市场聚焦
1.1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%；规模以上工业企业实现营业收入53.03万亿元，同比增长2.9%；发生营业成本45.27万亿元，增长3.0%；营业收入利润率为5.19%，同比提高0.02个百分点。（信息来源：国家统计局）
2.1—5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。1—5月，全国一般公共预算支出108359亿元，同比增长3.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出14429亿元，同比增长10.2%；地方一般公共预算支出93930亿元，同比增长2.4%。（信息来源：国家统计局）
3.2024年5月，全国发行新增债券4819亿元，其中一般债券436亿元、专项债券4383亿元。2024年1-5月，全国发行新增地方政府债券14527亿元，其中一般债券2919亿元、专项债券11608亿元。全国发行再融资债券13686亿元，其中一般债券5891亿元、专项债券7795亿元。全国发行地方政府债券合计28213亿元，其中一般债券8810亿元、专项债券19403亿元。（信息来源：财政部）
4.截至6月14日，财政部已发行4期次超长期特别国债共1600亿元，其中，20年期400亿元，30年期850亿元，50年期350亿元。投资者认购积极踊跃，发行利率与二级市场收益率基本相当，社会评价积极正面。（信息来源：财政部）
信用评级下调
【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，将深圳市新星轻合金材料股份有限公司的主体信用评级由A+调低至A-，评级展望为稳定，同时将“新星转债”的债项信用等级由A+调低至A-。】
评级变动原因：公司在铝晶粒细化剂行业市场占有率较高，系公司营收的主要来源，但该主业盈利能力及现金生成能力偏弱；为寻求利润增长点，近年公司在铝材加工添加剂、锂电池材料等领域快 速扩张，项目资金及营运资金需求加大，为解决攀升的资金压力，公司杠杆水平快速抬升，偿债压力加大；另一方面新拓板块中的六氟磷酸锂 价格暴跌，导致公司2022年至2024年一季度持续亏损，后续盈利情况仍存在较大的不确定性；目前公司电池铝箔坯料（铸轧卷）销售情况较好 ，随着剩余产能投产，预计将为公司带来较大规模的营收和一定规模的 利润贡献，但考虑到近年布局电池铝箔坯料项目的企业众多，需关注后续的产能消化风险以及价格波动风险。
【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，将广东翔鹭钨业股份有限公司的主体信用评级由A+调低至A-，评级展望为稳定，同时将“翔鹭转债”的债项信用等级由A+调低至A-。】
评级变动原因：广东翔鹭钨业股份有限公司的产品集中于产业链中下游的碳化钨粉、硬质合金等产品，跟踪期内因原材料 价格上涨挤压盈利，大额存货及商誉减值侵蚀公司利润，公司多项盈利指标已连续两年下滑；公司采购端与销售端账期不匹配，推高营运资金需求，跟踪期内公司债务规模有所增长，短期偿债压力较大；“翔鹭转债”募投项目产能能否顺利消化并实现预期收益具有不确定性；跟踪期内公司因信息披露数据异常、未及时披露信息收到深交所监管函。
【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，将天创时尚股份有限公司的主体信用评级由A+调低至A-，评级展望为负面，同时将“天创转债”的债项信用等级由A+调低至A-。】
评级变动原因：国内女鞋销售额持续下滑,2023年鞋类上市公司业绩表现虽有一定改善,但仍是略微盈利或亏损。公司具有20余年的女鞋行业经验,旗下品牌仍具有一定的知名度,销售渠道网络布局完善,2023年公司移动互联网数字营销业务收入继续缩减,现以时尚女鞋为主要业务,公司鞋履板块产能增长带来产品产销量以及营业收入的增长,同时鞋品业务毛利率略有增长。但同时下游消费需求仍偏弱,女鞋市场持续低迷,中端品牌市场竞争压力较大,公司鞋履产品仍存在较大的销售压力,2023年以来公司线下门店数量继续减少,净利润仍未能扭亏,且公司库存商品占总资产的比重仍较高,占用了较多营运资金。2023年审计机构对公司出具了无法表示意见的审计报告和否定意见的内部控制审计报告,由此导致公司股票被实施退市风险警示,以及收到监管问询函和责令改正措施的决定,此前公司、子公司及相关高管亦因为信息披露不规范等原因收到警示函,反映出公司在财务核算、信息披露及子公司管理等方面仍存在欠缺。本期债券募投项目达产时间由2023年8月延期至2025年8月,同时为减少日常运营成本,2023年公司将募投项目已投产的2条生产线停工,相关生产人员调整至公司本部工作,募投项目已购置的生产设备暂时闲置,已投资产存在减值风险。由于公司股价持续低迷,本期债券存在回售风险。
【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，将宏辉果蔬股份有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为稳定，同时将“宏辉转债”的债项信用等级由AA-调低至A+。】
评级变动原因：本次评级下调主要是基于宏辉果蔬股份有限公司果蔬主业因市场竞争加剧盈利能力承压,粮油、食品和贸易业务毛利亏损影响整体盈利水平,净利润下滑,同时下游客户资金流动性紧张导致回款滞后,上下游账期错配加重营运资金占用,经营获现能力弱化,营运压力上升,短期债务压力加大,宏辉转债募投项目延期使用和在建项目面临较大的筹资压力等风险因素;同时中证鹏元也考虑到公司作为国内专业的果蔬行业服务商,果蔬采销基地布局完善,仓储配送经验丰富等有利因素。
【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，将上海海优威新材料股份有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为稳定，同时将“海优转债”的债项信用等级由AA-调低至A+。】
评级变动原因：受原材料与胶膜产品价格下降、市场竞争加剧等因素影响,2023年公司营业收入与盈利能力下滑,较大规模存货跌价损失使得公司2023年出现大额亏损,且面临持续亏损与净资产侵蚀风险;公司销售集中度高,所处行业上下游存在账期差,营运资金占用较大;跟踪期内,公司产能利用率有所下滑,新增产能存在消化风险;此外,跟踪期内,公司短期债务虽有所压降,但当前总债务规模仍较大,且利润水平下滑使得EBITDA利息保障倍数等杠杆指标弱化明显,公司整体杠杆经营水平较高,面临较大偿债压力。
【6月29日，东方金诚发布评级报告称，将联创电子科技股份有限公司的主体信用评级由AA调低至AA-，评级展望为稳定，同时将“联创转债”的债项信用等级由AA调低至AA-。】
评级变动原因：公司光学元件业务领域在高清广角镜头和全景影像模组行业仍保持竞争力,触控显示业务具有完整的业务产业链;随着公司车载光学项目的逐步投产,叠加客户拓展、下游需求增加,2023年公司车载光学业务收入有所增加。同时,东方金诚关注到,触控显示业务毛利率微薄,计提大规模的应收账款坏账损失和存货跌价准备,2023年公司利润总额大幅亏损;存货及应收账款占比较高,货币资金受限比例较高,对资产流动性形成不利影响;资本实力弱化,资产负债率明显上升,债务规模继续增长,仍以短期有息债务为主,存在一定集中偿付压力。
【6月29日，联合资信发布评级报告称，将东方时尚驾驶学校股份有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为负面，同时将“东时转债”的债项信用等级由AA-调低至A+。】
评级变动原因：跟踪期内,公司实际控制人、董事长被采取刑事强制措施,公司收到中国证监会立案告知书,审计机构对公司出具了保留意见的审计结论和否定意见的内部控制审计报告,均反映了公司法人治理结构及内控制度的执行存在严重缺陷,管理水平有待提升;公司征信记录因办理展期等事项而新增多笔逾期、关注类和不良类记录。经营方面,2023年,公司汽车驾驶培训业务在北京区域市场占有率和培训种类等方面保持既有优势,部分外埠经营主体受招生不及预期、前期固定资产摊销规模大和当年计提大额减值影响呈现亏损,需关注相关主体持续经营能力;通航培训业务受行业需求疲软影响,新增学员规模及在手订单数量同比均大幅下降,盈利能力显著下滑,未来业绩改善情况存在不确定性。财务方面,2023年,公司营业总收入在人均学费降低的背景下同比略增,受折价销售库存车辆,减值损失及期间费用侵蚀加剧共同影响,利润总额亏损规模同比扩大;截至2023年底,公司资产规模有所下降,资产受限比例较高,其他应收款对资金占用程度高且80%应收款因未提供充分资料和信息而被审计机构认定为形成保留意见的基础,公司资产质量及流动性很弱;所有者权益受亏损及股票回购影响呈现下降;有息债务规模下降,债务负担重,再融资渠道受阻,整体偿债能力弱,短期偿债压力大。
【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，将塞力斯医疗科技集团股份有限公司的主体信用评级由A调低至BBB+，评级展望为稳定，同时将“塞力转债”的债项信用等级由A调低至BBB+。】
评级变动原因：2023年公司仍被出具带强调事项段保留意见的审计报告,公司及相关人员持续受到监管关注和通报批评等处分,因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。受医保控费大环境下行业竞争加剧影响,公司业绩继续承压,收入规模下滑,持续较大的资产减值损失导致公司仍产生亏损。目前公司财务杠杆水平仍较高,上下游账款周期较上年都有所延长,营运资金压力较大,现金短期债务比仍然较低,考虑到未来可能存在的可转债回售,公司偿债压力或会上升,控股股东及实际控制人质押比例较高,公司尚未使用的授信额度也不多,仍面临流动性压力。
【6月28日，新世纪资信评估发布评级报告称，将上海飞凯材料科技股份有限公司的主体信用评级由AA调低至AA-，评级展望为稳定，同时将“飞凯转债”的债项信用等级由AA调低至AA-。】
评级变动原因：2023年以来,飞凯材料因控股股东、实际控制人及其一致行动人超比例减持、信息披露、PCBA业务会计处理事项收到多项监管处罚,审计意见带强调事项段,反映出公司治理方面存在一定风险。
【6月28日，中证鹏元发布评级报告称，将广东联泰环保股份有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为稳定。】
评级变动原因：公司污水处理业务收入稳步增长,产能继续提升,部分项目具备规模效应,污水处理厂配套管网及设施的逐步完善有望支撑公司污水处理量及业务收入进一步提升,在委托运营模式下仍可获得一定的业务增长空间,但公司污水处理业务回款严重滞后,面临较大的流动性风险和债务压力,业务拓展受阻,且因天汇健营业成本审计证据不足导致被出具保留意见审计报告,且存在一定的关联交易风险,公司及实际控制人等受到监管部门处罚,后续立案调查结果有待关注。综合来看,公司抗风险能力减弱。
【6月28日，中证鹏元发布评级报告称，将首华燃气科技(上海)股份有限公司的主体信用评级由AA调低至AA-，评级展望为稳定，同时将“首华转债”的债项信用等级由AA调低至AA-。】
评级变动原因：基于首华燃气科技(上海)股份有限公司2023年净利润大幅下降至负值,经营亏损;尽管公司天然气储量充足,但天然气业务勘探开发风险较大,2023年天然气抽采量继续下滑;2023年深层煤水平井开发试验获得突破,需关注后续开发进展;虽然公司主营业务现金生成能力较好,经营活动现金流保持净流入,但净流入规模下降,且未来集中建设新气井,面临较大的资本支出压力,杠杆水平将继续提高;公司资产流动性仍较弱,且合同权益、商誉存在一定减值风险;业务对单一合作方存在较大依赖;此外,实际控制人股权质押比例高,需关注其股权质押而面临的平仓风险。
【6月28日，中债资信发布评级报告称，将幸福人寿保险股份有限公司的主体信用评级由A调低至A-，评级展望为稳定，同时将“18幸福人寿”的债项信用等级由A-调低至BBB+。】
评级变动原因：跟踪期内,资源配置方面,公司原保费收入市场份额保持较为稳定,公司保单品质尚可,新单期缴占比表现很好,退保率出现较大幅度增长,退保率表现较差,投资业务风险水平很高,公司仍具有较大规模存量不良类投资资产待处置,仍存在较大减值计提压力,公司投资收益率较高,投资收益稳定性一般,整体投资能力一般,需关注南京银行股份有限公司股权记账方式变更对公司投资稳定性及净资产的影响。公司治理与风险管理水平一般,当前面临董事长职位空缺问题,盈利能力有所弱化,资源配置能力下滑。债务政策方面,公司流动性表现尚可,偿付能力充足性表现较差,2025年公司存续债券“15幸福人寿”面临兑付,叠加公司仍存在较大规模减值缺口,发债空间较小,预计公司偿付能力将持续承压,资本补充压力持续加大,公司整体债务政策表现较差。外部支持方面,跟踪期内外部支持增信作用未发生明显变动,需持续关注第四大股东和第六大股东股权转让进展对公司股权稳定性的影响。基于上述分析,中债资信认为公司资源配置能力下滑,债务政策表现较差,外部支持增信作用未发生明显变化。
【6月27日，联合资信发布评级报告称，将上海沪工焊接集团股份有限公司的主体信用评级由A+调低至A，评级展望为稳定，同时将“沪工转债”的债项信用等级由A+调低至A。】
评级变动原因：跟踪期内,上海沪工焊接集团股份有限公司作为国内知名的焊接、切割设备制造企业,在产品种类、市场覆盖度、技术与资质等方面仍具备综合竞争优势;公司部分高管人员发生变更,对重要管理制度进行了修订和制定。经营方面,2023年,公司弧焊设备收入与上年维持同一水平,利润贡献较为稳定;自动化焊接(切割)成套设备市场拓展成效良好,销售收入较上年增长;高端装备配套业务虽恢复正常运营,但受到审价政策与规则调整影响,毛利率下降;2024年一季度,公司营业总收入同比有所增长。财务方面,2023年,公司收入规模同比扩大,但较大规模的商誉减值准备计提和应收账款坏账准备计提导致公司利润持续亏损;公司现金类资产较为充裕,资产流动性强,债务负担适中,经营活动现金净流入规模有所扩大;公司短期偿债能力指标仍表现良好,但受到公司亏损影响,长期偿债能力指标表现不佳。同时,联合资信评估股份有限公司也关注到公司实际控制人之一舒宏瑞先生所持公司部分股份被司法冻结,2023年舒宏瑞先生持续减持公司股份并于2024年拟转让7.96%股权,公司下属子公司上海燊星机器人科技有限公司出现票据逾期以及公司应收账款和存货对公司营运资金形成一定占用等可能对公司信用水平产生不利影响的因素。公司现金类资产和经营活动现金流入量对“沪工转债”的覆盖程度高,经营活动现金流量净额和EBITDA对“沪工转债”的覆盖程度低,公司对存续债券偿付能力尚可。“沪工转债”设置了转股修正条款、有条件赎回条款等,有利于促进债券持有人转股。考虑到未来转股因素,公司对“沪工转债”的保障能力或将增强。公司控股股东舒宏瑞先生为“沪工转债”的还本付息提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保,担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。跟踪期内,舒宏瑞先生因离婚诉讼,所持公司41695622股股权被司法冻结,所持公司未冻结股份市值约为“沪工转债”存续金额的0.95倍,该担保对“沪工转债”的信用水平仍具有一定的正面影响。
【6月27日，联合资信发布评级报告称，将国城矿业股份有限公司的主体信用评级由AA调低至AA-，评级展望为稳定，同时将“国城转债”的债项信用等级由AA调低至AA-。】
评级变动原因：跟踪期内,国城矿业股份有限公司保持了其矿产资源禀赋的优势。公司作为A股上市企业,法人治理结构及内控制度较为完善,但也关注到公司董事和高级管理人员变动较大,控股股东质押公司股权比例很高,公司及相关责任人因信息披露问题受到监管机构处罚等问题。2023年,有色金属采选仍为公司重要的业务板块,公司资产规模增长,但资产流动性很弱,债务负担有所加重。受部分产品价格下降影响,公司主要业务盈利水平下降,公司期间费用负担仍较重,整体盈利能力大幅下降,经营活动产生现金流入量减少,偿债能力指标表现明显弱化。公司现金类资产相对有限,剩余未用授信额度较少,考虑到其经营业绩的波动,公司需加强自身财务弹性。本报告所跟踪的“国城转债”多未转股,且目前转股价格显著高于其股票价格,在其转股前,公司仍将面临一定偿债压力。
【6月27日，东方金诚发布评级报告称，将成都盟升电子技术股份有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为稳定，同时将“盟升转债”的债项信用等级由AA-调低至A+。】
评级变动原因：跟踪期内,公司产品多样性进一步提升,在细分领域仍具有较强竞争实力;公司自主研发掌握了卫星导航、卫星通信、电子对抗领域的多项技术,跟踪期内公司数据链、卫星通信、电子对抗等在研项目进一步扩充,研发投入持续增长,技术实力有所增强;公司主要客户为航天科技集团、航天科工集团等国内大型军工集团下属单位,客户资源较为优质,客户关系较为稳定,在手订单规模较大。同时,东方金诚关注到,军工电子行业以大中型国有企业为主导,公司未来仍面临一定行业竞争;跟踪期内,由于部分军品项目验收延迟、民用船载市场竞争加剧等,公司产销量、收入及利润有所下滑,同时期间费用对盈利形成侵蚀,利润总额亏损;公司主要产品配套层级较低,回款周期较长,2023年应收账款规模继续增加,计提坏账准备0.77亿元,经营性净现金流转为净流出;公司受限资产规模仍较大,受项目交付延迟影响存货持续增加,对资产形成占压;受“盟升转债”发行影响,公司有息债务规模有所增加,未来一年集中偿债压力较大。
【6月27日，中证鹏元发布评级报告称，将广东芳源新材料集团股份有限公司的主体信用评级由A+调低至A-，评级展望为稳定，同时将“芳源转债”的债项信用等级由A+调低至A-。】
评级变动原因：受产业链去库存影响,主要客户订单锐减导致收入快速下滑,叠加金属材料价格持续下降、存货大额减值损失对利润造成较大侵蚀、固定资产折旧增加等,导致出现大额亏损,同时经营现金持续大额净流出,债务规模持续增加,杠杆水平高位上升,偿债压力大,未来盈利水平仍存在不确定性。
【6月27日，中证鹏元发布评级报告称，将苏州科达科技股份有限公司的主体信用评级由A+调低至A，评级展望为负面，同时将“科达转债”的债项信用等级由A+调低至A。】
评级变动原因：苏州科达科技股份有限公司经营业绩持续亏损,且2024年一季度营业收入大幅下降,亏损规模较上年同期进一步扩大,资本实力继续削弱,资产负债率水平持续攀升,公司正股价格明显低于本期债券转股价,若本期债券触发回售条款或到期未能转股,公司将面临较大的集中兑付压力,且公司计提减值损失规模仍较大,仍存在一定的应收款项回收风险及存货跌价风险。同时,中证鹏元也考虑到公司作为国内重要的视频应用综合服务商,在视频应用领域具有一定的技术优势,2023年国外业务收入有所增长。
【6月27日，大公国际发布评级报告称，将江苏华宏科技股份有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为稳定，同时将“华宏转债”的债项信用等级由AA-调低至A+。】
评级变动原因：受市场需求不足、原材料价格大幅震荡等影响,2023年公司营业收入和毛利率均同比下降,净利润亏损,盈利能力大幅下降,截至2024年3月末,公司授信总额及未使用额度规模均较小,已发行可转债规模相对较大,若未来转股较少,将面临较大的债券兑付压力,截至2024年3月末,公司控股股东江苏华宏实业集团有限公司所持公司股份已全部质押,公司商誉规模仍较大,需关注未来商誉减值风险。
【6月27日，东方金诚发布评级报告称，将帝欧家居集团股份有限公司的主体信用评级由A+调低至A，评级展望为稳定，同时将“帝欧转债”的债项信用等级由A+调低至A。】
评级变动原因：2023年,因下游房地产行业景气度不足,公司工程渠道客户需求萎缩,营业收入有所下降,同时受计提大额应收款项与商誉减值损失等因素影响,公司利润总额亏损较大;公司应收账款规模仍较大,受房地产客户未来经营承压等因素影响,应收账款仍面临一定的减值风险;跟踪期内,公司资产结构中非流动资产占比进一步提高,同时受限资产占比提升,资产流动性有所弱化;公司一年内到期债务规模较大,面临一定集中兑付压力,且控股股东及实际控制人对公司股权质押比例高。
【6月27日，中诚信国际发布评级报告称，将遵义市播州区城市建设投资经营(集团)有限公司的主体信用评级由A+调低至A，评级展望为稳定，同时将“17遵义播投债01/17播投01”、“17遵义播投债02/PR播投02”的债项信用等级由A+调低至A。】
评级变动原因：公司连续三年被出具带强调事项段的审计意见；业务稳定性和持续性预计将持续弱化，后续持续经营存在不确定性；可用货币资金对未来一年内到期债务的保障能力严重不足；涉诉较多且已被纳入失信被执行人名单，过往债务履约表现较差以及或有负债风险大。同时，中诚信国际也肯定了播州区2023年经济财政实力继续增长，在一揽子化债政策的加持下，区域流动性压力短期内得到一定缓解以及公司获得了一定的外部支持等对公司发展的积极作用。
【6月26日，中证鹏元发布评级报告称，将东杰智能科技集团股份有限公司的主体信用评级由A调低至BBB+，评级展望为稳定，同时将“东杰转债”的债项信用等级由A调低至BBB+。】
评级变动原因：东杰智能科技集团股份有限公司受下游需求不振、部分项目延期以及智能涂装业务大幅收缩等影响,2023年营业收入同比下降,因客户威马汽车破产重整,公司计提大规模的资产减值和信用减值,导致业绩大额亏损;公司在执行的智能仓储系统和智能输送系统相关订单对收入短期内形成一定保障,但需关注下游需求变化、项目履行进度和客户经营情况,仍可能面临坏账风险和存货减值风险;公司再次延缓募投项目建设,未来投入使用情况若不达预期,已投资部分可能面临一定减值或将对业绩造成拖累;公司控股股东和实控人变更后,管理人员变动频繁,出现过信息披露违规;控股股东股权质押比例高,2023年公司经营净现金流流出规模较大,偿债指标弱化。
【6月26日，大公国际发布评级报告称，将“18当代02”的债项信用等级由CC调低至C。】
评级变动原因：2024年6月21日，公司发布《武汉当代科技产业集团股份有限公司未能按期兑付“H18当代2”本息的公告》称，“H18当代2”应于2024年6月20日偿付本息，截至2024年6月21日，公司未能支付“H18当代2”本金，以及2021年6月20日至2024年6月19日期间的全额利息，逾期本息规模合计为122650.00万元。
【6月26日，中诚信国际发布评级报告称，将贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司的主体信用评级由A+调低至A，评级展望为稳定，同时将“18水城高科债/PR水高科”的债项信用等级由A+调降至A。】
评级变动原因：受融资环境影响，公司业务可持续性弱，公司流动性紧张，非受限货币资金余额极低，短期偿债压力大，前期项目建设使得资金沉淀严重，目前整体资产流动性弱，涉诉较多且子公司被纳入失信被执行人名单、过往债务履约表现较差且仍面临较大的或有负债风险。但中诚信国际也肯定了良好的政策支持为区域债务化解提供了空间，同时公司职能定位重要，能获得政府的一定支持等对公司发展的积极作用。
【6月26日，东方金诚发布评级报告称，将广东嘉元科技股份有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为稳定，同时将“嘉元转债”的债项信用等级由AA-调低至A+。】
评级变动原因：公司是国内重要的电解铜箔加工生产企业之一,拥有4.5-5μm极薄电解铜箔批量生产销售能力,掌握3.5μm极薄电解铜箔的生产工艺核心技术,具备一定市场竞争力;跟踪期内,公司铜箔产能有所提升,与主要客户宁德时代等保持长期的良好合作关系,锂电铜箔销量及营业收入有所增长,经营性净现金流由负转正,经营获现能力有所提升。另一方面,受市场竞争激烈、终端产品降价压力不断向上游产业链传导等因素影响,跟踪期内,公司铜箔加工费下滑、各类铜箔销售均价下行;铜价中枢上行、电价增长推升铜箔单位成本,公司利润大幅下降,2024年一季度出现经营亏损;新开展的光伏发电工程等业务与主业相关度较低;跟踪期内,公司有息债务规模增长较快。
【6月26日，联合资信发布评级报告称，将广东华锋新能源科技股份有限公司的主体信用评级由A调低至A-，评级展望为稳定，同时将“华锋转债”的债项信用等级由A调低至A-。】
评级变动原因：公司电极箔业务及新能源汽车动力系统,均面临市场竞争加剧,产品利润空间被挤压的不利情况;公司利润持续亏损。新能源汽车电控及驱动系统业务对单一客户依赖程度高,公司对产品定价权弱势。2023年,公司新能源汽车电控及驱动系统业务向福田系公司的销售金额占年度销售总额的比重超80%。流动资产中应收账款与存货所占比重高对营运资金形成占用;商誉占比较高,需关注减值风险。公司经营活动现金流净额大幅减少,现金收入比低。公司货币资金规模较小,存在一定债务保障压力。公司货币资金对全部债务覆盖程度较低,存在一定债务保障压力。公司所处行业竞争持续加剧,利润空间持续压缩,公司营业总收入及利润总额大幅下降,偿债能力显著下滑;实际控制人或重要股东、高级管理人员发生严重信用风险事件,且对公司的经营和融资构成重大不利影响;财务杠杆大幅攀升,资本实力大幅削弱或其他导致信用水平显著下降的因素。
【6月25日，大公国际发布评级报告称，将西安建工集团有限公司的主体信用评级由A调低至BBB+，评级展望为负面，同时将“21西安建工MTN001”的债项信用等级由A调低至BBB+。】
评级变动原因：公司债务存在逾期且尚未制定有效的解决措施;公司及部分子公司持有股权仍存在冻结事项,多家子公司被列为失信被执行人;2023年公司工程施工业务新签合同金额进一步下降,净利润大幅亏损;应收类款项部分欠款方仍存在被列为失信被执行人记录,公司计提坏账准备进一步增加,相关款项回收风险进一步加大;期末现金及现金等价物余额持续下降,对短期有息债务的覆盖程度较低且获得的银行授信总额度减少,即将到期的“21西安建工MTN001”偿债资金来源存在较大不确定性;股东西安市人民政府国有资产监督管理委员会曾给与的支持措施并未从实质上缓解公司持续加大的流动性压力且未来股东方的支持措施、时间周期等均存在不确定性;房建业务涉及发生债务违约房企,相关项目存在一定坏账及资产减值风险。
【6月25日，联合资信发布评级报告称，将山鹰国际控股股份公司的主体信用评级由AA+调低至AA，评级展望为稳定，同时将“鹰19转债”、“山鹰转债”的债项信用等级由AA+调低至AA。】
评级变动原因：跟踪期内,山鹰国际控股股份公司作为中国大型机制纸生产商,在区域布局、行业地位、采购渠道、经营规模等方面仍具备综合竞争优势;公司根据相关法律法规修订了部分规章制度,公司董事会、监事会因任期届满完成换届选举。2023年,公司原纸产销量增长,但因销售价格处于相对低位,公司营业总收入下降,随着主要原材料的采购价格下降,综合毛利率同比上升,全年利润总额扭亏为盈,但盈利能力仍待恢复。造纸项目的持续投建推升公司年末的资产规模,债务负担较重,跟踪期内,公司与多个金融机构成立基金,并通过基金对公司子公司增资,部分增资认购款已到位,有助于在一定程度上缓解公司资金压力,同时公司为优化资源配置拟出售海外资产,若成功出售或有助于公司专注产业链发展及回笼资金。公司长短期偿债能力指标表现较弱。“山鹰转债”和“21山鹰国际GN001”将于2024年内到期,考虑到2023年末公司非受限货币资金的保有量较小,公司面临较大的短期偿债压力。
重大事件
因交易异常引起的停牌事件
因刊登重要公告引起的停牌事件
取消发行事件
城投债一览
信用利差梯队分布
各省城投利差变化情况
注：1、城投债收益率取基准日期对应的中债估值，若无数据则补入当日的中证/上清所估值数据或当日行情数据。
2、利差基准基于中债国开债收益率曲线插值得到，城投债利差=城投债收益率-利差基准。
各省城投分评级利差变化情况
注：1、上表的利差变化指2024年6月28日相较于2024年6月21日的涨跌情况。2、上表将上行幅度超过3bp的利差变化标注为浅绿色，将下行幅度超过3bp的利差变化标注为浅红色。
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