手把手教你选基！
开门见山，本篇主要介绍如何从微观角度来选基。
在基金的配置方面，我们推荐采用“核心＋卫星”的配置思路。
由于被动型基金大都具有非常明确的风格特征和行业特征，本文不作过多的分析。
核心资产可以用全行业选股、稳健型的基金作为底仓，同时可结合宏观/中观分析，做风格上的倾斜。
采用行业/主题基金作为卫星基金，以增强进攻性。
行业基金存在着固有的行业风险，单一行业的进攻性和风险都要更大。
在核心资产方面：
建议配置：长期在优质的赛道上奔跑的或者行业均衡配置型基金。
BTW：优质赛道主要指消费医药科技。
前者如张坤的易方达中小盘、易方达蓝筹精选，长期来看，收益大概率不会差。
基金经理的投研方向相对稳定，扩大到别的领域较为谨慎，因此长期奔跑于优质赛道的基金，大概率能够获得超过市场平均的收益。
行业均衡配置，如，傅鹏博的睿远价值成长。
（这里只是举例，不作推荐）
这里插入我的一个观点。
消费和医药这种优质赛道是可以通过逆向投资来布局的。
由于优质赛道相较而言更难出现低估的机会，一般来说，只有在两种情况下可能出现机会：
一是行业遇到黑天鹅。
比如，2012年的三公消费、塑化剂给白酒带来的负面影响；三聚氰胺给伊利股份带来的负面影响；医药集采政策对一些受影响较小的创新药，以及医药连锁等带来的误杀。
另一个是系统性风险所带来的机会。
系统性风险指的是，给整个大盘带来的风险，而不是针对个别行业或者个股。
例如：2016年的熔断，2018年全年的下跌，以及最近新冠疫情导致2020年2月3号的暴跌。
此时的特征往往是：泥沙俱下、好坏通杀。
所谓危机：就是要在“危”中看到“机”。
不要浪费每一次危机带来的机会！
有小伙伴问：强周期和弱周期是怎么区分的？
强周期是指与经济基本面关系更为密切的行业，比如有色，能源，化工，金融，地产，工程机械、可选消费等。
而弱周期性行业跟经济基本面关系较弱，需求存在一定的刚性。例如主要消费、医药和互联网。
从K线图也可以看出来，弱周期行业基本上处于重心不断上移的走势中，而强周期行业的K线通常呈心电图状态，因此，对于强周期行业的择时难度要远高于弱周期性行业。
一旦择时失败，可能会导致利润的极大回吐；相反，若是长期基本面优质的行业，长期走势重心不断上移，即使你没有及时卖出，呆呆拿着，也会有不错的收益。
以下是细分食品和有色的长期走势。
研究基金首先要进行大范围筛选，筛完后再一个一个进行研究。
筛选的过程，可以从以下几个维度：
一、业绩情况（主要包括基金本身和基金经理两个方面的历史业绩和对回撤的控制）；
二、规模大小；
三、换手率大小；
四、其他辅助指标有：评级、总任职年限（管理该只基金的年限）、机构占比、基金公司等。
基金公司：擅长于权益投资的基金公司主要有兴全、交银、易方达、汇添富，中欧，景顺长城等。
这里顺带提醒的是，买主动型基金就是选基金经理，因此，当某基金，变更了基金经理，而变更后的基金经理是你所不认可的，此时就要卖出。
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单只基金研究时，首先要给基金贴标签。可以从以下几个维度：
地区。内地，港股、美股等其他海外市场。
一般情况下，基金经理管理的多只同类型基金中，尽量选择投资范围大的（比如，可投港股），可投资范围大，有助于选出更具有性价比的股票，增强收益。
类型。常见的有：股票型，偏股混合型，偏债混合型，灵活配置型，股债均衡型、纯债、二级债、短/中长债等；
还要一些非常规分类：例如绝对收益、打新债等；
风格。大中小盘，成长/价值/均衡；
例如，朱少醒的富国天惠成长混合就是偏成长的基金，而中欧价值发现以及东方红的大部分产品便是偏价值型的基金。
行业。我习惯于用申万28个一级行业作分类；
更深一层的研究，可以研究基金经理的超额收益来源。
超额收益来源：长期奔跑于优质的赛道（精选行业），精选个股，风格轮动，股债平衡；
其中，精选个股长期持有，对于择时的能力要求相对较低，而风格轮动和股债平衡，对于择时的能力要求较高。
当然，上面这些不是“非此即彼”，存在交叉关系。
给这些基金贴标签，是为了在宏观和中观判断的基础上选择相应的基金做准备；
特别提醒的是：小盘成长类基金、押注单一风口的基金、行业/主题基金等，对择时的要求很高，一旦没有及时止盈，可能面临净值的大幅回撤，因此，这些基金一旦遇到风口，要适时止盈。
这里主要分析如何给主动型基金做分类，相当于给每一个主动基金贴上自己的专属标签，标签贴得越准确，越有助于我们在想投资某一种风格，某一个行业，或某一个地区，某一个类别时，快速找到理想的基金。
在主动型和被动型基金的选择上，其实也是有讲究的，比如说我个人倾向于用指数基金来投资消费行业，用主动型基金来配置医药行业。
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更深入的研究：
一、从对基金经理的研究方面。
我们可以通过看基金的年报以及基金经理的访谈、直播等了解基金经理的专业背景、任职履历、投资理念、超额收益的来源等。
基金经理的投资风格和个人履历有非常大的关系，具体主要是所学的专业以及毕业后的从业经历，绝大部分基金经理都是从研究员开始做起，他的专业及研究背景直接决定了他的能力圈和投资偏好。
此外，他担任基金经理之后的经历也影响着他的投资风格，比如，经历过大熊市（如2016年初的熔断）的基金经理可能会更敬畏市场，更加重视风控，在应对极端市场、控制回撤这一块也更有经验。
二、在基金产品研究方面。
以价值类基金为例。
价值类基金，不能简单地认为就是投资于银行、地产等传统型行业。
当你在相关平台上搜索“价值”二字，可能会出现：中欧价值发现、汇添富价值、睿远价值成长等，这些基金也各有侧重。
比如，曹名长的中欧价值，被认为是深度价值，对估值的容忍度较低；
有的价值可能更偏大白马，例如汇添富价值精选；
而傅鹏博的睿远价值成长则偏成长，被定义成均衡型基金更为合适。他的前十大重仓股里涉及到多个行业，选择多行业中最具潜力的公司。
因此，想要深度研究一只基金的持仓风格，还要具体看他的持仓情况。
此外，基金经理也有自身的偏好。比如：张坤就喜欢喝酒吃药，尤其是白酒。类似的还有景顺长城的刘彦春、鹏华的王宗合等。
That’s all.
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