1.受疫情的影响，股市今日暴跌，可谓资本无情。在这个被延长的假期里，我对七匹狼最近5年的财报进行了梳理，并给出相应的估值。
2. 估值方法：以财报为基础将公司的资产划分为金融资产、长期股权投资资产和经营资产3大类。其中，金融资产和长期股权投资资产信息，可直接在财报上获取，如下表所示。
3. 经营资产由于涵盖了固定资产、无形资产、存货等项目，对实际价值的把握不能从偏听偏信于财报上的数据。譬如说，公司引进了一条生产线，但是这条生产线根本就不挣钱。如果将这条生产线划进经营资产里，账面上的净资产有所增加，但实际上却造成了公司经营成本的增加，或者ROA、ROE的降低。
所以，我们可以换一种方式反向推测经营资产的价值，那就是自由现金。
4.自由现金是公司实际拿到手的、并可以自由分配的现金，并不单纯等同于净利润。通常的估算为，自由现金≈经营现金流净额-公司保本性的支出。
5.假设经营资产的收益率为8%，一个比五年定期稍微高一点的收益，8%设定值因人而异。但是如果，经营资产的收益连5%都达不到，还不如变卖资产拿去银行存定期算了，还开什么公司。根据公式“经营资产×8%=自由现金”，得出“经营资产=自由现金/0.08”。
6. 根据财报信息，七匹狼2014-2018年的自由现金如下：
7. 股票估值=（金融资产+长期股权投资+经营资产）/股本数，七匹狼2014-2018年的计算数据如下所示，估值也与近几年七匹狼股价较为贴合。
8. 注意事项：
①该估值方法的前提条件是未来公司维持当前的经营现状，基于前序年报信息的静止估值，未能考虑公司未来的增长性。七匹狼2014-2018的长期资产扩张的萎缩程度，与投资并购的增长程度相当，可认为经营规模维持稳定，契合七匹狼“实业+投资”的战略。
②经营资产的估算是采用逆推法算出，故而需要对近五年的存货、周转天数进行分析。如下表，七匹狼2014-2018年存货数量稳定，根据周转天数可以看出，七匹狼2014-2018年的存货周转天+应收账款周转天数<应付账款周转天数，说明七匹狼在上下游供应链中，具有较强势的谈判能力。
③公司的近五年的管理费用稳定，说明公司的运作较为成熟。维持当前收益水平的可能性较大。数据如下表：
9. 根据2014-2018年的自由现金估值可以看出，2018年自由现金骤降。查阅经营现金流入、流出的情况，骤降的原因主要体现在“购买商品、接受劳务支付的现金”、“支付给职工以及为职工支付的现金” 等项目支出增加，但无法判定是投入增加，还是投入成本的增加。
由于2018年净利润维持稳定，但出于保守估算，建议以2018年自由现金当前股票价值，5.67元。
10.结论：今日大跌之后的每股5.08元，可以认为是价值回归，并未能认为是低估。