赵晓东，男，硕士，国海富兰克林基金，基金经理从业年11.7年，管理资产184.5亿。
曾任淄博矿业集团项目经理、浙江证券分析员、上海交大高新技术公司高级投资经理、国海证券行业研究员。加入国海富兰克林基金后曾任研究员、高级研究员、基金经理助理。
历任和现任的基金经理包括：
2009年9月至2014年2月，国富沪深300指数增强基金
2010年11月，国富中小盘股票
2013年5月，国富焦点驱动灵活配置
2014年12月，国富弹性市值股票
2016年2月，国富恒瑞债券
2020年2月，国富海基本面优选
2021年3月，国富兴海回报
作为一名老将，赵晓东的从业经验非常丰富，管理过各种类型基金：指数增强基金、债券基金、股票型基金、偏股混合基金和灵活配置型基金。
难得的是，每种类型的基金，赵晓东管理的都不错。
国富恒瑞债券基金，多数年份同类排名靠前：
再看国富焦点驱动灵活配置基金。
下图红色是国富焦点驱动灵活配置基金复权净值，黄色是沪深300，长期基金业绩似乎也就比沪深300好一点。
但值得注意的是，2015年之后基金的走势突然变得平滑，波动很小，发生了什么呢？我们看看其股票仓位配置：
初期股票仓位近8成，2015年1季度股市进入加速上涨阶段，赵晓东大幅砍仓，1季度末几乎清仓，没赶上最后的疯狂，但重在躲过了后面的熔断大跌。
2016年以后逐渐把股票仓位加了上来，但一直保持在了2成左右，变成了偏债基金。
如何看待这种大刀阔斧的操作？这表明了赵晓东对于高估值市场的回避，作为一个灵活配置基金，怎么调仓都无可厚非（符合基金合同的规定），不过对于预期是偏股基金的投资者，可能会失望。
从基金规模看，大部分基民是2015年冲进来的，因为这次砍仓而躲过后面的大跌，对于多数基民来说未尝不是好事。当然，基金的规模也因此下降了很多，至今一直保持在十几亿。
当然，赵晓东管理最多的还是偏股型基金，这也是我们关注的重点。
国富中小盘股票基金从2010年11月成立以来，一直由赵晓东一个人管理，目前规模49亿，是其代表性基金，后面的分析都基于该基金。
历史业绩
从2011年至今，约10年多的时间，国富中小盘上涨了5倍，年化16.8%。同期沪深300年化收益4.7%，偏股基金平均收益年化10.2%，赵晓东显著跑赢：
从累计超额收益看，大多数时间是非常稳健的，最大的回撤出现在2014年4季度，当时大盘蓝筹股大幅上涨，而基金持仓市值相对均衡，故而跑输。
再看最大回撤情况，2015年基金的回撤很大，和沪深300相近。此后，赵晓东更加重视风险控制，基金2018年回撤比沪深300小很多，今年的下跌中回撤也比较小。
赵晓东如此评价自己的投资，他说：
我比较谨慎保守，下跌的时候回撤少。就是说人性的极度贪婪，在我的组合里没有体现出来。我的选股，能每年赚15%到20%就比较满意了，不去追求翻10倍之类的。这样的话如果上涨的时候还能跟上市场，回撤的时候比市场小，拉长来看收益率就出来了。
业绩来源
基金经理的能力通常体现在选股和择时两个方面，由于国富中小盘是股票型基金，仓位要求80%以上，择时空间很小，下面主要关注其选股能力。
选股能力，最直观的判断就是看选出来的股票能不能跑赢市场。
基金定期报告披露了基金季度末前10大股票持仓情况，把这些股票按季报中的持仓比例合成一个纯股票组合，称之为季报组合，每个季度末按基金季报调仓。
排除了择时、交易等因素的影响，可通过这个组合相对大盘的强弱来观察基金经理选股能力。
下面是国富中小盘的季报组合累计收益（蓝），远好于沪深300（绿），反映出赵晓东的选股能力很强。
行业特征
在行业上，赵晓东2013年时持有食品饮料超过40%，受限制三公消费和塑化剂事件等影响，2013年和2014年白酒表现差，拖累了基金业绩。
下图是基金历史上食品饮料的持仓比例，红线代表食品饮料行业指数走势：
吸取了行业过于集中的教训，赵晓东2015年之后行业配置变得分散，除了2017年末银行占比达到25%，其它年份最高行业占比不超过20%。
从上图可以看出，赵晓东配置较多的行业有食品饮料、生物医药、化工、银行等，而对采掘、传媒、纺织服装、钢铁、军工、建筑装饰、交通运输等行业鲜有配置。
谈及行业选择时，赵晓东曾说：
自己局限在某些门槛比较低的行业，比如说金融、消费、制造业。制造业不是高端制造业，是一般制造业，从这里面去找我能够看懂的公司去做。
这样做不是说不喜欢成长型公司，是因为这些公司不知道风险在哪里。对于熟悉的行业，我知道它的风险在哪里，知道如何去规避这些风险，对它有一个合理的估值。
而对于一些成长型的公司，第一，我可能不知道风险。第二，我不知道怎么估值。假如我选了，就会出现面临风险来的时候，或者说突然股价跌的时候不知道怎么处置的情况。
保持谦虚，诚实地面对自己，不懂不做，这是基金经理非常重要的优秀品质，我个人也非常认同，很多人亏损都是因为过度自信，去投资哪些自己没有真正了解的品种。
赵晓东行业内的选股能力如何呢？下面把基金长持的几个行业股票组合和行业指数进行对比，看看能否跑赢行业指数。
下图中蓝线是基金持有的行业股票组合累计收益，绿线表示行业指数。
银行是赵晓东偏好行业，其银行持股（蓝），大幅跑赢银行指数（绿）：
每位基金经理基于其投研经历、对企业商业模式的认知、能力圈等都有自己偏好的行业，有的基金经理就比较不待见银行业，比如我们之前分析过的傅鹏博傅老师，还有张坤。
食品饮料行业，基金选股表现也不错：
医药行业的选股就差强人意了，和行业指数难分高下。
但如果考虑了行业配置仓位，医药股还是给基金带来了不少盈利。
赵晓东对医药仓位的控制很出色，医药指数点位低时基金的医药仓位重，而点位高时仓位都比较轻，即便医药行业选股一般，但靠着对仓位的有效控制，获得的利润依然不少：
投资理念和风格
赵晓东从五个维度选股：公司管理团队、业务成长空间、估值、持续经营能力及风险。其本质是构建安全边际，这其中最为核心的是前三个维度，分别从长期、中期、短期为投资提供了保护。
如果说低估值提供了短期的保护，行业景气度和业务成长空间提供了中期的潜力，企业家和管理层的格局、眼光、气度、能力才是真正决定一家企业能走多远的长期因素。成事在人，“人”最为重要，其次才是看业务。
赵晓东喜欢长期持股，从交易频率看，基金的换手率是比较低的，且近几年持续下降：
从持仓看，赵晓东对股票估值的态度比较保守，价值倾向明显。除了2015和2016年，其他时段的重仓股组合市盈率均比较低：
下图中蓝色柱体是基金权重股组合市盈率，绿色是市场整体市盈率。
在市值分布上，基金总体是相对均衡的。下图中红色表示大盘股占比，绿色是中盘股占比，蓝色是小盘股占比：
个股操作
下图是基金持有最久的股票兴业银行，前两次大约持有1年，获利退出。最后一次从2017年持有至今，股价从16.5元涨到22.5元，4年涨35%不多，但兴业银行属于分红较高的股票，如果考虑分红再投入，涨幅将达到60%。
由于持仓股整体的估值比较低，分红也是基金收益的重要来源。
下图柱体表示股票持仓比例，叠加曲线代表该股票的复权价走势。
招商银行虽然持仓时间没那么久，从2017年初重仓开始至今，复权价翻了3倍多，主要受益于公司盈利的增长：
玲珑轮胎，2018年初买在了底部，目前已经翻了3倍多。公司净利润从2017年末的10亿涨到2020年的22亿，市盈率从20倍涨到30倍，实现了戴维斯双击，回报丰厚：
当然，不可能每只股票都操作很好，比如五粮液拿从2013年拿到了2016年，略有盈利就抛了，错过了后期的大涨：
最后，总结一下赵晓东的特点：投资操作谨慎保守，选股注重安全边际，风格、行业和个股分散，长期业绩好，熊市回撤小，牛市易跑输，属于长跑型选手。
综上，经历10年且业绩优秀的基金经理难能可贵，就其管理的规模和市场名气而言，说赵晓东属于被低估的基金经理并不为过。
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风险提示：基金历史业绩不代表未来，本文属于个人分析，仅供参考，不构成推荐。