一个推～特，加之年报在4月底公告结束后，创业板及某些行业板块业绩超出预期的差在小长假期间的发酵，直接把大盘锤到千股跌停。上证指数、深证成指、创业板指收盘跌幅分别-5.58%，-7.56%，-7.94%，市场全天单边下跌，行业方面：券商、电信、通讯、电子信息、软件服务等跌幅居前，这些行业也是在创业板中占比较大的。银行、高速公路等避险板块表现稍好。
其实，早在3月4日我便提示过一次风险，参见之前的文章 提示一个风险！：创业板和中小板以及中证500的业绩同比下滑比较厉害。
由于去年中证500的估值水位跌到了0以下，去年我分仓买入了一部分仓位的中证500（后来慢慢替换成一部分500低波），相对于宽基，我更倾向于持有其相对应的策略指数，今年500低波表现总体还是不错的，但是，在业绩快报出来后，通过统计发现中证500的业绩跌幅较大，随后将500低波减仓了一半。
我的总体思路还是以持有业绩好的指数基金为主，对于一些进攻性的品种，例如券商，信息，TMT，中证500等，我最多的仓位也不会高于4成。
在这些进攻性品种中，券商其实是比较特殊的，信息,传媒、环保周期性较强，会随着经济周期发生业绩基本面的变化，随股市行情发生估值变化。而券商的估值和业绩的周期性都是依赖于股市行情的好坏，股市差时，往往估值业绩都低，而股市一旦好转往往出现戴维斯双击，而和经济周期相关性不同于其他周期性板块。当股市行情不好时，信息、传媒这些强周期往往也很难有好的表现。经济周期带来的业绩基本面变化与股市之间不一定呈同步变化，所以可能带来估值提升，业绩却没有转好的情况，而这样没有业绩支撑的估值，我是不看好的。
今天的大跌有点猝不及防，那么面对如此黑天鹅，我们该如何应对呢？说应对不如说是未雨绸缪，就我个人而言，我有两个原则：一是单个市场持仓绝对不超过九成，其次是采用逐渐买入的方式，任何一把唆的买入方式最后都会让自己陷入被动的局面。
在个股中，有个八字持股箴言，我觉得非常精辟，叫“优质，分散，低估，长持”，这八个字在重要性是递减的，优质是最为重要的， 从2018年3月10日至2019年03月10日，美股十年牛市，仅苹果、亚马逊、微软、摩根大通等10只股票就占10年期标普500指数回报率的近25%。在A股也是，虽然，A股投资者结构不同于美股，但依然是少数优质股票贡献了股市大部分的收益。
再说分散，根据投资组合理论，投资组合的收益率等于组合中各资产收益率根据其权重的加权求和，而组合风险小于组合中各资产风险的加权和，组合中各资产间相关性越小组合的整体风险越低。
举个最简单的例子，假设等权持有两个股票A和B，A和B的期望收益和风险都一样，如果A和B不相关，那么组合的期望收益将和A或B一样，风险却减小了一半。当然持有A股的多只股票，只能分散个股风险，比如个股的财务雷，对于系统性的市场风险，像今天的千股跌停也难以回避。要回避市场风险，就要考虑配置相关性低的大类资产，比如债券、美港股、黄金、原油、外汇等。
从资产间的低相关、负相关配置的思路出发，还可以延伸出市场中性策略，比如利用股指期货或期权对冲市场风险，做多个股组合的同时做空股指期货，不过，这种策略对选股能力的要求很高，即要求多头仓位能够跑赢市场，获得低风险的alpha收益。
目前A股市场上正规的做空工具只有上证50、沪深300和中证500的股指期货、上证50的期权以及融券卖空个股，其中股指期货每手对应的标价值较高，并不适合多数散户，而50期权和融券卖空个股对冲的市场风险有限，难以匹配多数的多头仓位。
之前在文中有涉及，我的主要投资和研究的方向是指数基金、资产配置。指数基金虽然是一揽子股票的组合，但是其本身也需要分散持有，包括行业分散、策略分散等。所以在同等条件下，我会优先选择中证主要消费，而不是更集中的食品饮料和中证白酒。总体原则还是要持有业绩优秀的指数基金，收获业绩成长的钱，而不是估值泡沫的收益（难以把控）。
3000点以下，从估值上来说，仍然不适合卖出。当然如果你认为你有较强的择时能力，可以短期高抛低吸的除外，在今天这个点位下，我选择拿好。话说，宏观面再差也差不过去年，只是突然某些人不按套路出牌。
如果看完文章，还是慌得一比，建议把今晚的新闻联播调出来看看。毕竟，投资指数基金就是赌国运，愿意留在市场里就是相信祖国会越来越好。
that's all
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