名字是曲扬的基金经理不止一位，这里说的是前海开源的曲扬。
曲扬目前管理的资产达到268亿，规模将近占了整个公司的1/4，前几年业绩很好，投资的基民不少，而这两年的业绩实在不太好，饱受诟病。
曲扬目前管理的基金8只，除了前海开源人工智能之外目前都是独自管理的，看他成立较早的基金前几年业绩还是挺好的，但从2021年2月之后就出现了大幅下跌
从2021年2月10日市场高点开始至今，这些基金的跌幅大约是50%左右，而且不论是A股基金还是沪港深基金走得都差不多，这点也比较独特：
这个跌幅在同类基金中算很高了，到底是什么原因导致的呢？这里以前海开源国家比较优势为例来分析。
① 高波动
我统计了基金的季度超额收益，可以看到超额收益较好的时候主要分布在2017、2019、2020，大盘走牛的时候，大盘不行时基金的超额收益大都是负的：
如果把基金的超额收益按市场涨跌幅来排会看得更清楚，左侧是市场下跌区，右侧是市场上涨区，很明显，市场涨得越好的时候基金超额收益越高，而市场差的时候基金大都是负的超额收益。
简单来说，基金放大了市场的涨跌，市场涨时基金涨得更好，市场跌时基金也跌得更多。因此这两年市场整体下跌，曲扬的基金跌得更多也只是这种特点的表现。
② 逆风向
前海开源国家比较优势的基金风格是很鲜明的，大盘成长。
成长
基金持仓股票的估值高出沪深300一大截，属于高估值成长风格：
大盘
即便和大盘指数沪深300比，基金的持仓股票加权平均市值也高出不少：
大盘成长风格正是这两年下跌的重灾区，同期国证大盘成长指数跌掉了43%，越是风格极致的基金受市场风向表现的影响越大，顺风涨得多逆风跌得多，这两年正是基金逆风的时候。
③ 赛道回撤
这里列出了基金这两年重仓的行业，主要是食品饮料、医药、电子、新能源，这些都属于前期基金抱团而这两年大跌的行业，基金跌幅大也算正常：
以上是从前海开源国家比较优势的持仓来分析，鉴于曲扬旗下各基金这两年走势的高度一致，结论是有代表性的。
在以往的访谈中，曲扬表述过他的投资理念：“采取自下而上为主，自上而下为辅的投资方法，寻找朝阳行业的好公司，与优质企业共同成长”，总体感觉注重公司的质量，但对价格并不是太在意，因此基金出现大幅回撤也不意外。
我们很难去简单的评判这种投资方法好或不好，或许站在更长期视角，比如5年以上，好公司即便贵了也值得持有。
对基民而言，最重要的是基金的这种投资方法适不适合自己。比如你的投资期限就只有一两年，那就要自行判断及时加减仓位；或者你想长期持有，但又对回撤很焦虑，可能就不适合波动大的基金。因此买基金之前好好了解是很有必要的。
that's all.
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