1、10Y国债跌破2.15%
国盛证券固收首席杨业伟表示：
债市继续走强，建议继续拉久期加杠杆，长债依然有一定下行空间。央行降息之后，整体广谱利率将进入新一轮的下行期。对于债市来说，实体风险偏好不足导致资金来源继续增加，而信贷偏弱和债券发行缓慢导致债券供给不足。因而整体利率依然处于下行过程中。结合监管态度的调整变化，我们预计利率可能进入新的一轮下行期。结合资产比价、曲线斜率以及资金价格来看，我们估计10年国债利率可能下降至2.0%-2.1%左右，按当前30和10年利差来计算，30年国债可能下行至2.2%-2.3%，建议继续拉久期加杠杆。
华福证券固收首席徐亮表示：
从长端债券来说，在 OMO 降息 10BP、MLF 降息 20BP 的情况下，市场此前担心的 30 年 2.4%的点位有向下突破的可能性，可以阶段性关注 2.35%和 2.3%两个点位。再叠加曲线形态陡峭，长端利率本身有较高的下行赔率，市场在长端活跃券上的浮盈不大，可以重点参与阶段性行情。同时需要关注后续财政政策是否有进一步加强，随着货币政策对于经济支持力度的提升，预计财政不断加码的可能性也在上升，政府债发行也可能提速，不排除这一现象对三季度中后期利率节奏形成扰动。从投资组合上，建议两个思路：1.适度加久期，选择哑铃型组合，短端用 1-2Y 信用，长端可以选择 10Y、30Y 活跃券，或者 20 年品种、30 年国债期货、部分仓位长信用；2.选择 3-5Y 信用或 6Y左右等利率老券进行适度加杠杆的长期持有策略。
招商证券固收首席张伟表示：
政策利率对于市场利率的锚定作用边际减弱。当前10年国债利率已经明显背离了2.5%的1年期MLF利率，并且背离程度在加大。债券供需阶段性主导了债券走势。因而需要从机构的行为来分析利率的底在哪。国内债券市场最大的买方是银行，从托管数据来看，银行持有了60%左右的存量债券，是债券市场最大的买方，因而当银行认为债券利率太低难以承受的时候，此时利率或许已经在底部附近。又由于在银行体系内部来看，大行买债的体量最高，因而我们关注大行的行为。截止2023年12月，大行存款负债成本均值为1.9%，如果10年国债收益率低于这一水平，即使在不考虑人工成本和固定资产投入成本情况下，大行买债也会产生负收益。如果此时大行减少债券购买而缩表，那么此时利率或许阶段性到达底部附近。4月以来“手工补息”被禁，这会降低银行负债成本，从而也会进一步打开利率下行空间。
2、“止盈”VS“坚守”
华西证券刘郁团队表示：
8月债市，不要轻易止盈。8月伊始与7月初的定价背景较为相似，利空因素相对模糊。不过部分投资者仍在等待央行执行借券或者MLF解质押等，这些操作可能会引导10年、30年国债回归合理点位。我们倾向于，8月尤其是上半月，逢调整仍是介入的机会。
落脚到债市策略，持有长债、获取票息、并同步等降息，可能还是占优选择。目前利率债曲线以5年点位为分割，呈现出较为极端的“左平右陡”特征，可以关注国债9.0年处以及国开债9.5年处的长端骑乘优势。
信达证券固收首席李一爽表示：
央行降低贷款利率、维持银行息差、维持债券利率平稳这三大目标的内在矛盾仍存，这也意味着债券市场的长期牛市尚未结束。尽管如此，短期债券市场的核心矛盾——金融脱媒下的资产荒与央行对长债的风险管控——仍未逆转。随着30年国债收益率逼近2.4%，央行干预市场的风险也在加大。尽管这难以改变债券市场的长期格局，但其对于市场的短期冲击仍然值得警惕。因此，我们适当止盈，回归中性久期，等待央行操作的落地后观察其涉及的期限、券种以及规模，再寻找合适的入场时点。
华创证券固收首席周冠南表示：
降息推动的核心券收益率大幅下行后，非活跃品种存在补涨机会。中等期限品种优先关注3年和7年品种；对流动性有要求的账户，仍推荐10y国债+2-3y信用下沉的哑铃型策略；对于久期有要求的账户，30y国债性价比偏低，关注20年国债和政金债的配置机会。供给进入加速放量的时间窗口后，需更加关注操作的灵活性，并逐步提高交易波动区间的点位，但长期债牛尚未结束，10y在2.25%以上关注交易机会，同时10y点位作为操作参考，如赔率提升积极参与30y及其他高票息品种。
浙商证券大固收组长覃汉表示：
以天为维度，近期长债交易核心是政策“空窗期”快进快出原则。以月为维度，当前行情的底层逻辑和特征对应“逢高增配”的策略适配度最高，但就品种而言，结合胜率和赔率，建议投资者继续关注10年品种。
3、资金面收紧？
华福证券固收首席徐亮表示：
通过对比当前与去年8月前后的政府债供给、央行态度以及资金净融出情况，8月资金缺口明显加大，可以认为资金面有收紧的可能，但预计资金价格上涨幅度较去年小，主要基于：①2023年8月“防止资金套利和空转”引起阶段性降杠杆，但目前央行认为资金空转现象有所缓解，且当前杠杆率不高；②考虑到央行对大量放水较为克制，即使央行不降准也可以通过MLF来提供中长期流动性支持；③从净融资量来看，预计8月政府债净融资量不及5月，而5月资金面偏松；④非银有钱、银行缺钱现象在今年4月以来持续发生。不过我们依然要注意两个风险点：①增量稳增长政策的出台以及基本面的修复情况；②汇率对货币政策的掣肘。
国联证券固收首席李清荷表示：
预计 8月流动性或将迎来近万亿政府债缴款缺口，资金面压力不容忽视。目前降息落地、政策利率框架改革、汇率波动、政府债发行加速等多重因素影响下，机构存在一定的流动性压力。综合来看，8月资金面不确定性有所增加，需持续关注资金利率波动对交易情绪的影响。
国联证券固收首席李清荷表示：
预计7月份银行超储将减少2467亿元，外部因素或造成银行间资金面收紧压力。不过考虑到近期央行下调逆回购、MLF利率，并在月末投放MLF，展现出对资金面更加支持的态度。因此我们认为，尽管8月份资金面面临一定紧缩压力，但在央行公开市场投放呵护下，我们预计DR007中枢上行空间不大。
以上机构观点仅供参考，不构成任何投资建议
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