可转债的疯狂，可以说是上周市场最受关注事件。10月23日可转债全市场成交额突破1900亿元，这一成交额已相当于当日中小板市场的1.5倍，就足见可转债市场的疯狂。
如此疯狂引来监管关注，正元转债被关“小黑屋”，针对可转债的管理办法也开始征求意见。不仅如此，10月26日开始，不签署风险揭示书将不能申购或买入可转换债券。
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妖债暴涨，“熔断”成常态
一地鸡毛者已亏去一套房
过去一周可转债当真疯狂，若以本周最高价和上周五收盘价作为比较，302只（剔除停牌的东音转债和暂停上市的辉丰转债）可转债无一例外都出现过上涨，最大涨幅超10%的有87家，超20%的有57家，超50%的有22家，超100%的有10家。
银河转债本周最大涨幅282.12%，居可转债之首；智能转债和蓝盾转债紧随其后，本周最大涨幅也都超过200%，分别是235.04%和204.42%。
如此凌厉的上涨，“熔断”就成了常态，很多可转债都出现多次“熔断”的现象，蓝盾转债本周出现8次“熔断”（本周前3天，每天2次），银河转债、九洲转债本周出现4次“熔断”等等。
可与本周最终的涨幅相比较的话，暴涨后出现的疯狂下杀现象也十分明显，像银河转债，其本周涨幅只有69.36%；再比如蓝盾转债，本周涨幅只有77.43%；还有雷迪转债，本周一度翻倍，最终录得的涨幅只有6.02%。
光看上图可能不够直观，感觉也不够强烈。这里截一张银河转债近日K线图，你就能够体会可转债们的疯狂，尤其本周五那个不成比例的上影线，甚是刺眼。
可这样的情形绝不止银河转债一家，就拿上图10只可转债来说，像银河转债这种长上影，也发生在智能转债、同德转债、飞鹿转债、宝莱转债和雷迪转债身上。
可转债成交异常火爆，让不少人赚到钱的同时，也让一些人巨亏。比如下面这位哥们，一天就亏掉了一套房。
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监管层连番出手
这样的暴涨暴跌，其中隐藏的巨大风险可想而知，这也就难怪监管层果断出手进行干预。
先是10月22日晚，因可转债暴涨176.41%，正股只涨6.9%，转股溢价率达170.58%，正元智慧收到深交所关注函。要求公司说明可转债价格涨幅较大且与正股价格走势存在较大偏离的原因，可转债价格与公司基本面是否背离，并对可转债价格波动情况进行充分的风险提示。
不仅如此，正元智慧还发布公告表示，因可转换债券10月22日出现较大波动，为保护广大投资者的利益，经申请，公司股票和可转债于10月23日起停牌进行核查，待核查工作完成并披露核查结果后将复牌。
本周五晚（10月23日），证监会发布《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》（下称“意见稿”）。
意见稿主要包括要结合可转债的“股性”，以及可转债盘面小易被炒作的固有缺点，重新评估并调整完善现有交易规则；应当制定投资者适当性管理制度，尤其是要与正股所在板块的投资者适当性要求相适应；要防范强赎风险，对于预计可能满足赎回条件的，发行人应当在赎回条件满足前及时披露，向市场充分提示风险；要加强风险监测，可转债交易出现异常波动时，证券交易场所可以根据业务规则要求发行人进行核查、披露异常波动公告，或者采取临时停牌等处置措施。
中国基金报认为，本次意见稿坚持问题导向，出台的重要举措，特别针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象。
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可转债又有重要改变
10月26日开始，可转债还将迎来一项重要改变。
今年7月24日，上交所和深交所发布《关于做好向不特定对象发行的可转换公司债券投资者适当性管理工作的通知》，要求自2020年10月26日规则实施后，参与向不特定对象发行的可转债申购、交易的，应当以纸面或者电子形式签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》（简称《风险揭示书》）。
也就是说，从10月26号起，没有签署《风险揭示书》的投资者，不能申购或者买入可转换债券，已持有相关可转债的投资者可以选择继续持有、转股、回售或者卖出。
其它还好，但不签《风险揭示书》就不能申购，那这对很多投资者影响就比较大了。毕竟这两年可转债打新不错的赚钱效应，加之不需要市值，可以空仓顶格打新，可转债市场正吸引着大量投资者参与打新。
拿今年已经发行上市的150只可转债来说，上市首日收盘价均在100元以上。换句话说，按首日收盘价计算的话，今年的可转债打新是稳赚不赔的。
比如首日涨幅最大的歌尔转2，上市首日收盘价159.3元，按收盘价计算，中一签（10张面值1000元），可赚593元。此外，欣旺转债、泛微转债等7只可转债可赚超400元。
需要注意的是，今年8约4日上市的本钢转债，虽然收盘价在100元以上，但盘中是一度破发的。并且此前市场不好的时候可转债也有破发，只是首日跌幅很少超过10%，基本都在5%以内。
数据来源：东方财富Choice数据
就目前已发行的可转债来说，东方财富Choice数据显示，今年8月份发行的嘉泽转债，网上有效申购户数已经达到861.6万户，创出历史新高。从网上有效申购户数来看，前20名可转债，有19只是2020年发行的，而2020年之前，网上有效申购户数最高的，是2017年11月份的济川转债，当时有641万户投资者进行申购。
数据来源：东方财富Choice数据
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基金经理直言参与风险太高
可转债的暴涨暴跌，让不少基金经理直言，投资者近期剧烈波动的转债纯粹是投机资金驱动，脱离基本面，参与这类标的容易在剧烈波动中产生明显亏损。
长城基金固定收益部基金经理张棪表示，近期部分可转债再次出现资金博弈和短期投机炒作现象，转债成交量和换手率出现大幅提升，这部分转债普遍具有流通规模较小、正股基本面一般、机构关注度不高等特征。此类转债的波动与基本面无关，波动不确定性较大，长期来看蕴含较大的投资风险。
平安可转债基金经理韩克也认为，可转债参与的风险主要来自两方面，第一是参与转股溢价率过高的投机标的带来的亏损风险，近期剧烈波动的转债纯粹是投机资金驱动，脱离基本面，参与这类标的容易在剧烈波动中产生明显亏损；第二是正股大幅波动带来的风险，近期权益个股闪崩频现，根本原因在于一些标的估值处于高位，资金流动带来股价的大幅波动，应适当规避正股估值过高的标的。
“建议投资者规避基本面较差的高绝对价格，高转股溢价品种，不要盲目参与短期价格波动很大的小市值品种。在择券时，将转债对应正股的基本面及估值水平作为优先考量的因素。同时，利用好可转债品种特有的债底保护特性，在合理价位参与投资。”富国双债增强债券基金拟任基金经理俞晓斌表示。
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