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石药的估值合适,运营管理和股东回报做的不错,所以一直在看石药,可惜医药比较难,这次感觉又多懂一点点了。整体来看,石药正在由一个仿制药和原料药公司转型为仿创结合的过程中(研发两千人,销售一万人,感觉研发人员比较起来是不是少了点?),八大核心研发平台真正具有优势可能有两个。其中一个是纳米制剂平台,其主要通过脂质体改善药物疗效,减小药物副作用,比如已经上市的多恩益和多恩达,具有较强的竞争力,近两年将上市的美洛昔康納晶注射液和多西他赛注射液是潜在重磅品种。另外一个具有竞争力的研发平台是mRNA和siRNA平台,国内第一款获批的新冠mRNA疫苗就是出自这个平台,临床前重磅还有狂犬、带状疱疹、呼吸合胞病毒等,但离上市感觉还很远。抗体平台和ADC平台是未来的看点。抗体平台,2023年恩朗苏拜单抗注射液(PD-1)二线治疗宫颈癌和纳鲁索拜单抗注射液(RANKL)用于治疗骨巨细胞瘤获上市批准,还有多个进入临床的药物。ADC平台,目前暂无药品上市,有两个对外授权,HER2 ADC是石药集团独家自主研发的首个ADC产品,对乳腺癌疗效较好,预计2025年上市;CLDN18.2 ADC的I期临床显示对胃癌有良好疗效;Nectin-4 ADC的I期临床显示对在尿路上皮癌等晚期实体瘤中体现出了明确的疗效信号;EGFR ADC(II期临床中,读出部分数据)是同类首创,但国外的经验都失败了。其他领域好像没看到啥亮点(可能看不懂),最热的GLP-1管线中,TG103 及司美类似物预计26 年上市,后续仍有双靶/胰淀素/增肌/口服制剂等品种布局。$石药集团(01093)$

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石药控股集团有限公司组建于1997年,通过创新发展,主要经营指标多年保持双位数增长。2022年,公司营业收入达到309.37亿元,相比2021年增加了11%。石药集团目前在市面上销售的心血管药物超过20种,销售额呈逐年上升的趋势,自2017年的52亿元增长至2022年的95.6亿元。

2022年,中国心血管疾病治疗领域的TOP10品种合计销售额达到了477.5亿元,占当年整体市场的32.92%。阿托伐他汀钙片销售额虽然由2021年的93.8亿下降至78.1亿,但仍稳居榜首位置。注射用烟酰胺的销售额增长迅速,由2021年的21.3亿增至30.5亿,成功取代厄贝沙坦片成为新的TOP10品种。

2022年心血管药物ATC分类中销售额占比最高的分别为心脏治疗用药、钙通道阻滞剂和作用于肾素-血管紧张素系统的药物,分别占销售额的23.3%、19.1%及17.5%,这三种类型的药物占整个心血管药物市场的60%。血脂调节剂是销售份额下降最多的类型,由2018年20.5%下降至2022年16.5%。因为受集采因素的影响,血脂调节剂中阿托伐他汀钙片销售额由2018年的133.7亿下降至2022年的78.1亿。

2022年,中国心血管疾病治疗领域的TOP10企业合计销售额达到了519.0亿元,占整体市场的35.78%。TOP10企业中,国内企业数量已达到六家,但整体排名较后,随着国产替代步伐的提速,后续仍有较大发展空间。阿斯利康凭借琥珀酸美托洛尔缓释片、瑞舒伐他汀钙片、非洛地平缓释片、酒石酸美托洛尔及单硝酸异山梨酯缓释片取得93.2亿销售额,占据榜首位置。

中国心血管药物销售额市场规模近年来逐渐趋于稳定,基本保持在1450亿左右。零售端销售额依然保持增长态势,在零售药店终端分流和渠道下沉基层放量等因素影响下,零售端销售额占比逐年增加,由2018年11.0%增长至2022年16.0%,销售额也突破200亿。

国家药品监督管理局审评审批数据显示,2018-2022年中国共上市了692个心血管药物,上市数量也在逐年增长。药品数量最多的是作用于肾素-血管紧张素系统药物、血脂调节剂及心脏病治疗药物,分别占比25.87%、22.98%、16.18%。

我国心血管疾病患病率持续上升,推算2020年心血管疾病现患人数已达3.3亿人,其中患高血压人数高达2.45亿,外周动脉疾病人数为4530万,脑卒中病例达1300万人,冠心病病例达1139万人。