机构推荐汇总表：
数据来源：东财财富Choice金融终端-股票-盈利预测
$鼎龙股份(SZ300054)$ $天康生物(SZ002100)$ $天山生物(SZ300313)$
部分机构观点摘要：
鼎龙股份(300054.SZ)打印耗材快速增长，国内稀缺的芯片设计、半导体材料龙头
安信证券 王席鑫,孙琦祥,罗雅婷
鼎龙股份(300054)
事件： 公司发布 16 年半年报： 2016 年 1-6 月实现营业后入 5.28 亿元，同比增长 6.61%；归属于上市公司股东的净利润 9977 万元，同比增长36.99%， EPS 0.22 元。
主业继续高增长，收购公司顺利并表贡献业绩： 公司归属于上市公司股东的净利润增速显着高于营业收入增速，表明公司产品结构进一步优化，运营效率和盈利能力进一步提升。公司上半年业务发展良好，母公司主营业务收入同比增长 30.10%，净利润同比增长 47.74%。如果剔除股权激励成本同比增长以及政府补助同比减少的影响，母公司净利润将同比增长 66.94%；子公司旗捷科技芯片业务增速明显，营业收入较上年同期增长 15.13%，净利润较上年同期增长 64.85%。公司重大资产重组并购的三家子公司自 2016 年 6 月 1 日起并表，对公司业绩产生了积极的影响。公司主营业务持续稳定增长，与并购的三家子公司的协同效应也逐渐显现，预计碳粉彩粉业务增速 25%左右。
以碳粉为核心整合打印快印全产业链，各环节协同助力公司高速增长： 公司是目前国内兼容彩色聚合碳粉的唯一供应商，拥有鼎龙和佛来斯通两个彩粉子品牌， 16 年上半年彩粉销售情况良好。同时，鼎龙母公司作为全球仅有的兼容快印彩色聚合碳粉供应商，快印彩粉的销售收入也持续提升。目前，鼎龙和佛来斯通正就市场、客户、原材料采购、管理、生产等多方面进行深度整合，共同提高彩粉产品的市场竞争力与市场份额，提高原材料采购议价能力，加大整合力度，提高协同效益。公司硒鼓产品拥有珠海名图、珠海科力莱以及深圳超俊三个差异化子品牌，已在产能规模、品种齐全性（涵盖：再生硒鼓及通用硒鼓、彩色硒鼓及黑色硒鼓）、市场覆盖度（全球主要市场全覆盖）等指标上均领先于行业其他企业，占据了较为有利的竞争地位。公司是国内仅有的同时掌握硒鼓上游三大核心关键技术优势（彩色聚合碳粉、硒鼓芯片、显影辊）的企业，同时也是国内规模最大的激光硒鼓供应商，公司将充分利用上游核心技术的卡位优势以及规模优势，持续提升硒鼓产品的市场占有率。目前，国内硒鼓业务的市场集中度还较低，市场集中度还有很大的提升空间。显影辊是硒鼓的重要配件，作为硒鼓产业上游四大核心原材料之一，它对于硒鼓产品的质量起着非常重要的作用。经过 8 个月的建设，公司年产 1500 万支显影辊项目已经于 16 年第二季度初顺利投向市场实现销售，目前正处于产能逐步提升阶段，产品尚供不应求。预计该项目将在 16 年下半年开始实现盈利。公司力争用 2 年左右时间使该项目实现 2-3 亿元的营业收入，盈利达到 3,000 万元以上的规模水平。
激光芯片增速明显：上半年旗捷科技营业收入和净利润较上年同期分别增长 15.13%和 64.85%，经营业绩持续稳步提升。特别是新品 SOC激光类芯片收入同比大幅增长 77,427.57%，显示出在激光芯片新品业务上的研发能力和快速市场响应速度，同时也有效保障了公司硒鼓产业上游核心原材料的供应安全。未来，旗捷还将加大在物联网、智能终端应用芯片等其它芯片应用领域的市场调研和可行性研究分析。
CMP 有望再造一个鼎龙：公司 CMP 抛光垫产业化项目已经于近日顺利完工，开始进入产品试生产阶段。同时，该项目的国际化团队也已经组建完毕，团队具备后期产品验证应用测试的专业化服务能力。下半年，公司主要工作将以产品的客户应用验证为重点，公司会与下游重点芯片厂商，以及相关行业协会展开应用测试方面的技术对接及合作洽谈，以便加快产品的应用测试速度。此外，公司于 2016 年 7 月 19日顺利获批加入中国集成电路材料和零部件产业技术创新战略联盟，这对公司在集成电路芯片设计与制程工艺材料 领域内相关产品的市场推广（集成电路芯片、 CMP 抛光垫等），以及未来持续产业整合有着积极的意义和重要促进作用。全球 CMP 抛光垫产品及技术一直受国外极少数几家公司垄断，我国则完全依赖进口。目前，全球集成电路芯片制造业正 在向中国转移，我国政府及行业协会也大力推进集成电路核心制程工艺材料的国产化替代，出台了一系列鼓励政策。未来， 伴随着中国成为全球集成电路的制造大国和需求国，国内下游芯片厂商对核心耗材的国产化替代需求将日趋强劲。
投资建议： 公司在打印快印产业链上优势明显，未来将充分发挥协同作用，形成良性循环。我们预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.54、0.84、 1.05 元，给予买入-A 评级，目标价 45 元，继续推荐！
风险提示： 彩粉销量不达预期、 CMP 抛光材料市场开拓缓慢的风险
天康生物(002100.SZ)疫苗深蹲欲起，养殖朝气蓬勃
招商证券周莎
天康生物(002100)
8月24日，公司发布中报，上半年实现营收21.64亿，同增4.5%；归母净利润1.92亿，同增36.57%；预计1~9月归母净利同增30%~60%。
饲料：稳中有进，量利双增 大宗原料回落的情况下饲料单价有所下降，公司饲料业务毛利率显着提高至15.04%，同比增加3.43个百分点，毛利额也不断提升至1.7亿，同增18.8%。随着年底生猪存栏回升渐近，饲料销量将进一步增长，我们估计上半年饲料销量43.5万吨，全年100万吨。另外，得益于二季度粕类价格走高，公司的粕类加工毛利显着上升，上半年约贡献1000万净利。
疫苗：深蹲欲起，多品种投产在即
由于公司口蹄疫市场苗生产线改造升级悬浮培养，阶段性停产导致疫苗收入仅为2.35亿，同比减少39.21%，预计公司三车间悬浮培养改造于今年7月完成，产能将得到释放，将在下半年的业绩中有所体现。公司目前有多个品种即将或刚刚取得新兽药证书和生产批文号，公司疫苗业务收入拐点确认，我们预计全年疫苗收入将达到6亿。
养殖：全产业链布局朝气蓬勃
2016年上半年生猪养殖实现6470万收入，同增340%，毛利率高达30.74%。同时，公司将自养生猪的大部分自行屠宰，使得屠宰及肉制品收入大幅增加，上半年收入2.93亿元，同增68.7%，毛利率达到33%，增长了20个百分点。公司先后从美国、加拿大、丹麦分别引进新美系、加系和丹系种猪，采用“公司＋基地＋农户”的模式，分别在新疆和河南区域布署百万头生猪养殖产业，并且积极推进向服务营销模式的转型，从单纯的产品竞争转为价值链的竞争，从一个单一的饲料企业，发展成现代化农牧全产业链的企业。
盈利预测与估值：我们预计2016/17/18年公司归母净利润为3.76/5.24/6.39亿元，EPS为0.39/0.54/0.66元，给予17年25-30倍PE得出一年内目标价区间为13.5-16.2元，较现价具有47%-77%的上涨空间，并给予“强烈推荐-A”评级。
风险提示：重大食品安全事件风险，重大不可控疫病风险，宏观经济波动风险。
天山生物(300313.SZ)种畜业务拖累业绩水平 肉牛战略正积极推进
安信证券 吴立
天山生物(300313)
事件：8 月25 日，公司发布半年报，报告期内实现营业总收入2.1亿元，同比增长316.86%；归属于上市公司普通股股东净利润-2992.8万元，同比下降195.39%；归属于上市公司普通股股东扣非净利润-3279.3 万元，同比下降212.83%；EPS 为-0.1516 元，同比下降195.39%。其中二季度实现营业收入7700 万元，同比增长135.9%；实现净利润-2073 万元。
种畜销售毛利降低拖累业绩，大肉牛战略持续推进。1）种畜业务：报告期内由于公司积极推进大肉牛战略，扩大了种畜销售市场，种畜业务销量同比增长了5073.41%，收入同比增加1.4 亿元。但由于种畜销售业务周期长、环节多以及海运成本高，而种畜销售业务占主营收入比重达到70%，公司综合毛利率整体受拖累下降36%。2）普通冻精业务受全国良补招标时间延迟影响，导致普通冻精销售收入同比下降71.47%；3）目前品销售处于培育阶段，同时公司拓展肉牛业务期间各项费用支出增大，期间费用同比增长54.52%，财务费用同比增长256.91%，导致公司大幅亏损。
布局新疆、内蒙、宁夏三大繁育基地，为肉牛养殖提供资源保障。根据公司公告，新疆地区，公司发行股份购买天山农业68512 亩农业开发土地使用权以及天山农牧持有的15644 亩草原使用权。宁夏地区，公司公告披露拟以增资方式收购宁夏美加农股权至51%。美加农是宁夏地区知名的奶肉牛养殖示范及牧场主要设施设备代理销售公司，公司收购美加农可在宁夏地区打造规模化安格斯肉牛繁育核心群，推动肉牛产业战略在宁夏地区推广。预计美加农2016 年将推广安格斯牛1.5万头。同时，内蒙地区禾牧阳光收购项目预计将落地。
公司全产业链布局安格斯肉牛养殖，产品定位于高端餐饮，逐渐进入收获期。公司从澳大利亚引进纯种安格斯母牛，按照美国谷饲牛肉标准进行饲养，定位我国高端牛肉的西餐及外餐消费市场，填补我国高端牛肉的供需缺口。据专家测算，国内牛肉市场规模约4000 亿，高端西餐牛肉市场规模9 年增长100 倍，达600-700 亿规模。中产阶级兴起及西式文化影响下的90 后成为消费主力是推动需求持续增长的主动力。原有的优良种质和草场优势为公司的大肉牛全产业链战略建立了一定壁垒，差异化竞争优势显着。我们预计16-18 年纯种安格斯出栏量达到2500/7000/14000 头，头均毛利能达40%以上。盈利即将进入反转高增长期。
投资建议：预计公司2016-18 年实现净利润0.39/2.07/3.28 亿元，对应EPS 为0.20/1.05/1.66 元。维持买入-A 的投资评级，给予2017年25 倍PE，6 个月目标价为26.3 元。
风险提示：政策风险；食品安全风险；