从每一次牛市的规律上来说，每一次能够跑赢市场的股票都有两个基本特征，一个是估值低，还有一个就是业绩增速好，这两者缺一不可，同时具备这两个特点的公司是可以在下一波牛市里面领涨的。比如说我们做一个回顾，2015年之后市场走了一波熊市，然后到2020年又走了一波牛市。这几年累计涨幅最大的两个板块，一个是科技股为代表的新能源，还有一个就是传统行业里面的白酒，那么我们看到为什么白酒股涨了那么多呢？我们拿茅台举个例子，当年为什么茅台在上一轮牛市里面能涨30倍呢？因为茅台在2014年的时候经历过熊市，那个时候它的起点是相当于8倍的市盈率，然后到2020年的时候，茅台从8倍的市盈率涨到了60多倍的市盈率，估值从8倍涨到60多倍。白酒在那几年我们知道又是一个高增长的行业，也就是符合低估值开始涨，然后涨的过程中又是有一个高成长性。
我们国产创新药不仅要满足我们国内的国产替代，我们中国的国产创新药经过这几年的所谓的从仿到创以后，其实它有一个巨大的优势，就是我们的国产创新药其实是可以创汇的。中国这几年创汇大头是什么呢？是新能源，出口新能源汽车、出口光伏、出口锂电，这是一个创汇。那么我们下一个创汇大户，我觉得就是国产创新药，为什么？因为国产创新药经过这几年的极限压制，这个行业通过集采价钱压力非常便宜，但如果这种情况下我们依然能活下来、依然能搞创新的话，那么我们这个创新药在拿到国际上是很有性价比和竞争力的。我们知道现在全球这么多国家，其实主要都是依赖欧美的进口药，但是欧美的进口药又贵、货又供给不足，总是造成药品短缺，可以说欧美的创新药是收割全球的。那么中国的创新药又便宜又好用，我们的创新药以后可以出口很多国家，去年我们看到美国对中国药品的进口超过了5倍的增长，这就是一个趋势，国产创新药不仅会满足国内患者的需求，可能会满足全球患者的需求，这个在全球都是很有竞争力的。
所以我除了看好中药之外，今年我们为什么还要布局国产创新药呢？一个是中药我们顶格配置了，同时创新药今年到了一个重要的拐点，我们建立一个医药板块的合理组合，品牌中药+创新药，两个方向各有特色。
我们看到了国产创新药，它既满足国内的发展需求，又满足未来经济发展在全球的竞争力。药品作为一个民生的基础设备，它跟食品一样，其实在国际上没有受到太多制裁的。虽然药品比拼的也是科技，但是这个算是一个中国的新兴产业或者高科技产业，那么它的东西要是一旦发展好的话，拿到全球上是绝对有竞争力的。除了欧美这些国家，比如美国或者欧洲的一些老牌生物制药强国可能会限制之外，大多数国家它是没有这样一个完善的生物科技产业。现在很多拉美洲国家都是进口中国的胰岛素，拉美洲国家哈，他就都进口中国的胰岛素，很多药品都具有全球化的能力，所以这就是未来中国一个产业的发展方向。我们做投资一定要注意，要看到中国未来的立脚点，或者中国未来经济的走向，这些就是我认为在熊市里面要布局哪些才有前途的方向。
创新药方向，我们今年主要的任务就是选出真正的龙头，创新药里面选出龙头比中药要难很多。中药类似于白酒或者消费一样，好多东西都老字号、老品牌，都在那摆着，基本上稍微懂点这个行业的，也都知道他为什么好，这些公司还是比较好选择的。创新药你就要有一定知识，但是为什么我们也要搞创新药呢？第一，我们不能把所有的资金放在一个领域里面对吧，我们本身稳健投资，要长期有一个配置组合投资，不能只选择一个行业。中药板块已经买足了，我们就要有一些其他的板块来搭配，这是资产长期保证稳健的一个需要，你不能ALL IN在一个方向、一个细分。
那么方向怎么选呢？比如说在降糖这个赛道，他同时会兼具减肥、医美等，每家公司特点不一样。然后这个公司虽然现在是几百亿市值，但是未来我们看到两三万亿的市值，当然也得看整个中国经济大背景。其二，主打肿瘤这个赛道，这一部分港股有一家、A股有一家，所以我们最终可能会聚焦两三家公司。港股那边估值稍微便宜一些，选公司还是要精挑细选，其实中药公司也是要精挑细选，尤其是这一波中药涨了很多二三线的小药。我认为从长期来说，可能真正能够穿越牛熊，最后从几百亿涨到上万亿的公司，不会是这些二三线的小药，一定是有足够的“类奢侈品”风格。我们选创新药也是这个思路，我们也是往奢侈品方向走，药品不能称之为“奢侈品”，但是它要有这样的一个因素：比如它利润率特别高，像一些医美产品，我们看到利润率能达到50%，超过茅台，而且它的消费弹性特别高。包括一些抗肿瘤或者是一些麻精、麻醉药，它不但要利润率高，同时他们产品的延伸性要强，它能够开发出很多药品来不断满足患者的需求，然后创造一个高额的利润率。
我为什么看好医美呢？因为我认为中国的医美行业相当于半个白酒的规模，而且以后规模越来越大，有测算五年以后，医美行业的规模就达到了六千亿，就相当于现在整个中国的白酒。中国的白酒市值加一块五万亿，但是医美行业有龙头吗？没有龙头，未来一定会出现一个龙头。这里面医美的很多产品，它有点类似于药品，但定价非常高。比如说一些高端的像“少女针”这种，一针下去约一万八左右，但是这个“少女针”还真有人打，这就是未来能够赚大钱的企业。普通老百姓或者普通消费者，她们看这些东西似乎和我们自身生活没有很密切相关，不像柴米油盐等天天都能接触得到。甚至很多人会认为这些产品是“浪费”，但是往往就这些产品能够赚大钱。你想想欧洲涨得最好的股票是LV和爱马仕，那么A股现在历史上涨得最好的是茅台酒，这些东西其实一直属于大众产品。所以我们要知道投资一定要投资这种单价高、消费群体能够持续增长的企业，即便在经济衰退周期，高端产品抵御风险能力依然高于普通的商品。这就是市场经济发展后期的一个逻辑。所以我们挣谁的钱呢？应该挣富人这些有钱人的钱，他们的消费弹性非常大，当一个国家经济繁荣向上的时候，富人的财富是一个聚焦效应，他们多余的财富都用在哪里呢？买包、买衣服、化妆品、医美、轻医美等。所以未来这些融资公司的市值会涨得非常可观，这些公司我们选择了以后就长期持有，我们是看到万亿市值的。
还有高端制剂，微球、纳米制剂，未来在慢病高端药品里使用趋势是向上的，需求量会越来越大，像微球起到缓释效果，对于治疗慢性病来说未来的需求会非常大。国内相关公司估值只有十来倍，我认为极度低估，我们觉得有潜力、符合消费升级、公司分红好、业绩好，估值有的高一点，高了就会回调一些，但估值低了也跌不动，比如国内做微球等高端制剂的特色药品，这里面有些公司我们也是非常看好的。
当然中药龙头我认为以后也会有上万亿的市值，创新药可能会达到两万亿三万亿这样的一个高度，但是不会特别多，我认为整个中国创新药最后能走出来也就几个。像过去几十年，上百家新能源汽车，最后中国就走出来一个“比亚迪”。中国上百家新能源汽车真正能够涨起来，而且在高位待得住的不就一个“比亚迪”嘛。所以我觉得中国这上百家创新药公司，未来能够走出来也就三家吧，我们今年就把这三家给挑出来。我们把这些公司挑出来以后建仓，适当地给他们一定的仓位，然后进行一个战略性的持有。可能现在百亿千亿市值，买入以后，我们就给他看到万亿市值，这就是我们对创新药的一个想法。
免责声明：
本文力求但不保证内容的准确性和完整性，读者也不应该认为该信息是准确和完整的。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。读者应考虑本视频中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本文所载的资料、工具、意见及推测只可作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。