对投资指数基金而言，仓位管理的重要性不逊于估值。在日常投资的过程中，我们一定要重配置，重仓位管理；轻预测，不进行频繁交易。
经常有小伙伴问我，你目前的仓位是多少。这个问题其实不好回答，难道债券仓位、商品的仓位就不算仓位吗？我的整体仓位配置逻辑其实建立在我的投资思维上，详见我之前的文章，投资应有“非牛思维”。简单来说就是估值不涨，长期来看，我们也能获得不错的收益。
一、仓位配置的两个层次
第一层是大类资产配置。主要包括：A股，债券（主要有债券基金和可转债），美港股，商品（黄金、石油等），货币基金（类似于现金）等。注意：这里并不是说这些品类都要配置，要看其有无配置的价值。由于相对于美港股，商品来说，大部分人熟悉度最高的是A股，因此，大部分股民的资产配置一般分配在A股和债券基金/货币基金中。
第二层是A股各标的仓位配比。总体配置原则是按照确定性分配资金，而确定性主要来源于两个方面：估值低和盈利能力的确定性。就投资投资指数基金而言，一般来说，宽基的稳定性比行业高。我的总体配置思路如下：
以上的表格具有一定的主观性，每个人可以根据自身风险偏好不同进行相应的调整。但是总体而言，宽基的稳健性好过行业，建议多配。其他优质SB策略基金和大幅折价的基金长期来看也可以获得不错的收益。
二、仓位配置的逻辑
在宽基替代的过程中，按照估值和盈利的确定性给予上证50,中证300,中证500，中证1000等层次不同的仓位配比，当然不是必须都要配置，例如中证1000，创业板目前的盈利能力非常差，靠估值泡沫才能推高的宽基，不建议配置。
或许将来经济转好，小盘股的盈利能力转好，就目前而言，不值得配置。配置与否以及仓位分配都是基于之前的大原则：估值低和盈利确定性。目前，50和300的盈利和估值性价比比500高，那在仓位上就分配更多的权重。
其他优质SB策略指数。有的指数成分股非常好，例如：深证红利，基本面120等，本身就像一个优质个股的挖掘机，但是又不属于宽基替代，也不属于行业，只能归入这一类，如果低估，当然也值得配置。我对SB策略指数的配置遵循原则，即：长期ROE不低于沪深300，或者虽然略低于沪深300，但是估值特别有吸引力。
但是，需要注意的是，诸如深证红利包含了很多深市的消费股，如果你同时拥有中证消费和深证红利相当于超配了消费股。还有些策略指数，例如：价值回报等历史回测数据虽然非常之好，但是个人不建议重仓，指数投资也要秉持分散的原则。
本质上第一条都是策略指数基金，为什么将宽基分层替代单列出来强调下呢？分层替代的好处有二：一是大概率避免跑输大盘；其次是避免踏错风格，诸如2017年的漂亮50行情，如果你只配置中证500，恐怕要错过那波大蓝筹行情了。此外还要注意：沪深300中是包含上证50的，沪深300的平均市值大约是1000多亿，上证50只来源于上交所，平均市值有3000多亿。中证1000是除了300和500，即：800以外的，与300和500不存在重叠。
在行业分配上：主要配置弱周期的高ROE行业。一般来说，除了证券，我倾向于配置长期ROE超过沪深300的，例如：中证消费（食品饮料和中证白酒是消费的子类），医药，银行，家用电器等。强周期、高弹性行业主要有券商，信息，TMT，传媒，环保等；但是，在我的配置中，进攻性行业的配置只有券商，其他强周期板块，投资难度大，业绩确定性不高，暂时不考虑。
第三层是：折价的封闭式基金。一般来说，熊市中，封闭式基金会遭遇大幅折价，此时，你买入折价的封闭式基金相当于打了个折购买一篮子股票，性价比是非常高的。例如，2018年熊市中，我分仓买入了折价近30%的封基九泰锐益，到目前为止，收益19.88%。
最后，还有门票股，由于A股的打新红利，建议配置一部分优质白马股作为打新门票。
以上是我大致的仓位分配思路。在现实的操作中，因每个人的风险偏好不同，仓位配比可能有较大差异。例如：我有个朋友，去年大比例配置券商指数，今年最高盈利近40%，但是，随着最近一波的回调，其收益也遭遇了大幅回撤，这就是盈亏同源的道理。
最后顺带说一下，从大类资产配置来看，如果你根据A股总体估值水平，确定A股占总仓位的80%，而你第一层SB策略指数仓位是40%，那么，第一层实际上占了你总仓位的32%。
无论对于投资指数基金还是个股，一个好的仓位配置和管理都是投资制胜的关键，而在仓位管理的过程中，我们应该根据估值、估值水位等综合判断，进行动态的买入、止盈。关于买入标准和如何止盈，可以参见我之前的文章。谈谈指数基金如何止盈。
写在最后
此篇文章手把手教您如何进行指数基金的仓位配置。我的仓位配置理念建立在我的“非牛思维”之上，主要投资高ROE、低估的品种。做了简单总结：
总结：1.仓位配置、动态管理与判断估值同样重要；
2.长期与优质资产为伴。投资长期ROE超过沪深300的指数基金；
3.盈亏同源，谨慎投资强周期行业；
4.建立简单的资产配置理念。
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