提问：马老师，如何看待这几年爆发的中医黑现象，但需求端似乎没有变化，安宫还在提价，就是舆论压力很大，导致估值一再走低？这舆论何时才会转好?
综合各种因素下的跟风效应，我记得当年塑化剂时，似乎大家那两年一看到白酒就担心是否塑化剂超标，现在似乎没人担心白酒的塑化剂问题了，其实包装各方面变没变也没人关心了，前几年消费股低估时也是各种食品安全问题，天天上新闻，这个都有人群的跟风效应，过几年我估计也没人黑中药股了，至于什么时候结束，大概很快估计就过劲了，主要看估值，现在的品牌中药股和一些化药股就是14年时的白酒股，五六年以后普遍涨幅十倍。
尤其是品牌中药股就像13-14年的茅台、五粮液一样，近几年宏观经济大环境并不景气，许多企业都在去产能，需要消化库存。它就会体现在财务报表上，业绩就会下滑，像东阿阿胶业绩下滑、涪陵榨菜业绩增速低。但当一年的库存消化结束，它就又会迈进新一轮的高增长，所以企业的核心盈利能力、商业逻辑并没有发生变化，只不过股价可能就差了一倍了。但股价反应的并不是真正的市场价值，2012年五粮液最利润99亿，2018年利润130亿，但从2012-2018年这六年五粮液的业绩只增长了30%，但股价涨了300%，期间先跌60%-70%而后涨了10倍。也就是说企业从表面上无任何变化，但有时股价的波动就会很大，尤其是我们A股市场挣几年整体大环境不好，企业稍微出点利空股价就跌。有时候资金、市场不喜欢我们持有的品牌中药这一类企业，这样估值就会被压的很低。
提问：请问马老师，阿胶品牌力强大，股价现在却不及预期，我们应该坚定看好且重仓吗，如何准确地判断其未来前景？
阿胶两千年死不了，消费习惯也改不了，我发现身边吃的人是越来越多而非越来越少，抗衰老，美容养颜的价值是所有商品里含金量最大的，家里有老婆老人的常年服用比吃什么都强，我觉得非常完美，股价便宜就是机会，难道股价像十年前五六十倍时才知道好再买？
我们去看了很多企业，别的企业十几年后是否续存我不清楚，但我们的这些企业今年以后股价还会创出新高。东阿阿胶以后不但会创出历史，银行还会有10-20倍回报。因为目前它们的股票价格已经严重低于它们的净资产和品牌价值了，而且它符合老龄化社会，产品的衍生能力包括产品消费人群的扩张能力。跌下来后，这些企业的管理层及员工都要买入，并不是要离职，而是他们最了解自己的公司，所以不担心市场股价下跌。
我认为只要坚持去拥有这些商业模式的股票，最后一定会赚的盆满钵满。就像06-07年我们买片仔癀、云南白药之后虽然经历了大盘的大幅下跌，但越是跌低了越安全。
提问：马老师对中新药业怎么看？
品种竞争优势不明显，二流水平的企业。
提问：马老师好！以岭药业我每次感冒都会吃莲花清瘟，感觉效果非常好，而且听说以岭药业的老板是中科院的院士，感觉挺牛的。
以岭主要是估值低，药所在的赛道是感冒领域，竞争激烈一些，这个公司是学术派风格，业绩会比较稳健。
提问：马老师，请问马应龙的“瞳话”发展的如何，有复制当年云南白药牙膏的可能吗。马应龙历史上也是做眼药的，后来阴错阳差做了痔疮膏，现在如果在围绕眼睛做文章，能更大更强吗？
药企转型做日化，成功概率很低的，美国就一家强生，中国一家白药，主业做药然后转型成功日化兼顾，这个是两个不同的领域，销售研发都是完全区别的，就像人的左右脑同时发达，太难了，同仁堂，片仔癀，这几年都在做，没做好，片仔癀的牙膏最后还是得借用家化的平台，因为家化是纯日化，所以，马应龙做日化不能说不行，但成功很难，等做起来规模出利润后，再看也不晚。
提问：马老师，请问一下，我加了几个价值投资群，大家投医药，基本都在讨论中药股，除了你的片仔癀和白药，还有比如广誉远，天士力，白云山，葵花药业，太极，中新药业，步长，以岭。广誉远去年还组织了几波投资者调研，我看很多大佬都参加了，你怎么看这些品种，我看老师很少提这些品种？
中西药并重吧。中药股我专注四大品牌龙头，片仔癀白药阿胶同仁堂，就买最好的，其他即便买也是很小比例。其实西药也一样，如果上仓位投资，医药分的很细，要专注各病种的龙头，类似信立泰这种心血管龙头，有了信立泰其实其他的中新天士力都不用看了，专注一个就足够了。
提问：马老师，葵花药业长期前景如何？
专注儿童用药，圈里不少人买这个，我也有跟踪，应该还不错，没参与。
提问：老师，中药和西药在医疗上未来如何定位？谁的市场大？
中医药主治未病，调节微循环辅助治疗提高患者生存质量，包括中药在日化食品方面的应用，这些是在理念上本质区别于西医的。西医主要是治已病，对症治疗，比如糖尿病必须打胰岛素，抗肿瘤需要注射单抗或免疫治疗，西药在大病上的创新药以后价格会越来越贵，生物药或基因免疫治疗，一个疗程几十万上百万的药会越来越普遍，这块会有大牛股。
提问：马老师，再次感谢您的细心回复，师者传道授业解惑，因为缘分以及价值观理念相同才能够相聚，马老师早已财富自由，我明白您寻找的是有缘人，在意的是传递一种价值观，希望把这种价值观发扬光大，这都是作为老师的胸怀。另外一个，我再问一个内心比较纠结的问题，比如阿胶，18年的净利是20亿，在消费群体没有变化的情况下，它的未来是不是也肯定能恢复到20亿净利?
谢谢，阿胶20亿的利润规模不算大，大概1500吨阿胶的量，不到两百万人再吃，过了这两年的库存消化期，尤其是以后多做点产品创新，以后利润还有很大的提升潜力，赛道比较长远。
提问：马老师，想请教下A股的同仁堂是否有投资价值，很早之前买的同仁堂A股，慢慢的看你介绍才知道同仁堂科技才是更好的选择，还有同仁堂的安宫提价后是否丧失了竞争力？
A股还可以，产品线最好，就是相对个位数的业绩增速，三十倍市盈率估值高点，不过，这两年调整过后现在的估值在历史上也是较低水位了。
同仁堂在解放之前很多产品是独家的，但是解放之后把所有的产品给公开了，无论是六味地黄丸、安宫牛黄丸所有这些药品其实别的地方都能生产，都知道你怎么生产的，也知道你的配料，也知道你的配方，现在的优势在于我是品牌，我是同仁堂这个品牌优势，但是产品并不是唯一的独特的。但是同仁堂也有几个优势，比如说安宫、西黄丸，几个大的核心药品这块还是有自己的独家东西的。比如同仁堂的安宫是用天然麝香生产的，国内能用天然麝香生产安宫的只有同仁堂、中新和广誉远，只有这三个企业能用天然麝香生产。同仁堂在安宫牛黄丸这个领域真正有竞争的其实也就是这个三个企业之间竞争，竞争并不激烈。另外两个企业生产出来的安宫牛黄丸虽然同样可以用天然麝香，但价格是远远超过同仁堂用天然麝香的。同仁堂生产安宫牛黄丸是500多块钱一粒，但是像中新和广誉远用天然麝香生产的安宫牛黄丸是1500块钱一粒。所以说同仁堂在安宫这个领域双天然这块是有独特优势的。提价后依然具备价格优势。
提问：马老师，白云山这家企业有王老吉和金戈这样的大单品，也有若干个中药品牌，抗生素业务市场占比也不错，马老师怎么看待白云山这家企业？
拳头产品，王老吉的前景和金戈的前景我看不透，不好评估，所以暂时就没投这个。
提问：马总您好，最近看您在提国药控股，那么国药股份咋样，在没有条件买港股的国药控股的情况下可以买入国药股份吗？
国药股东是其子公司，主要负责北京地区的以及全国麻精药的流通，业绩未来应该稳定，估值比国药控股高点，国药控股还有两个亮点，抗肿瘤重要药品后医疗器材的流通销售，这块增速会快一些。都还行，但我买的是国药控股，就是不可替代的行业龙头！面对着未来将是全球最大的医药流通市场！
提问：马老师，能综合详细分析信立泰吗？
股价下跌是因为重磅产品遭遇集采打击，好的是信立泰这两年研发投入大增，说明管理层有危机意识，而且有创新药上市接力，股价低估和华东医药类似，重新崛起是大概率。
提问：请问马总，复星是不是快进入收获期了，您有没有买点观察仓，还是继续观望，感觉够便宜的。
复星会进入收获期的，因为他现在投入方向是对的，但收获期的时点不会几个月就发生大的变化，不过，股价现在很便宜，也许股价会提前基本面见底。
提问：马老师您好，丽珠集团您怎么看，估值处在什么位置和未来的发展潜力。谢谢
丽珠研发团队不错，丽珠单抗业务也很厉害，未来有分拆上市的可能，估值不到二十倍PE，我有一点。
一个好的生物医药企业，在研发管线建设上一般要保证未来几年确保每年1-2个创新药、5-8个仿制药，对于生物技术公司，最好每年上1-2个大分子项目，如果没有这个管线的配置，最起码可以看出这家企业对未来规划不足。
这些管线可以去上市公司年报查询。
一个几百万人口的香港，同仁堂国药在当地的赚的钱五六个亿，相当于大陆十几亿人口同仁堂获取利润的一半，大陆过去日子穷，没有养生习惯也不舍得这上面花钱，未来如果消费升级，这个市场会释放几十倍的利润规模，中药养生空间巨大，以后四大品牌中药股的市值会比白酒整个行业的市值都大。