包括博远在内，大家都以为股灾2.0的底部对后市有较强支撑，没想到2016新年伊始就来了个“活久见”的“熔断闹剧”，威力不减前两波的股灾3.0随即爆发， 毫不费力就将2850的低点无情击穿，一月份沪指就麻利地跌出了20%有余的大阴线。

　　好不容易挨到春节，可假期国内外政经局势却动荡依旧，半岛与太平洋局势微妙，金融市场更是风雨交加，欧洲、日本股市相继崩盘，美股下行趋势也很明显，世界各大经济体竞相展开撕“币”大战，A股期待中的“开门红“压力山大……

　　如何应对“举步维艰”的猴年行情呢？博远略谈一下自己的策略吧！（本文修改增补自《博远投资2015年度投资总结与未来展望》网页链接 ）

　　古往今来，欲成事者，不外乎将术、道、势三者相统一结合，而三者结合所产生的威力也足以震动寰宇。以上部分是回溯2015年前的市场风云历程，下面我们就通过势、道、术三个层次分析2016市场展望与应对策略。（为了理解方便，调整了一下陈述次序）

【势：九曲黄河终将奔腾入海】

　　势，力量、威力。夫六国与秦皆诸侯,其势弱于秦。——宋·苏洵《六国论》

　　纵观全球经济大势：产油国经济危机日益严重，大宗商品熊市依旧，欧洲金融系统深陷泥潭，美国加息又牵一发而动全身……回头再看，中国的处境同样危机四伏：经济增速趋缓，转型压力巨大，贸易围堵甚嚣尘上，人民币汇率战进入白热化，股市更是经历数次崩盘洗礼，信心亟待恢复……

　　但是，这些看似扑朔迷离的棋局，其实影藏着一根主线，那就是：在全球政治格局上新老经济力量的此消彼长，在产业结构上，新兴与传统的转换替代——这就是博远眼中的“势”，一股不可阻挡的强大力量，就如九曲的黄河终将奔腾入海一样，这股力量无论遭受何种阻力与考验，都将被时代推向它该去往的地方。

　　拆解来说，中国目前主要的挑战就是对外化解围堵，令G2格局的尽早成形；对内成功软着路，完成结构转型。因此中国有三近一远四大问题：

1、对外汇率战，主要看G2博弈，从目前中国的战略储备与战术能力看，赢面都不小；
2、对内转型压力，实体经济在供给侧改革，资本市场在注册制改革，失败就是硬着陆，目前看还能HOLD住；
3、房地产市场，看去库存推进成效（博远认为楼市是眼前最危险的问题，因为过去十年最安全，所以出现崩盘破坏程度才会最大）；
4、老龄化，具体内容博远去年就有多次论述（以上三点是1-3年的近期问题，而老龄化则是5年以上的远期重大问题，能否顺利化解还需要观察）；

　　相对以上四大问题，习惯性崩盘的股市反倒因为泡沫被大幅挤压，已经没有什么大风险，后市就看以上四大问题何时能够拨云见日了。

 　　博远曾提过，人民币小幅贬值+A股慢牛对冲+房地产投资性资金缓慢挤出，是最优选项；人民币大幅贬值+A股熊市+楼市量价齐跌（三方相互负反馈），是最差选项。

　　国运这东西这真的很难解释，日本就没赶上这光景，87年全球股灾后，本来日本的复苏速度比美国还快，但是弹药充足的老美在补上自家漏洞后逼迫日本签下广场协议，导致日本汇股楼市全线崩盘，凑成了一副“最差牌”，从此再也没了争霸的底气。

　　如今的中国早已不是08年前那个只有招架之功,没有还手之力“傻大黑”，而美国也不是二十多年前那个美国了。你这轮全球暴跌后，瞧耶伦奶奶还是撑不住了，表示美元负利率并非无可能！大家都把即将到来的G20看作是制定新广场协议的“鸿门宴”，如此看来昔日霸主已经暴露了自己的底气不足。

　　目前人民币仅对美元是贬值状态，对其他主要货币都是升值，如果美联储要开倒车重回降息路，资金会到哪里避险不言自明。G2格局的最终形成，只差最后几回合的胜负手，此时的中国必须走对每一步棋。

　　生在如此大争之世，每个投资者都必须为自己打造一副看透世界发展脉络的望远镜，才不至于被眼前的乱象所迷惑，最终能否到达成功的彼岸，皆看国运的造化与个人的远见了！无论这次中国能不能“踢馆成功”，能赶上这个大时代，值了！

【道：游戏规则与炒作模式万变不离其宗】

　　道，方向，志向。不得通其道,故述往事,思来者。――司马迁《报任安书》

　　大道至简，中国资本市场已进入第27个年头，但是游戏规则与炒作方式却万变不离其宗，无外乎以下三大模式：

1、炒价值（包括但不限于炒业绩，更贴切的说是炒基本面）
2、炒预期（也就是各种概念，包括现在当前最火热的各种黑科技）
3、炒稀缺（从供求关系角度推演出的投资逻辑）

　　对应以上三大炒作模式，不难得出股市四大生存法则：

1、熊市啥也别炒：胜率太低的情况下，不操作就是最好的操作（这主要对趋投而言，不限于穿越牛熊的长线价投与成投）；
2、牛市初期与末期炒价值：这两个阶段对应的是最大化的贪婪与恐惧，所以资金往往会选择最具安全边际的“炒价值”模式；
3、牛市中期炒预期：这是各种概念天马行空、风起云涌的美妙时刻，“炒预期”的模式能最大利用市场热度创造获利空间；
4、猴市炒稀缺：即用确定性对抗不确定性，而三大炒作模式中最具确定性的就是“炒稀缺”模式。

　　2016对应的中国生肖是猴年，而在A股历史上猴年走猴市的说法也是有一定先例的。大家都知道，猴市最大的特点是八个字：变化多端，反复无常。其实波动本是市场常态，双边震荡也并不是坏事，只是提高了操作难度而已，总比一潭死水毫无机会的单边熊市好得多（这个市场还是很少有人会裸空的），所以猴市并不可怕，只要把握正确的应对策略，就有得玩。

　　前文已经说到，猴市最大风险来自变化无常，专业术语叫做“不确定性”。那么怎样才能在这种高度不确定性中取胜呢？有以下两种思路：

一、以快制快。天下武功唯快不攻，但是首先得有过人的“独门秘技”（如技术优势、信息优势、对冲、杠杆等工具）才能以速度致胜；

二、以不变应万变。寻找高度确定性的机会提前埋伏，等待多变的市场最终验证自己预判，用确定性对抗不确定性。

　　当然，雪球上不乏能在“不确定性”中进退自如，火中取栗的高手，但是博远自知才疏，身为长线埋伏型选手，在猴市中“炒价值”不一定能得到市场的正反馈，“炒预期”又可能由于转换太快而顾此失彼，得不偿失，思路自然就回到了四大生存法则中最具确定性的“炒稀缺”上来了。


【术：把握市场运行的核心逻辑，并以此指定符合自己的策略】

　　术，方法。术，法也。――《广雅》。

　　《孙子兵法·军形篇》有言，先为不胜，待敌可胜。攻守相辅，进退自如。以“稀缺性”作为判断投资机会与指定操作策略的核心逻辑，就是一种“以确定性对抗不确定性”的万全之策。考察标的“稀缺”与否，还需注意以下三点：

一、价值为主，稀缺性为辅：再具备稀缺条件的标的，都要以绝对价值的低估为入场前提，如果你在300PE做接盘侠，即使是再稀缺的香饽饽，也无法做到风险可控；

二、稀缺性要结合经济与产业趋势判断：如中华老字号，就像是自然界的珍稀动物，在新品牌多如牛毛的当下，这些岁月洗礼的活化石企业只会越来越稀缺。但是如果该标的处于夕阳产业，与时代发展的趋势相悖，那也许迎来的就不是“第二春”，而是“片尾曲”了；

三、稀缺性也是有时效的，会随着时间而改变：最典型的就是矿业，随着勘探储量与供需关系的变化，稀缺性往往只是周期性的炒作借口而已，又如B转A，中概股借壳等制度性稀缺，往往是过了这个村就没这个店的买卖，时机把握非常重要；

　　鉴于以上分析，博远2016年的投资策略定为：继续秉持中长线成长股投资的理念，以具备稀缺性题材的中小市值品种为主要目标，跟踪创新、创意、并购重组等叠加获利机会，左侧埋伏，滚动操作。

　　最后分享一下个人归纳的“稀缺性”五大考量标准：

1、创新（专利）：包括各类独占性的技术突破与工艺创新，尤其是具备颠覆性潜力的“黑科技”；
2、创意（版权）：关注具备较强IP储备与转化能力，营收有望持续爆发的影视文化企业；
3、品牌：关注被市场低估的小市值大品牌，尤其是处于产业转型新机遇的老字号；
4、资产荒：跟踪产业资本动向（不一定参与），大资金配置的对象与方式是分析市场的最可靠信息；
5、制度性稀缺：壳资源——对应中概股回归；B股——对应转板；主板低估值次新——对应新兴战略板的推出。

　　（特别说明：制度性稀缺有一定参与价值，政策性稀缺则以旁观为主，再实体经济走势趋于明朗之前，本年度不做政策事件驱动型行情。）

　　此外，“定价权”是考量稀缺性的另一种角度，主要可分为资源、市场（渠道）、技术、行政四种（与上述五大考核标准有部分重叠）。A股市场真正拥有行业定价权的企业不多，尤以具备市场和技术方面的垄断优势最为可贵。博远一直以来都看好大健康、文化、环保、军工这四大“穿越牛熊”的高增长行业中的龙头企业，也是出于此逻辑。


　　全文逻辑推演至此，简而言之一句话：看透影响和形成市场趋势的各种内外部因素（势），把握产生投资机会的核心逻辑与游戏规则（道），制定最符合自己的投资策略（术）——这就是博远的猴年市场展望与投资策略，不一定适合每个人，但希望能给大家带来一点启发，欢迎批评指导~轻拍即可~ 祝大家新春快乐！投资顺利！

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