一些投资认知误区！
有句话说得特别好：投资是科学和艺术的结合。
投资属于社科类，它不像自然科学，精准、严谨。
投资讲求的是概率，是模糊的正确。
然而，想要做好投资，宏微观经济学、投资金融学、微观领域的财务学，这些都是基础，并且仅知道这些仍远远不够，你还要了解行为金融学（投资心理学）方面的知识，明白心理如何影响市场。
甚至还要略懂一些进化论的知识，基因如何影响着投资中的人性。
此外，还有一门我个人认为非常重要的知识，金融史。历史不会简单重复,但总压着相同的韵脚前行。
通过阅读一些金融史或一些投资大师的书籍，从中了解中外股市是如何演进的。这一块，国外的书籍中涉及较多。
……
正因为投资带有很强的艺术性，甚至是运气成分。因此，投资中充斥了很多似是而非的观点。
这里抛个砖，欢迎大家补充。
一、关于价值投资的一些观点。
1.价值投资就是长期投资。
持这样观点的人不少。大家一定听过“小狗理论”，被主人牵着的小狗会一会儿跑主人前面，一会儿跑后面，但是，最终会回到主人身边。
但是，价格回归价值的时间通常是未定的，有时在情绪的推动下，可能很快就能回归价值，有时，由于风格、消息面、情绪等各种原因，股价很长时间才能回归价值。
因此，价值投资经常表现为长期投资，但是，不等于价值投资就等于长期投资。如果短期价值回归，甚至高估，我们应该适时止盈。
2.价值投资就是买大白马股。
尤其在2019年时，彼时白马股风生水起，无独有偶，美国70年代追逐“漂亮50”。彼时，人们觉得价值投资就是拿着好公司，一直不卖。
现在还有一些人持有这样的观点，并试图用巴菲特持有富国银行、可口可乐的例子来证明，好股永远不用卖，而老巴卖掉的股票何其多。
3.价值投资就是买价值股。
价值股和成长股并没有一个明确定义。但是，通常情况下，价值股具有三低一高的特征，低市盈率、低市净率，低成长性、高股息率。
这些股票通常分布在传统行业，例如：银行、地产。而成长股通常分布在企业具有高增速的新兴行业。
有些投资者会把价值投资和价值股这两个概念相混淆。
这里需要提醒的是，时代发展的不同阶段，成长股所分布的行业可能是不同的，例如：地产股在过去就是妥妥的成长股。
此外，你可能无法想象，2006年报、2007年年报中，招商银行的归母净利润同比增速高达87.96%、124.36%。
长期投资、买大白马、买价值股都不能谓之“价值投资”，那么，什么到底是价值投资？
简言之，就是投资价格低于其内在价值的公司。
投资那些价格远低于价值的所谓的“烂公司”，也可以是价值投资。好公司价格太高，也不值得投资。这也是人们常说的“买好的”不如“买得好”。
二、股票的长期收益取决于公司的利润增长率。
想想，对吗？
P=PE*E。
除了利润增长，我们还关心什么？是的，估值。
因此，长期收益并非只取决于利润增长率，还取决于增长率和投资者的预期对比。
因为，一切预期内的东西都会反映在价格之中，如果预期利润会大幅增长，那么，价格一般会提前反应，如果业绩没有发生超预期的改变，股价并不会上涨。
举个例子，美国加息，对于股市应该是利空，但是，当市场预期美股加75个BP，现实也确实加了75个BP，那么，市场便不会下跌。而如果现实加了超过75个BP，那么，市场则大概率会下跌。
实际上，我们投资也就是在不断寻找市场的“预期差”。
今天先写到这。
That’s all.
本文作者简介：《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基？何时买入？何时卖出？更多基金投资知识、实战技巧、知名基金经理深度分析文章，欢迎关注雪球号：不在此山中