一、宏观
本周重点关注的宏观经济数据，老规矩，先预期：
1）美国5月核心PCE物价指数
美国4月核心PCE物价指数一度超预期加速上行；在5月CPI有所降温后，看5月的核心PCE指数变现如何；若仍具韧性，叠加端午假期间美联储又“放鹰”，表明了控制通胀的坚决，美联储7月加息的预期将再起；
2）中国5月规模以上工业企业利润
此前5月的PPI（价）、工业企业增加值（量），已陆续公布；前者延续弱势，后者增速放缓；因此利润数据不佳已在意料中，关键是看结构和边际变化；
3）中国6月PMI
此前已连续3个月处于枯荣线以下，从本月一些高频数据看，应该也不乐观；从而指向今年整个Q2的“不景气”。
总之，加上俄罗斯的情况，内外形势让我们还是乐观不起来。虽然国内复苏的方向仍未看到“掉头向下”的预期，但差多久、差到什么程度，很难预料。
这不难解释美元/离岸人民币汇率贬值去年11月末以来的新低——当时最低跌近7.26，目前只有一步之遥。还记得当时发生的事情吗？11月国内已经发布防控优化措施，12月便宣布放开，而人民币也相应涨了一波。
如今，我们能期待什么政策呢？
二、市场
大A的反应，延续了节前已经开始的对上述内外环境的担忧，虽然俄罗斯事件似乎并未叠加影响A股，但上面的因素已经够我们喝一壶了。
三大股指调控低开大幅调整，午前一度拉回一些，但下午又重回跌势——这种走势似乎不是好现象。全A成交略缩量至万亿以下，北向竟然还保持净流入。
板块方面，似乎只有“高温概念股”的电力等方向上涨、光伏抗跌、CXO止跌回升；AI继续全线大跌，顺周期亦是顺应上述“担忧”，继续调整。
三、公司
顺周期的几支个股：
东方雨虹，6月20日以来的这一小波，被正式确认为小反弹，只得重新等待出现小趋势了。结合公司最近发布的关于发行应收账款ABS公告，市场似乎对公司Q2的回款还是不乐观；
贵州茅台，这一波小反弹之后回落到目前位置，似乎有些支撑；但结合宏观数据的观察，顺周期的回暖还需时日，还不到加仓时。
不过顺周期中的这两大方向，接下来的复苏行情应该是大消费会领先于地产链，从CPI领先于PPI、消费领先于地产复苏，似乎得到了“剧透”。
此外，就是港股互联网了，对腾讯今年的业绩基本不担心，虽然节前发布的产业MaaS解决方案在一定程度上低于一些人的预期，但我恰恰认为这“行业大模型”才是真正务实、能够变现的AI应用。闷声干大事儿，说的就是这种公司了。不过这是“逻辑”层面，“走势”层面，最近更大的影响恐怕还是港股的人民币资产由于汇率问题承压，当然汇率问题只是“果”，“因”还是前面提到的内外宏观层面的因素。虽然目前港股“整体破净”，配置价值凸显，但至少还要等汇率因素指向的右侧信号出现为佳。