黄金的ETF、股票、期货市场上都出现有利信号。
截止8月25日，全球黄金ETF已经连续流出14周，流出超过140吨；如此长时间持续流出，最近一次是去年6月底到10月底，当时是在第15周和18周金价见底。
下图是黄金协会截止8月18日数据。
8/21至8/25，我估算全球黄金ETF流出10吨（误差1吨，9-11吨之间）。其中美国流出11-12吨，欧洲基本没变，中国黄金ETF流入2吨。
全球黄金ETF最新持仓约3350吨，是黄金市场上最大、最活跃的多头。在金价下跌过程中，黄金最大多头如此流出，代表着其悲观情绪加剧；一旦到了极致，机会就来了。
在股票市场上，黄金股也出现资金流入迹象。下图是最大金矿股ETF-GDX自2020年以来每日资金变化，这只ETF有114亿美元，包含全球十几个国家57家金矿企业的股票。
自8月14日以来，GDX已经连续流入1.84亿美元（下图中A位置），属于今年以来非常明显的流入了。自2020年以来，黄金三次冲高2000美元，GDX也有过几次典型的资金流入。如下图1、2、3、4位置。
在图中1、4位置，属于GDX投资者比较准确地抓住了黄金的买点，其后黄金很快就有比较大的行情。
在图中2、3位置，GDX投资者似乎看得就没那么准了，特别是图中3的位置，之后经历半年直至2022年1月，黄金开始一波大的行情。
今年以来，截止8月25日，GDX下跌0.9%，这与其两大成分股（GOLD和NEM，二者权重共19%）表现较差有关。
再看黄金期货。下图是截止8月22日CFTC每周的纽约黄金期货报告者持仓数据。
三年来，管理资金（图中蓝线）与掉期交易（图中绿线）几乎呈完美的轴对称，当二者足够接近时，黄金期货价格（黑线）都是较为不错的低位。最近几星期，二者又在趋近，这也显示黄金的机会在临近。
最后看黄金的标尺——美债收益率
下图中，10年（图中黑线）、20年期（橙线）美债收益率似乎近日在去年高点4.25%和4.7%位置受到压制，美债价格得到企稳。图中最下面紫色线是10年期美债实际利率，最近一周的1.9-2.0%区间已经明显超越了去年11月3日的1.74%，当时黄金价格创出阶段低点1616美元，然后黄金开始上涨，尽管经历波动，其后最高涨至今年5月初的2060美元。
被视为黄金定价标尺的10年美债实际利率似乎不灵了，目前1.9%，金价1920美元，去年11月3日1.74%，金价1616美元。是不是很奇怪。
我想到的一种解释，可能是因为利率的预期——去年是因为利率还要上行，而今，利率上行基本上到头了。·
虽然还没想明白，但我感觉，市场在酝酿一场大的变化，多事之秋。