)除以内含价值（EV）。2017年中国平安PEV为1.55倍，虽然PEV相比较高，但保险行业整体不高，平安近几年通过在多个领域的布局，形成了多个生态圈，且互相交叉连接，协同效应显著，同时平安科技已经渗透到各个领域，对应降本增效有明显的作用。
通过比较，不难得出中国平安是保险行业当之无愧的龙头。
三、经营状况
平安在打造成为国际领先的科技型个人金融生活服务集团。准备在未来十年，将持续深化“金融+科技”、探索“金融+ 生态”，将创新科技聚焦于大金融资产、大医疗健康两大 产业，深度应用于传统金融与“金融服务、医疗健康、汽 车服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈，打造发展新引擎。
（截止2018年4月27日经营数据）
平安采用新会计准则，调整同一口径，公司一季度财报显示，净利润257.02亿元，同比增长11.5%；营业收入3104.52亿元，同比增长16.8%；净资产收益率5.3%，行业内最高，盈利能力仍然突出。
寿险及健康险业务规模保费2305.85亿元，同比增长24.9%；新业务价值率30.2%，同比增长了3个百分点。
通过“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融经营模式，依托本土化优势，践行国际化标准的公司治理，平安从去年年底的4.36亿互联网用户增长到4.59亿，环比增长了5.25%，同比增长了22%，从1.66亿个人客户增长到1.73亿，环比增长了4.1%，同比增长了25.4%。客户增长快速，可见其发展快速。
平安战略是以“科技+金融”双驱动，打造智能认知、人工智能、区块链、云技术、安全等核心技术，聚焦金融科技和医疗科技领域，专利申请数累计达到了4418项，较年初增长1388项。
平安得到的荣誉多，各种排行都名列前茅，旗下公司众多，平安银行向智能化零售转型成效显著，还孵化出了四只独角兽：陆金所控股、平安好医生、平安医保科技、金融壹账通。正在成长的汽车之家也是其子公司之一。
2018年6月6日是平安分红的股权登记日，2017年分红方案10派10元（含税），共计182.8亿元；30周年对股东的特别分红方案10派2元（含税），共计36.56亿元。
四、机构持仓
中国平安一直以来都是机构最为青睐的投资标的，一季度末机构持仓市值为622.25亿元。 A股纳入MSCI指数后，大量外资进入中国股市，持续净买进A股各行业中的龙头，中国平安就是其中之一。
在最近行情调整中数据显示，中国平安持续成为机构增持对像，仅在二季度沪股通净买入金额就达到94.27亿元。
五、股价及估值
平安股价近期呈调整态势，受A股大环境影响，绝大部分个股都不同程度处于调整中；2017年蓝筹白马大幅上涨，平安股价由33附近涨到80，近期持续调整后股价目前在58附近震荡。股价的走势都呈“N”字形态运行，一波上涨后就展开调整蓄势，然后再上涨。
从上图PE\PB数据上可以看出，中国平安当前估值并不高，PE数值接近机会值，处在历史低位水平；而PB在经历最近调整后，也在逐步降低，在中位数及机会值之间；整体上平安当前估值已处在保险上市公司中最低。
保守测算，假定2018年中国平安净利润增长15%，那么2018年净利润为1024亿元，内含价值9490亿元。现价57.81元，市值1.06万亿，对应PE仅10.35倍，PEV仅1.12倍，投资价值凸显。结束语
综合分析，保险行业随着人们财富增长和生活水平的提高，对投保意识逐步增强，行业空间大；而作为龙头的平安，在优秀管理层的领导下，业绩持续保持增长，净资产收益率大于20%，这样的优秀企业在当前估值不高的情况下具备长期投资价值，期待万亿市值的保险大象继续腾飞。
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