本文是马曼然先生在今年6月22日的视频讲座速记
这一波行情走到今天，意味着这是一个反转，它不是一个反弹。既然是反转，那么你就按牛市的反转来做。任何在牛市初期阶段出现的任何周线别、月线级别的调整都是非常好的上车机会。当真正调整到来时，这帮追高的人最先恐慌的又是他们，他们又会在调整中继续割肉，一错再错，不断浪费这种行情机会。其实这些东西我们都可以提前预知，我们太了解市场人性了。所以在行情见底之后，以及整个运行过程中会发生什么事情，我都会有提前的预知。当然这种预知对我们的操作并不影响什么，但根据我们的经验是能够感知到市场、投资人接下来会是什么样的一个状态。当然这种短期和我们的操作也没什么关系，至于对和错并不影响我们的最终的收益，不影响我们的操作及收益。我们最终是否赚钱，是否有巨大的收益，不取决于短期空头怎么做或者多头怎么做，而取决于我们选择的行业、选择的标的和我们在这个行业和标的中如何配比组合，以及这个组合未来所实现的一个确定性收益。
比如说你不喜欢中药，你认为中药是伪科学。我说中药好，但是你不参与，那就是你的认知问题，不说你是对是错，只是每个人认知不一样。比如你说你喜欢西药，那么搞创新药也是可以的，我觉得现在创新药也是机会，搞好了也不比中药差。所以创新药也不错，中药也不错。但是你不喜欢喝白酒，不代表白酒没有机会是吧？你喝红酒也不代表红酒一定能够出现大牛股。所以市场不以每个人的喜好来决定收益的高低，市场有市场的规律。你不喜欢某一种东西，不代表市场和社会不喜欢某一种东西。
最近这一波行情走到现在，我一直给大家反复强调两个主线，左手新能源，右手品牌中药。当然，不是说我们非得去搞这两个主线，只能说这两个主线是我们的重中之重。这波行情，我们看中两个最主流的主线就是一手新能源，一手品牌中药。新能源里面就是新能源汽车加光伏。品牌中药里有几种不同的角度，举例来说，首先你可以买入一些四大或者五大品牌中药龙头，无论估值高低，反正总体来说我认为他们长期还是非常有确定性的，估值高、低可能会有一定的差异。我们只是说这个产业链来了，这个产业链里面的龙头、低估的龙头、估值合理的龙头，每个品种我们都给大家梳理一下。
像产光伏产业链和新能源汽车产业链，你选择一个整车龙头也行，或是你在上游选择锂电池、锂矿也可以，所以这就是一个产业链问题。像品牌中药里边，既有A股里面这几个老字号，也有一些港股里面市盈率只有个位数，市净率不到1倍跌破净资产的央企龙头。我们也是会综合考虑问题，像之前我们可能说一直是在A股买品牌中药多，但是今年我们参与了一些港股的品牌中药。因为港股的品牌中药估值便宜，比如说像华润系、广药系等。港股同样的标的只有净资产或者只有一半的净资产，所以我们趁着便宜的时候可以买入一些。牛市来了，我们可以稍微扩大一些标的。
新能源这一块儿，我们过去早就看好这个能源革命。这个能源革命会掀起工业革命，会改变整个人类社会的方方面面。我们看到中国在能源革命里面将引领全球，中国在能源革命里面将成为这个世界的领军者。像美国在芯片领域和中国在硅领域的光伏，或者是我们的新能源领域已经领先世界了。马斯克也说过，很少有人注意到中国在新能源领域已经领先全球，这是我们不得不承认的事实。芒格说如果我再活五十年，我会投资科技和能源。所以这一块我们已经喊了十几年了，我们从最早的新能源汽车到现在挖掘一些光伏的可转债。好多光伏产业链条的龙头公司都发行了可转债，它可转债溢价率低，价格虽然说130元-140元了，但相对新能源汽车来说，可转债它的下跌风险是锁死的，那向上的空间是无限的，这也是一个非常好的让你参与上车的机会。
这种新兴战略性产业，我们的仓位是一个试探性、跟踪性的。因为这种光伏革命或者能源革命，它是一个长期性的，中间有很多次周期的起起伏伏。但是未来10年、20年它都永不过时。所以在这一块我们采取的策略就是先试探性的跟踪买入，感觉好的话跌了之后适当加仓。我们在新能源汽车整个战略方向是没有任何撤出的。
这两个主线我认为是这波行情的核心，像光伏我们挖掘一些核心的龙头公司，我们认为是具有世界级竞争力的。他们未来在全球范围内，无论是硅料、硅片、电池片等，中国的某一家公司都将在全球范围内能拿到世界市场份额的30%，这已经可以成为全球性的龙头了。对于这种全球性的龙头，我觉得他们的市值至少是万亿起步的。现在光伏的龙头就是过去的石油，我们知道现在全球市值最大的公司是沙特阿美，折合人民币将近20万亿。第二是苹果，折合人民币是14-15万亿。我认为未来新能源这个领域将成为世界前三大市值公司，而且极有可能是中国的公司，但是这是属于新能源汽车还是属于光伏呢？我们还没有确定。
无论是新能源汽车还是光伏，我们认为有几率成为世界排名前三市值的公司。我们都会参与，不会浪费这个机会，因为这是未来10年、20年人类社会最大的产业变革。也是推动中国成为世界强国的重要的一次产业变革。在这一次能源革命，中国不但参与，而且还引领全球，所以未来是属于中国的，中国注定成为世界大国、世界强国。所以不要小看这些公司，这些公司未来给你带来的想象力是极其远大的。我们要参与这种伟大企业的崛起，所以这一波牛市如果涨到最后，不管大盘涨的如何，新能源是贯穿始终的牛头。
品牌中药是这一波牛市的另外一个牛头，这是属于传统行业，牛头相当于过去的白酒。所以品牌中药里面很多公司在陆续启动，陆续得到资金的买入。而且一些公募基金也开始从过去的不了解、不认可，到现在开始扎堆抱团了。有一些先知先觉的公募医药基金开始买中药了。甚至很多公募基金开始发行专门投资中药的基金，至少有四五家了。所以中药也是这一波行业的龙头，但肯定没有新能源爆发力那么强，可是中药的可持续性强，他获利的确定性强。对于投资人来说，这个认知门槛相对于新兴产业来说低一些，而且中药我为什么喜欢呢？它安全确定性好，每家中药公司它好多都是独门生意，它们互相之间是没有竞争的。中药实际上生产的药治疗病症都是不同的，比如有的是治炎症的，有的治疗心脏病、心脑血管，还有的治疗肝病，所以它不一样。他们互相之间都是独门生意，都有自主定价权，都有自己的商业逻辑和商业模式护城河。它又符合老龄化，又不受医保集采影响。
我们最早研究创新药，我们从2014年最早的时候就买了创新药龙头，后来涨高了，我们就一点仓，之后涨高了我们也没办法。这两年集采正好把价格打下来了，这对我们来说不就是一次机会吗？很多人在涨的时候觉得好，跌了就觉得不好了，这就是韭菜心理。好东西你要等他出现绊倒的时候，来扶他一把，你才能得到更高的回报。
我认为中国的创新药还没开始，中国是一个大国。我们在民生领域，无论是科技芯片还是新能源，在很多尤其是像民生相关的这种创新药，国家一定是鼓励创新，支持创新，必须创新的。所以大家不要被这两年的医保集采给搞混了，未来中国一定会支持自己的自主创新。尤其是中国在创新这一块从来不吝啬，一定会大力支持创新。大家对中国创新这一块要一百个放心，永远不怀疑。所以当龙头公司出现大幅下跌，我们要有耐心，我们左侧进行抄底。中国创新药现在占整个医药行业的销售占比只有5%，未来提升到50%，整个市场份额还有10倍的空间。美国都达到80%-90%是吧，中国提到50%一点问题都没有。
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