中远海控“不起眼”的码头业务

一、“来不及更新”的行业龙头

2020年5月，中远海控创出年内最低价，总市值500亿，而讽刺的是就在2020年，海控的码头集装箱总吞吐量超越港口航运板块龙头上港集团成为世界第一，当时的上港集团是实打实的板块市值第一；市场的不理性创造了一个非常理想的抄底机会。而如今已经2600亿市值的海控竟未登上同花顺港口航运行业板块“行业龙头”位置，这着实让人摸不着头脑。（同花顺还给行业板块备注了高景气）

二、中远海控码头业务值半个上港集团

上港集团2020年集装箱板块营收133.5亿，占总营收51%，利润同样占比50%；海控2020年码头集装箱吞吐量超越上港成为世界第一，所以海控单是码头业务就能值半个上港集团，对应市值近690亿。2020海控码头业务营收70亿，营收差距影响应是海控港口装卸自家的集装箱。

2018年海控年度营收突破一千亿，利润只有十几亿，几十亿，如果不是装卸自家的集装箱，这个利润可能单干码头业务就不止了。而目前市场还认为低运价是常态，还认为集运业吃力不讨好才是常态。

三、行业低谷加速布局

如果一个行业完全没有利润，必将面临行业出清洗牌；2018年行业低谷海控收购东方海外国际，现在看来管理层可谓眼光独到；就连LBCT LLC原本都是东方海外的，可谓手眼通天。洗牌洗到行业CR10超过80%了，变成寡头垄断市场了，还是有人认为以后常态肯定只有几十亿利润，甚至亏损。

集运业的发展方向在于端到端，在于供应稳定，这个是很明确的行业方向。海控2021年以集装箱船总运力行业第三实现总运量行业第一，高效率与前期布局港口、码头不无关系，所以海控的管理层真的很优秀。

当然投资不可以用后视镜，未来集运会怎么走，海控会怎么走，仁者见仁智者见智。